Strategie legendárních hodnotových investorů

Investování do hodnoty je strategie, ve které se investoři aktivně snaží přidávat akcie, o kterých se domnívají, že jsou na trhu podhodnoceny, a / nebo obchodují za méně než své skutečné hodnoty. Stejně jako u každého typu investování se hodnota investování u každé osoby liší. Existují však některé obecné zásady, které sdílejí všichni hodnotní investoři.

Tyto zásady byly vysvětleny známými investory jako Peter Lynch, Kenneth Fisher, Warren Buffett, Bill Miller a další. Čtením finančních výkazů hledají špatně oceněné akcie a snaží se vytěžit možnou návratnost k průměru.

V tomto článku se podíváme na některé z více známých principů investování do hodnoty.

Kupujte firmy, ne akcie

Pokud existuje jedna věc, na které se mohou všichni hodnotní investoři dohodnout, je to, že by investoři měli kupovat podniky, ne akcie. To znamená ignorovat trendy v cenách akcií a další tržní hluk. Místo toho by se investoři měli podívat na základy společnosti, které akcie představují. Investoři mohou vydělat peníze podle trendů akcií, ale vyžaduje mnohem více aktivity než investování do hodnoty. Hledání dobrých podniků, které prodávají za dobrou cenu na základě pravděpodobné budoucí výkonnosti, vyžaduje větší časový závazek pro výzkum, ale výplaty zahrnují méně času stráveného nákupem a prodejem a méně plateb za provize.

Milujte podnikání, které si kupujete

Nevybrali byste si partnera založeného výhradně na jeho botách a neměli byste si vybírat akcie založené na zběžném výzkumu. Musíte milovat obchod, který kupujete, a to znamená být vášnivý vědět všechno o této společnosti. Musíte odstranit atraktivní krytí z firemních financí a dostat se k nahé pravdě. Mnoho společností vypadá mnohem lépe, když je posuzujete nad rámec základní ceny k výdělku (P / E), ceně za knihu (P / B) a výdělku na akcii (EPS) a podíváte se na kvalitu čísel, která tyto údaje tvoří .

Pokud budete udržovat své standardy na vysoké úrovni a ujistíte se, že finanční prostředky společnosti vypadají stejně dobře nahé, jak se oblékají, je mnohem pravděpodobnější, že si je po dlouhou dobu ponecháte ve svém portfoliu. Pokud se věci změní, všimnete si toho brzy. Pokud máte rádi obchod, který kupujete, věnování pozornosti jeho probíhajícím pokusům a úspěchům se stává spíše koníčkem než fuškou.

Erez Kalir: Profil Investopedia

Investujte do společností, kterým rozumíte

Pokud nerozumíte tomu, co společnost dělá nebo jak, pak byste pravděpodobně neměli kupovat akcie. Kritici investování do hodnoty se rádi zaměřují na toto hlavní omezení. Jste uvízl při hledání podniků, které můžete snadno pochopit, protože musíte být schopni udělat vzdělaný odhad o budoucích příjmech z podnikání. Čím složitější je podnikání, tím nejistější budou vaše projekce. Toto přesune důraz z „vzdělaného“ na „hádat“.

Můžete si koupit firmy, které se vám líbí, ale úplně jim nerozumíte, ale musíte počítat s nejistotou jako s přidaným rizikem. Kdykoli musí hodnotový investor zohlednit větší riziko, musí hledat větší míru bezpečnosti - to znamená větší slevu z vypočtené skutečné hodnoty společnosti. Pokud společnost již obchoduje s mnoha násobky svých výdělků, nemůže existovat žádná míra bezpečnosti, což je silným znakem toho, že jakkoli je tento nápad vzrušující a nový, podnikání není hodnotovou hrou. Výhodou mají také jednoduché podniky, protože nekompetentní management je pro společnost těžší.

Najděte dobře spravované společnosti

Vedení společnosti může mít ve společnosti obrovský rozdíl. Správná správa přidává hodnotu nad rámec tvrdých aktiv společnosti. Špatná správa může zničit i ty nejpevnější finanční prostředky. Existují investoři, kteří založili celé své investiční strategie na hledání správců, kteří jsou čestní a schopní.

Warren Buffett radí investorům, aby hledali tři kvality dobré správy: integritu, inteligenci a energii. Dodává, že „pokud nebudou mít první, další dva vás zabijí.“ Můžete získat pocit poctivosti managementu přečtením několika let finanční hodnoty. Jak dobře splnili minulé sliby? Pokud neuspěli, převzali odpovědnost nebo ji přebrali?

Hodnotní investoři chtějí manažery, kteří jednají jako vlastníci. Nejlepší manažeři ignorují tržní hodnotu společnosti a zaměřují se na růst podniku, čímž vytvářejí dlouhodobou hodnotu pro akcionáře. Manažeři, kteří jednají jako zaměstnanci, se často zaměřují na krátkodobé výdělky, aby zajistili bonus nebo jiný výkon, někdy na dlouhodobou škodu společnosti. Opět existuje mnoho způsobů, jak to posoudit, ale velikost a hlášení o odškodnění je často mrtvá prozradí. Pokud uvažujete jako majitel, pak si sami platíte přiměřenou mzdu a záleží na výnosech vašich akcií za bonus. Přinejmenším chcete společnost, která utratí své akciové opce.

