Pochopení SEC

Americká komise pro cenné papíry a burzy (SEC) je často označována jako hlídací pes na Wall Street, ale nebylo by příliš roztažitelné uvažovat o ní jako o „kopii kapitálových trhů“. Dva z hlavních cílů SEC jsou: chránit investory a udržovat spravedlivé, řádné a efektivní trhy, podobné hlavním cílům pravidelných policejních sil, a to chránit veřejnost a udržovat právo a pořádek. SEC má také třetí klíčový cíl ve své tříčlenné misi - usnadňovat tvorbu kapitálu, která je nezbytná pro udržení hospodářského růstu. Tyto různorodé cíle vyžadují zapojení SEC do mnoha oblastí kapitálových trhů, jak je uvedeno níže.

Proč byla vytvořena SEC

SEC byla založena v roce 1934, kdy americká ekonomika byla v železné sevření Velké hospodářské krize, která byla částečně vyvolána zhroucením trhu v roce 1929. Federální regulace trhů s cennými papíry nebyla ve dnech volných kol dvacátá léta. Zatímco aktivita cenných papírů v období po první světové válce prudce stoupla, navrhovaná nařízení zaměřená na finanční zveřejňování a prevenci podvodů s akciemi nebyla aktivně sledována ani implementována. Odhaduje se, že během „burácejícího 20s“ se na akciový trh odhadlo 20 milionů amerických investorů, kombinace intenzivně spekulativního prostředí a malé regulace vedla k nekontrolovatelným podvodům s akciemi.

Spekulativní šílenství skončilo krachem akciového trhu v říjnu 1929, který si vyžádal obrovskou daň z důvěry veřejnosti v trhy. Polovina z 50 miliard dolarů nových cenných papírů vydaných ve dvacátých letech se stala bezcennou a do roku 1932 americké akcie měly v létě 1929 hodnotu pouze jedné pětiny svých hodnot. S investory a bankami přicházely o obrovské částky peněz, tolik jako Do roku 1933 selhalo 5 000 amerických bank, zatímco míra nezaměstnanosti se přiblížila 30%.

V tomto skličujícím období mezi americkými zákonodárci rostl konsenzus, že hospodářské oživení by se mohlo zachovat pouze tehdy, bude-li obnovena důvěra veřejnosti a důvěra v kapitálové trhy. Kongres USA uspořádal slyšení s cílem identifikovat hlavní příčinu ekonomických problémů a hledat řešení a na základě svých zjištění schválil zákon o cenných papírech z roku 1933. Následující rok byl SEK vytvořen zákonem o cenných papírech z roku 1934. Zákon zaměřené na obnovení důvěry veřejnosti v kapitálové trhy tím, že investorům a trhům poskytne spolehlivější informace a transparentní a jasná pravidla na podporu poctivého jednání. Prezident Franklin D. Roosevelt následně jmenoval Josepha P. Kennedyho - otce prezidenta John F. Kennedyho - za prvního předsedu SEK.

Základní principy

SEC interpretuje a prosazuje federální zákony, kterými se řídí americký průmysl cenných papírů a které jsou založeny na dvou základních principech -

• Investoři by měli mít před přijetím investičního rozhodnutí přístup ke všem relevantním informacím o cenných papírech. Společnosti nabízející cenné papíry veřejnosti proto musí zveřejňovat komplexní a přesné informace o svých podnicích, o cenných papírech nabízených k prodeji ao rizicích spojených s investováním do nich.
• Lidé, kteří se zabývají prodejem a obchodováním s cennými papíry, musí klást důraz na zájmy investorů a jednat s nimi poctivě a čestně. SEC to zajišťuje dohledem nad klíčovými hráči v odvětví cenných papírů, včetně burz, makléřů / obchodníků, poradců, fondů a ratingových agentur.

Jak SEC uvádí na svých webových stránkách, jedná se především o donucovací agenturu. Pravděpodobně nejobávanější útvar SEC, divize prosazování, zahájila občanskoprávní donucovací řízení proti nesčíslným jednotlivcům a společnostem za porušení zákona o cenných papírech, jako je obchodování zasvěcených osob, účetní podvody a poskytování zavádějících informací o cenných papírech nabízených veřejnosti.

Organizace SEC

SEC má pět komisařů jmenovaných prezidentem Spojených států, s radou a souhlasem Senátu. Předseda jmenuje jednoho z pěti komisařů předsedou Komise; současná předsedkyně Mary Jo Whiteová složila přísahu dne 10. dubna 2013 a bude ve funkci až do roku 2019.

Komisaři obslouží pětileté funkční období, přičemž jedno funkční období komisaře končí každý rok 5. června. Aby bylo zajištěno, že SEK zůstane nestranná, mohou ke stejné politické straně patřit maximálně tři komisaři.

