Total Return Swap

Co je výměna celkem?

Swap s celkovým výnosem je swapová dohoda, ve které jedna strana provádí platby na základě stanovené sazby, buď pevné nebo variabilní, zatímco druhá strana provádí platby na základě návratnosti podkladového aktiva, které zahrnuje jak příjem, který vytváří, tak jakýkoli kapitál zisky. V swapech s celkovým výnosem je podkladovým aktivem, které se nazývá referenční aktivum, obvykle index vlastního kapitálu, půjčky nebo dluhopisy. Majetek je vlastněn stranou, která přijímá nastavenou sazbu platby.

1:19

Total Return Swap

Porozumění swapům s úplným výnosem

Swap s úplným výnosem umožňuje straně, která je příjemcem celkového výnosu, získat expozici a těžit z referenčního aktiva, aniž by jej vlastnil. Tyto swapy jsou oblíbené u zajišťovacích fondů, protože poskytují výhodu velké expozice s minimálními peněžními výdaji. Obě strany, které se podílejí na swapu pro celkový výnos, se označují jako plátce celkového návratu a příjemce celkového návratu.

Celkový návratový swap je podobný jako kulka; u výměny kulek se však platba odkládá, dokud se swap neskončí nebo dokud se pozice nezavře.

Klíč s sebou

• Ve swapu s celkovým výnosem provádí jedna strana platby podle stanovené sazby, zatímco druhá strana provádí platby na základě sazby podkladového nebo referenčního aktiva.
• Swapy s úplným výnosem umožňují straně, která obdrží celkový výnos, těžit z referenčního aktiva, aniž by jej vlastnila.
• Přijímající strana rovněž vybírá jakýkoli příjem generovaný aktivem, ale výměnou musí platit stanovený kurz po celou dobu trvání swapu.
• Přijímač přebírá systematická a úvěrová rizika, zatímco plátce nepřebírá žádné výkonnostní riziko, ale přebírá úvěrovou expozici, které může být příjemci vystaven.

Požadavky na celkový výnos swapy

Při swapu s úplným výnosem vybírá strana, která přijímá celkový výnos, jakýkoli příjem vytvořený aktivem a výhodami, pokud cena aktiva během životnosti swapu stoupne. Na oplátku musí příjemce celkového návratnosti platit vlastníkovi aktiv stanovený kurz po celou dobu životnosti swapu. Pokud cena aktiva klesne po dobu životnosti swapu, bude muset příjemce celkového výnosu zaplatit vlastníkovi aktiva částku, o kterou aktivum kleslo. Při swapu s úplným výnosem přijímá příjemce systematické nebo tržní, rizikové a úvěrové riziko. Naopak plátce propadá riziku spojenému s výkonem referenčního cenného papíru, ale přebírá úvěrovou expozici, které může být příjemce vystaven.

Příklad swapu celkového návratu

Předpokládejme, že dvě strany uzavírají jednoletý celkový výnosový swap, ve kterém jedna strana obdrží kromě pevné marže 2% také londýnskou mezibankovní nabídkovou sazbu (LIBOR). Druhá strana obdrží celkový výnos indexu Standard & Poor's 500 (S&P 500) za částku jistiny 1 milion USD.

Po uplynutí jednoho roku, pokud je LIBOR 3, 5% a hodnota S&P 500 o 15%, první strana zaplatí druhé straně 15% a obdrží 5, 5%. Platba se započítává na konci swapu s tím, že druhá strana obdrží platbu ve výši 95 000 $ nebo [1 milion USD x (15% - 5, 5%)]. Naopak si uvědomte, že spíše než zhodnocování S&P 500 klesne o 15%. První strana by získala navíc 15% k sazbě LIBOR plus fixní marži a platba započtená první straně by byla 205 000 $ nebo [1 milion x x x (15% + 5, 5%)]].

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Swap Swap je derivátová smlouva, jejímž prostřednictvím si dvě strany vyměňují finanční nástroje, jako jsou úrokové sazby, komodity nebo měny. více Definice amortizačního swapu Amortizační swap je úrokový swap, kde je nominální částka jistiny snížena o podkladové fixní a pohyblivé sazby. více Definice akciového swapu Akciový swap je výměna peněžních toků mezi dvěma stranami, která umožňuje každé straně diverzifikovat své příjmy při zachování původních aktiv. více Definice swapové sazby Swapová sazba označuje pevnou část swapu určenou dohodnutým benchmarkem a smluvní dohodou mezi stranou a protistranou. více Jednodenní indexový swap Definice Jednodenní indexový swap označuje zajišťovací uspořádání, ve kterém je peněžní tok založený na jednodenním zápůjčním kurzu vyměňován za jiný předem určený peněžní tok. více Definice swapů aktiv Swap aktiv je derivátová smlouva, prostřednictvím které se vyměňují fixní a pohyblivé investice. více partnerských odkazů