Nestresujte diverzifikaci

Jednou z oblastí, ve kterých je investování hodnoty v rozporu s obecně přijímanými investičními zásadami, je diverzifikace. Tam jsou dlouhé úseky, kde bude hodnotový investor nečinný. Je to dáno náročnými standardy investování hodnoty a celkovými tržními silami. Ke konci býčího trhu je všechno drahé, dokonce i pro psy. Hodnotový investor tedy bude muset sedět na okraji a čekat na nevyhnutelnou opravu.

Čas - důležitý faktor při sdružování - se ztrácí při čekání na investice. Pokud tedy najdete podhodnocené zásoby, měli byste nakupovat co nejvíce. Upozorňujeme, že to povede k portfoliu, které je podle tradičních opatření, jako je beta, vysoce rizikové. Investorům se doporučuje, aby se nezaměřovali pouze na několik akcií, ale investoři hodnotí obecně pocit, že dokážou sledovat pouze několik akcií najednou.

Jednou zjevnou výjimkou je Peter Lynch, který stále držel téměř všechny své fondy v akciích. Lynch rozdělil akcie do kategorií a poté cykloval své prostředky prostřednictvím společností v každé kategorii. Každý den také trávil více než 12 hodin kontrolou a opětovným kontrolováním mnoha zásob držených jeho fondem. Nicméně, jako individuální hodnotový investor s jinou denní prací, je lepší jít s několika akciemi, pro které jste udělali domácí úkol, a cítit se dobře z dlouhodobého držení.

Vaše nejlepší investice je váš průvodce

Kdykoli budete mít více investičního kapitálu, vaším cílem pro investování by neměla být rozmanitost, ale nalezení investice, která je lepší než ta, kterou již vlastníte. Pokud příležitosti nepřekonají to, co již máte ve svém portfoliu, můžete si také koupit více společností, které znáte a máte rádi, nebo prostě čekat na lepší časy.

Během nečinnosti může hodnotný investor identifikovat akcie, které chce, a cenu, za kterou se vyplatí koupit. Pokud budete udržovat seznam přání, jako je tento, budete moci rychle rozhodovat v opravě.

Ignorujte trh 99% času

Trh záleží pouze na vstupu nebo výstupu na pozici - zbytek času by měl být ignorován. Pokud přistupujete k nákupu akcií, jako je nákup firmy, budete je chtít držet, dokud budou fundamenty silné. V době, kdy držíte investici, budou místa, kde byste mohli prodat za velký zisk, a další, kde budete držet nerealizovanou ztrátu. To je povaha volatility trhu.

Důvody pro prodej akcií jsou četné, ale hodnotný investor by měl být tak pomalý na prodej jako on nebo ona. Když prodáváte investici, vystavujete své portfolio kapitálovým ziskům a obvykle musíte prodat poražený, abyste jej vyvážili. Oba tyto prodeje přicházejí s transakčními náklady, díky nimž se ztráta prohlubuje a zisk se snižuje. Dlouhodobým držením investic s nerealizovanými zisky předejdete kapitálovým ziskům z vašeho portfolia. Čím déle se vyhnete kapitálovým ziskům a transakčním nákladům, tím více budete těžit ze sloučení.

Sečteno a podtrženo

Investování do hodnoty je podivná kombinace zdravého rozumu a kontrarozvědectví. Zatímco většina investorů může souhlasit s tím, že je důležité důkladné prozkoumání společnosti, myšlenka sedět na býčím trhu je v rozporu s obilím. Je nepopiratelné, že prostředky držené neustále na trhu překonaly hotovost drženou mimo trh, který čeká na konec poklesu. To je skutečnost, ale klamavá. Údaje jsou odvozeny z sledování výkonnosti tržních opatření, jako je index S&P 500, v průběhu několika let. Zde dochází k záměně pasivního a hodnotového investování.

U obou typů investic se investor vyhýbá zbytečnému obchodování a má dlouhodobou dobu držení. Rozdíl je v tom, že pasivní investování závisí na průměrných výnosech z indexového fondu nebo jiného diverzifikovaného nástroje. Hodnotový investor vyhledává nadprůměrné společnosti a investuje do nich. Pravděpodobný rozsah návratnosti pro investování hodnoty je proto mnohem vyšší.

Jinými slovy, pokud chcete průměrný výkon trhu, máte lepší nákup indexového fondu právě teď a časem na něj hromadí peníze. Pokud však chcete překonat trh, potřebujete koncentrované portfolio vynikajících společností. Když je najdete, nadstandardní složení nahradí čas, který jste strávili čekáním v hotovosti. Investování do hodnoty vyžaduje ze strany investora hodně disciplíny, ale na oplátku nabízí velkou potenciální návratnost.