SEC má své sídlo ve Washingtonu, DC. Je organizována do pěti divizí a 23 kanceláří, s přibližně 3 500 zaměstnanci ve Washingtonu a 11 regionálních kanceláří po celé USA

Pět divizí SEC má následující povinnosti:

• Division of Corporation Finance - dohlíží na zveřejnění důležitých informací pro investující veřejnost. Přezkoumává dokumenty, které jsou veřejné společnosti povinny podat u SEC, jako jsou registrační prohlášení, výroční a čtvrtletní podání, proxy materiály a výroční zprávy. Divize rovněž poskytuje tlumočení zákonů o cenných papírech, sleduje činnost účetní profese, která vede k formulaci obecně uznávaných účetních zásad (GAAP), a poskytuje vedení a poradenství registrujícím a veřejnosti, aby jim pomohla dodržovat zákon o cenných papírech.
• Division of Trading and Markets - pomáhá SEC při plnění jeho povinností udržovat spravedlivé, řádné a efektivní trhy. Zajišťuje každodenní dohled nad hlavními účastníky trhu s cennými papíry a rovněž dohlíží na společnost pro ochranu investorů do cenných papírů. Mezi další odpovědnosti patří přezkoumání navrhovaných nových pravidel a navrhovaných změn stávajících pravidel a dozor nad trhem.
• Divize správy investic - odpovídá za ochranu investorů a za podporu tvorby kapitálu prostřednictvím dohledu a regulace v odvětví správy investic v USA, které zahrnuje podílové fondy a profesionální správce fondů, výzkumné analytiky a investiční poradce retailovým zákazníkům. Zaměřením této divize je zajistit, aby zveřejňování informací o populárních drobných investicích, jako jsou podílové fondy a fondy obchodované na burze, bylo užitečné pro drobné investory a aby regulační náklady, které musí spotřebitelé nést, nebyly nepřiměřené. Mezi další povinnosti patří pomoc SEC při výkladu zákonů a předpisů pro veřejnost a poskytování pomoci v záležitostech vymáhání práva, které se týkají investičních společností a poradců.
• Divize vymáhání - pomáhá SEC při výkonu jeho funkce vymáhání práva tím, že a) doporučuje zahájit vyšetřování porušení zákona o cenných papírech, b) doporučuje, aby SEC zahájila občanskoprávní žaloby u federálního soudu nebo jako správní řízení u správního soudce a c) stíháním těchto případů jménem SEC. Rovněž úzce spolupracuje s orgány činnými v trestním řízení při podávání trestních případů, pokud je to odůvodněné.
• Divize ekonomické a rizikové analýzy - dvě hlavní funkce divize poskytují ekonomické analýzy na podporu tvorby pravidel SEC a rozvoje politiky; a poskytování výzkumu, analýzy, hodnocení rizik a analýzy dat na podporu SEC ve věcech představujících největší vnímaná rizika při soudních sporech, zkouškách a přezkumech žadatelů o registraci.

Nedávný vývoj

Hvězdná reputace SEC byla v posledních letech poněkud zmařena tím, že nezjistila masivní programy Bernie Madoff a Allen Stanford Ponzi, a také její neúspěch při rezervaci jednoho z opravdu velkých hráčů, kteří přispěli k finančním 2008/2008. krize. Ve své probíhající křížové výpravě proti zločinu bílých límečků však zaznamenal několik hlavních vítězství.

• Raj Rajaratnam - V roce 2011 byl správce hedgeového fondu miliardáře Rajaratnam odsouzen k 11 letům vězení za obchodování zasvěcených osob, což je v takovém případě nejdelší vězení. Zakladatel a manažer hedgeového fondu Galleon, Rajaratnam byl odsouzen za zorganizování rozsáhlého okruhu zasvěcených osob, který zahrnoval Rajata Guptu, bývalého generálního ředitele McKinsey a člena Goldman Sachs.
• SAC Capital - V listopadu 2013 SAC Capital - založený Steveem Cohenem, jedním ze 150 nejbohatších lidí na světě - souhlasil s rekordní pokutou 1, 8 miliardy USD za obchodování zasvěcených osob. SEC tvrdila, že obchodování zasvěcených osob bylo v SAC Capital rozšířené a od roku 1999 do roku 2010 zahrnovalo akcie více než 20 veřejných společností. Až osm obchodníků nebo analytiků, kteří pracovali pro SAC, bylo buď odsouzeno, nebo se přiznalo k obvinění z obchodování zasvěcených osob .

Sečteno a podtrženo

Trojnásobný mandát SEC v oblasti ochrany investorů, udržování řádných trhů a usnadnění tvorby kapitálu z něj činí jeden z nejdůležitějších subjektů na kapitálových a finančních trzích. Rostoucí složitost těchto trhů bude i nadále dávat SEC významnou roli při zajišťování jejich hladkého fungování a nabízet všem investorům rovné podmínky.