Strukturovaný investiční nástroj (SIV)
Strukturovaný investiční nástroj (SIV) je skupina investičních aktiv, která se snaží profitovat z úvěrových rozpětí mezi krátkodobými dluhy a dlouhodobými strukturovanými finančními produkty, jako jsou cenné papíry zajištěné aktivy (ABS).
Klíč s sebou
- Speciální investiční nástroje se pokoušejí profitovat z rozpětí mezi krátkodobým dluhem a dlouhodobými investicemi vydáváním obchodních cenných papírů s různou splatností.
- Používají pákový efekt tím, že znovu vydávají komerční papír, aby splatili splatný dluh.
- První SIV byly vytvořeny dvěma zaměstnanci z Citigroup v roce 1988.
- SIV hrály důležitou roli při způsobování hypoteční krize na subprime.
Strukturované investiční nástroje jsou také známé jako potrubí.
Porozumění strukturovanému investičnímu nástroji (SIV)
Strukturovaný investiční nástroj (SIV) je druh zvláštního účelového fondu, který si krátkodobě půjčuje vydáváním obchodních papírů s cílem investovat do dlouhodobých aktiv s úvěrovými ratingy mezi AAA a BBB. Dlouhodobá aktiva často zahrnují strukturované finanční produkty, jako jsou cenné papíry zajištěné hypotékou (MBS), cenné papíry zajištěné aktivy (ABS) a méně rizikové tranže zajištěných dluhových závazků (CDO).
Financování pro SIV pochází z emise komerčních papírů, které se neustále obnovují nebo převracejí; výnosy jsou poté investovány do aktiv s delší splatností, která mají menší likviditu, ale platí vyšší výnosy. SIV dosahuje zisků z rozpětí mezi příchozími peněžními toky (splátky jistiny a úroků z ABS) a vysoce hodnoceným obchodním papírem, který vydává.
Například SIV, který si půjčuje peníze z peněžního trhu za 1, 8% a investuje do strukturovaného finančního produktu s návratností 2, 9%, získá zisk 2, 9% - 1, 8% = 1, 1%. Rozdíl v úrokových sazbách představuje zisk, který SIV platí svým investorům, jejichž část je sdílena s investičním manažerem.
Ve skutečnosti vydávaný obchodní papír dozrává někdy do 2 až 270 dnů, kdy emitenti jednoduše vydají více dluhů, aby splatili splatný dluh. Je tedy vidět, jak strukturované investiční nástroje často využívají velké množství pákového efektu k vytváření výnosů. Tyto finanční nástroje jsou obvykle založeny jako offshore společnosti, aby se vyhnuly předpisům, kterým podléhají banky a jiné finanční instituce. SIV v zásadě umožňují jejich řídícím finančním institucím využívat pákový efekt způsobem, který by mateřská společnost nemohla dělat, kvůli nařízením o kapitálových požadavcích stanoveným vládou. Avšak použitý vysoký pákový efekt se používá ke zvětšení výnosů; ve spojení s krátkodobými půjčkami to vystavuje fond likviditě na peněžním trhu.
Strukturované investiční nástroje a subprime krize
První SIV vytvořili Nicholas Sossidis a Stephen Partridge z Citigroup v roce 1988. Jmenoval se Alpha Finance Corp. a využíval pětinásobek své počáteční výše kapitálu. Další vozidlo vytvořené párem, Beta Finance Corp., mělo pákový efekt desetkrát vyšší než jeho kapitál. Volatilita peněžních trhů byla zodpovědná za vytvoření první sady SIV. Postupem času jejich role a kapitál, který jim byl přidělen, rostla. Odpovídajícím způsobem se staly riskantnějšími a jejich pákový efekt se zvýšil. Do roku 2004 spravovalo 18 SIV 147 miliard USD. V mánii s hypotékou na nižší hypotéky tato částka do roku 2008 vyskočila na 395 miliard USD.
Strukturované investiční nástroje jsou méně regulované než jiné investiční fondy a obvykle jsou v rozvaze drženy velkými finančními institucemi, jako jsou komerční banky a investiční domy. To znamená, že její činnosti nemají dopad na aktiva a pasiva banky, která je vytváří. SIV získaly velkou pozornost během spádu bydlení a subprime roku 2007; Desítky miliard v hodnotě podrozvahových SIV byly odepsány nebo umístěny do narušení, protože investoři uprchli z hypoték souvisejících s hypotékou. Mnoho investorů bylo ztraceno ztrátami, protože o specifikách SIV bylo veřejně známo jen málo, včetně takových základních informací, jako jsou jaká aktiva jsou držena a jaká nařízení určují jejich činnost. Na konci roku 2008 nebyly v provozu žádné SIVS.
Příklad zvláštního investičního nástroje
IKB Deutsche Industriebank je německá banka, která půjčovala malé a středně velké německé podniky. Aby banka diverzifikovala své podnikání a generovala příjmy z dalších zdrojů, začala kupovat dluhopisy pocházející z amerického trhu. Nová divize se jmenovala Rhineland Funding Capital Corp. a primárně investovala do hypotečních zástavních listů. Vydala obchodní papír k financování nákupů a měla složitou organizační strukturu zahrnující další subjekty. Dokument byl lapován institucionálními investory, jako je Minneapolis School District a City of Oakland v Kalifornii. Vzhledem k tomu, že v roce 2007 panikařila nad trhy s komerčními papíry zajištěnými aktivy, investoři odmítli převrátit své papíry ve fondu Porýní. Rýnský pákový efekt byl takový, že ovlivnil činnost IKB. Banka by požádala o úpadek, pokud by nebyl zachráněn úvěrovou facilitou v hodnotě 8 miliard EUR od německé státní banky KFW.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.