Survivorship Bias

Co je to přežívání?

Survivorship bias nebo survivor bias je tendence chápat výkonnost stávajících akcií nebo fondů na trhu jako reprezentativní komplexní vzorek, aniž by vzala v úvahu ty, které upadly. Předpojatost v přežití může vést k nadhodnocení historického výkonu a obecných atributů fondu nebo tržního indexu.

Riziko zkreslení pozůstalosti je šance, že investor učiní nesprávné investiční rozhodnutí na základě zveřejněných údajů o návratnosti investičního fondu.

Klíč s sebou

• K zkreslení pozůstalostí dochází, když se berou v úvahu pouze vítězové, zatímco poražení, kteří zmizeli, se neberou v úvahu.
• K tomu může dojít při hodnocení výkonnosti podílových fondů (pokud sloučené nebo zaniklé fondy nejsou zahrnuty) nebo výkonnosti tržního indexu (pokud jsou akcie, které byly z jakéhokoli důvodu vyřazeny z indexu, zahozeny).
• Survivorship bias zkresluje průměrné výsledky indexu nebo přežívajících fondů směrem vzhůru, což způsobuje, že se zdá, že mají lepší výkon, protože přehlédnutí slabší výsledky.

Porozumění předsudkům o přežití

Survivorship bias je přirozená jedinečnost, která zviditelňuje stávající fondy na investičním trhu, a proto je více vnímána jako reprezentativní vzorek. K zkreslení pozůstalostí dochází, protože mnoho fondů na investičním trhu uzavírá investiční manažer z různých důvodů, přičemž stávající fondy ponechávají v popředí investujícího vesmíru.

Fondy se mohou uzavřít z různých důvodů. Četní výzkumníci trhu sledují a informují o dopadech uzavření fondů, což zdůrazňuje výskyt zkreslení pozůstalých. Vědci trhu pravidelně sledují zaujatost fondu a uzávěry fondů, aby zjistili historické trendy a přidali novou dynamiku sledování výkonu fondu.

Byly provedeny četné studie diskutující o předpojatosti v přežití a jejích důsledcích. Například v roce 2017 vydala společnost Morningstar výzkumnou zprávu s názvem „Pád fondů: Proč některé fondy selhávají“, která diskutuje o uzavření fondů a jejich negativních důsledcích pro investory.

Uzavření fondu

Fondy se uzavírají ze dvou hlavních důvodů. Za prvé, fond nemusí dostávat vysokou poptávku, a proto příliv aktiv nezaručuje udržení fondu otevřeného. Za druhé, fond může být uzavřen investičním manažerem kvůli výkonu. Uzavření výkonu je obvykle nejčastější.

Investoři do fondu mají okamžitý dopad na uzavření fondu. Společnosti obvykle nabízejí dvě řešení pro uzavření fondu. Jeden fond prochází úplnou likvidací a podíly investorů se prodávají. To způsobuje potenciální důsledky daňového hlášení pro investora. Za druhé, fond se může rozhodnout sloučit. Sloučené fondy jsou pro akcionáře často nejlepším řešením, protože umožňují zvláštní přechod akcií obvykle bez požadavků na daňové zpravodajství. Výkonnost sloučených fondů se však také mění a může být faktorem při diskusi o předpojatosti v přežití.

Morningstar je jedním z poskytovatelů investičních služeb, který pravidelně diskutuje a podává zprávy o předpojatosti v přežití. Pro investory může být důležité, aby si byli vědomi zkreslení pozůstalých, protože to může být faktor ovlivňující výkon, o kterém si nejsou vědomi. I když sloučené fondy mohou zohlednit výkon uzavřeného fondu, ve většině případů jsou fondy uzavřeny a jejich výkonnost není integrována do budoucích zpráv. To vede k předsudkům o přežití, protože investoři se mohou domnívat, že v současné době jsou aktivní fondy skutečným představitelem veškerého úsilí historicky řídit konkrétní cíl. Investoři tedy mohou chtít zahrnout kvalitativní výzkum fondů o strategii, o kterou mají zájem investovat, aby určili, zda se předchozí manažeři v minulosti pokusili a neúspěšní.

Uzavření pro nové investory

Fondy se mohou blížit novým investorům, což se velmi liší od úplného uzavření fondu. Uzavření nových investorů může být ve skutečnosti známkou popularity fondu a pozornosti investorů na nadprůměrné výnosy.

Zpětné zkreslení předsudků

Zpětná zkreslení přežívání popisuje mnohem méně běžnou situaci, kdy ve hře zůstávají slabí hráči, zatímco výkonní hráči jsou neúmyslně upuštěni od běhu. Příklad reverzního přežití lze pozorovat v indexu Russell 2000, který je podmnožinou 2000 nejmenších cenných papírů z Russell 3000. Poražené akcie zůstávají malé a zůstávají v indexu s malou kapitalizací, zatímco vítězové opouštějí index, jakmile se stanou příliš velký a úspěšný.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Předsudek o obráceném přežívání Předsudek o přeživším popisuje situaci, kdy nízký výkon zůstává ve skupině, zatímco vysoký výkon je neúmyslně ztracen. více Potvrzení zaujatosti Definice Potvrzení potvrzení naznačuje, že investoři vyhledávají informace, které potvrzují jejich stávající názory, a ignorují opačné informace, které je vyvracejí. více Riziko zkreslení pozůstalosti Riziko zkreslení pozůstalosti znamená, že investor může učinit špatné rozhodnutí na základě nepřesných údajů, protože fondy společnosti se špatnou výkonností jsou uzavřeny. více Bogey Bogey je bzučení, které odkazuje na měřítko používané k hodnocení výkonnosti fondu a rizikových charakteristik. více Definice indexu Russell 2000 Index Russell 2000 měří výkon přibližně 2 000 malých limitů v indexu Russell 3000, který zahrnuje 3 000 největších amerických akcií. více Domácí zaujatost Domácí zaujatost je tendence investorů k nadměrnému investování do tuzemských akcií i přes výhody diverzifikace na zahraniční akcie. více partnerských odkazů