Pochopení konvertibilních preferovaných akcií

I když nákup akcií vždy představuje riziko ztráty peněz, vyhýbání se zásobám zcela znamená ztrácet příležitost dosáhnout dobrých zisků. Existuje však jeden druh cenných papírů, který může pomoci některým investorům vyřešit toto dilema - konvertibilní preferované akcie dávají záruku fixní míry návratnosti plus příležitost pro zhodnocení kapitálu.

V tomto článku se budeme zabývat tím, co tyto cenné papíry jsou, jak fungují a jak zjistit, kdy je konverze zisková.

Co jsou konvertibilní preferované akcie?

Tyto akcie jsou podnikovými cennými papíry s pevným výnosem, které si investor může zvolit, aby se proměnil na určitý počet akcií kmenového kapitálu společnosti po předem stanoveném časovém období nebo k určitému datu. Složka s pevným výnosem nabízí stabilní tok příjmů a určitou ochranu investovaného kapitálu. Možnost převést tyto cenné papíry na akcie však dává investorovi příležitost získat z nárůstu ceny akcií.

Převáděcí fondy jsou zvláště atraktivní pro ty investory, kteří se chtějí podílet na vzestupu společností s vysokým růstem a zároveň by byli izolováni od poklesu cen, pokud by zásoby nesplnily očekávání.

Jak konvertibilní preferované akcie prospívají investorům

Abychom ukázali, jak fungují konvertibilní preferované akcie a jak akcie prospívají investorům, podívejme se na příklad. Řekněme, že společnost Acme Semiconductor vydává 1 milion konvertibilních upřednostňovaných akcií za cenu 100 USD za akcii. Tyto konvertibilní preferované akcie (protože se jedná o cenné papíry s pevným výnosem) dávají držitelům přednost před běžnými akcionáři dvěma způsoby. Za prvé, konvertibilní preferovaní akcionáři obdrží dividendu ve výši 4, 5% (za předpokladu, že zisk společnosti Acme bude i nadále dostatečný), než bude jakákoli dividenda vyplacena společným akcionářům. Za druhé, konvertibilní upřednostňovaní akcionáři budou mít přednost před běžnými akcionáři v návratnosti kapitálu v případě, že by společnost Acme někdy zbankrotovala a její aktiva musela být vyprodána. To znamená, že konvertibilní preferovaní akcionáři, na rozdíl od běžných akcionářů, mají zřídka hlasovací práva.

Nákupem přednostních akcií konvertibilních pro Acme by nejhorší investoři, jaké by kdy udělali, dostali roční dividendu 4, 50 USD za každou akcii, kterou vlastní. Tyto cenné papíry však majitelům nabízejí možnost ještě vyšších výnosů. Pokud konvertibilní preferovaní akcionáři uvidí nárůst akcií společnosti Acme, mohou mít příležitost z tohoto zvýšení profitovat tím, že své investice s pevným výnosem promění ve vlastní kapitál. V den resetování mají akcionáři konvertibilních upřednostňovaných akcií Acme možnost převést některé nebo všechny upřednostňované akcie na kmenové akcie.

Jak funguje převodní poměr

Konverzní poměr představuje počet kmenových akcií, které mohou akcionáři získat za každou konvertibilní preferovanou akcii. Konverzní poměr je stanoven managementem před vydáním, obvykle s vedením investiční banky. Pro společnost Acme řekněme, že poměr konverze je 6, 5, což investorům umožňuje obchodovat s přednostními akciemi za 6, 5 ​​akcií společnosti Acme.

Konverzní poměr ukazuje, za jakou cenu se musí kmenové akcie obchodovat, aby akcionář upřednostňovaných akcií vydělal peníze na konverzi. Tato cena, známá jako konverzní cena, se rovná kupní ceně preferované akcie vydělené konverzním poměrem. Takže pro společnost Acme je tržní konverzní cena 15, 38 USD nebo (100 $ / 6, 5).

Jinými slovy, společné akcie společnosti Acme musí obchodovat nad 15, 38 USD, aby investoři mohli získat konverzí. Pokud akcie konvertují a klesnou pod 15, 38 USD, investoři utrpí kapitálovou ztrátu ze své investice 100 USD na akcii. Pokud například kmenové akcie končí na 10 USD, pak konvertibilní upřednostňovaní akcionáři obdrží pouze 65 USD (10 x 6, 5 $) za společnou akcii výměnou za své 100 upřednostňované akcie. (100 $ představuje paritní hodnotu preferovaných akcií.)

Porozumění prémii za konverzi

Konvertibilní upřednostňované akcie lze prodávat na sekundárním trhu a tržní cena a chování je určeno prémií za přeměnu, což je rozdíl mezi paritní hodnotou a hodnotou upřednostňovaných akcií, pokud byly akcie převedeny. Jak je uvedeno ve výše uvedeném příkladu, hodnota převedeného upřednostňovaného podílu se rovná tržní ceně kmenových akcií vynásobené konverzním poměrem.

Řekněme, že akcie společnosti Acme se v současné době obchodují za 12 USD, což znamená, že hodnota preferované akcie je 78 USD (12 x 6, 5 $). Jak vidíte, je to výrazně pod paritní hodnotou. Pokud se tedy akcie společnosti Acme obchodují za 12 USD, je prémiová cena za konverzi 22% nebo [(100 - 78 $) / 100].

Čím nižší je cena pojistného, ​​tím je pravděpodobnější, že tržní cena konvertibilního bude následovat běžnou hodnotu akcií nahoru a dolů. Převodníky s vyšší prémií fungují spíše jako dluhopisy, protože je méně pravděpodobné, že bude šance na výnosnou konverzi. To znamená, že i úrokové sazby mohou ovlivnit hodnotu konvertibilních upřednostňovaných akcií. Stejně jako cena dluhopisů, cena konvertibilních upřednostňovaných akcií bude obvykle klesat se zvyšováním úrokových sazeb, protože pevná dividenda vypadá méně atraktivní než rostoucí úrokové sazby. Naopak, jak klesají sazby, stává se konvertibilní preferovaná akcie atraktivnější.

Sečteno a podtrženo

Konvertibilní investoři oslovují investory, kteří se chtějí podílet na akciovém trhu, aniž by cítili, že riskují divoká rizika. Cenné papíry obchodují jako akcie, když se cena kmenových akcií pohybuje nad konverzní cenou. Pokud cena akcií klesne pod konverzní cenu, konvertibilní obchoduje stejně jako dluhopis, čímž investici efektivně snižuje cenovou hranici.