Porozumění kapitálovým a finančním účtům v platební bilanci

Platební bilance (BOP) je záznam o jakékoli platbě nebo přijetí mezi jedním národem a jeho státními příslušníky s jakoukoli jinou zemí. BOP země tvoří běžný účet, kapitálový účet a finanční účet. Tyto tři účty společně vyprávějí příběh o stavu ekonomiky, jejím hospodářském výhledu a strategiích k dosažení požadovaných cílů.

Například velký objem dovozu a vývozu může naznačovat otevřenou ekonomiku, která podporuje volný obchod. Na druhé straně země, která na svém kapitálovém nebo finančním účtu vykazuje malou mezinárodní aktivitu, může mít nedostatečně rozvinutý kapitálový trh a malou zahraniční měnu vstupující do země ve formě přímých zahraničních investic.

Běžný účet zaznamenává tok zboží a služeb do a ze země, včetně hmotného zboží, poplatků za služby, příjmů z cestovního ruchu a peněz zasílaných přímo do jiných zemí buď jako pomoc, nebo do rodin. Finanční účet měří nárůst nebo pokles mezinárodních aktiv vlastnictví, se kterými je země spojena, zatímco kapitálový účet měří kapitálové výdaje a celkový příjem země.

Zde se zaměřujeme na kapitálové a finanční účty, které vyprávějí příběh investic a regulace kapitálového trhu v dané zemi.

Klíč s sebou

• Platební bilance země se skládá z jejího běžného účtu, kapitálového účtu a finančního účtu.
• Kapitálový účet zaznamenává tok zboží a služeb do a ze země, zatímco opatření finančního účtu zvyšují nebo snižují mezinárodní majetková aktiva.
• Pozitivní kapitál a finanční účty znamenají, že země má více debetů než kreditů, což z ní činí čistého dlužníka vůči světu. Záporné účty dělají zemi čistým věřitelem.

Kapitálový účet

Kapitálový účet země se vztahuje na všechny mezinárodní kapitálové transfery. Celkové výdaje a příjmy jsou měřeny přílivem a odlivem prostředků ve formě investic a půjček plynoucích do a z hospodářství. Deficit ukazuje, že více peněz vytéká, zatímco přebytek naznačuje, že více peněz teče dovnitř.

Spolu s nefinančními a neprodukovanými transakcemi s aktivy jsou rovněž zahrnuty následující položky:

• Konání, jako je odpuštění dluhu
• Převod zboží a finančních aktiv migranty opouštějícími nebo vstupujícími do země
• Převod vlastnictví k dlouhodobému majetku a peněžních prostředků získaných za prodej nebo pořízení dlouhodobého majetku
• Daně a dědické daně
• Dávky za smrt, patenty, autorská práva, licenční poplatky
• Nepojištěné poškození dlouhodobého majetku

Složité transakce jak s kapitálovými aktivy, tak s finančními pohledávkami mohou být zaznamenány na kapitálovém i běžném účtu.

Finanční účty

Finanční účet země se dále dělí na dva podúčty: tuzemské vlastnictví zahraničních aktiv a zahraniční vlastnictví tuzemských aktiv.

Zvýší-li se tuzemské vlastnictví zahraničních aktiv na finančním účtu, zvýší se celkový finanční účet. Pokud se zahraniční vlastnictví domácích aktiv zvyšuje, snižuje celkový finanční účet, takže celkový finanční účet se zvyšuje, když se snižuje zahraniční vlastnictví domácích aktiv. Domácí vlastnictví zahraničních aktiv země a zahraniční vlastnictví domácích aktiv společně měří mezinárodní vlastnictví aktiv, se kterými je země spojena.

Finanční účet se zabývá penězi souvisejícími s devizovými rezervami a soukromými investicemi do podniků, nemovitostí, dluhopisů a akcií. Na finančním účtu jsou také podrobně popsána aktiva ve vlastnictví státu, jako jsou zvláštní práva čerpání u Mezinárodního měnového fondu (MMF), nebo aktiva soukromého sektoru v jiných zemích, místní aktiva v držení cizinců - státní a soukromá - a přímé zahraniční investice (FDI) ).

Jak fungují

Kapitál převedený ze země za účelem investování se zaznamenává jako debet na jednom z těchto dvou účtů. Je to proto, že peníze opouštějí ekonomiku. Ale protože se jedná o investici, existuje předpokládaná návratnost. Tento výnos - ať už kapitálový zisk z portfoliových investic (debet na finančním účtu) nebo výnos z přímých investic (debet na kapitálovém účtu) - je zaznamenán jako kredit na běžném účtu. To je místo, kde je investice do příjmů zaznamenána v BOP. Opak je pravdou, když země obdrží kapitál: Vyplacení návratnosti uvedené investice by bylo zaznamenáno jako debet na běžném účtu.

Úřad pro ekonomickou analýzu měří kapitálový účet v USA

Co to znamená?

Na rozdíl od běžného účtu, u kterého se očekává, že bude teoreticky provozován s přebytkem nebo deficitem, by BOP měl být nulový. Běžný účet na jedné straně a kapitálový a finanční účet na straně druhé by se tedy měly navzájem vyrovnávat.

Například, pokud si Grónský státní příslušník koupí bundu od kanadské společnosti, pak Grónsko získá bundu, zatímco Kanada získá stejnou částku měny. K dosažení nuly se do účetní knihy přidá vyrovnávací položka, která odráží výměnu hodnoty. Podle Příručky MMF pro platební bilanci je vzorec platební bilance nebo identita shrnuta jako:

Běžný účet + finanční účet + kapitálový účet + vyrovnávací položka = 0

Pokud však má ekonomika kladné kapitálové a finanční účty (čistý finanční příliv), jsou debety země vyšší než její úvěry v důsledku nárůstu závazků vůči jiným ekonomikám nebo snížení nároků v jiných zemích. To je obvykle paralelní s deficitem běžného účtu - příliv peněz znamená, že návratnost investice je debetem na běžném účtu. Hospodářství tak využívá světové úspory k uspokojení místních požadavků na investice a spotřebu. Je to čistý dlužník vůči zbytku světa.

Pokud jsou kapitálové a finanční účty záporné (čistý finanční odliv), má země více pohledávek než pasiv, a to buď z důvodu nárůstu pohledávek ekonomiky v zahraničí nebo snížení závazků ze zahraničních ekonomik. Běžný účet by v této fázi měl zaznamenávat přebytek, což znamená, že ekonomika je čistým věřitelem a poskytuje světu prostředky.

Liberální účty

Kapitálový a finanční účet jsou vzájemně propojeny, protože oba zaznamenávají mezinárodní kapitálové toky. V dnešním globálním hospodářství je neomezený pohyb kapitálu zásadní pro zajištění světového obchodu a nakonec větší prosperity pro všechny. K tomu však musí země mít „otevřenou“ nebo „liberální“ politiku kapitálu a finančního účtu. Mnoho rozvojových ekonomik dnes v rámci svého programu hospodářské reformy provádí liberalizaci kapitálového účtu - proces, který odstraňuje omezení pohybu kapitálu.

Liberalizace kapitálového účtu země může signalizovat posun směrem ke zdravé hospodářské politice.

Tento neomezený pohyb kapitálu znamená, že vlády, korporace a jednotlivci mohou volně investovat kapitál v jiných zemích. Tím se připraví cesta nejen pro další přímé zahraniční investice do průmyslu a rozvojových projektů, ale také pro portfoliové investice na kapitálovém trhu. Společnosti usilující o větší trhy a menší trhy hledající větší kapitál a domácí ekonomické cíle se tak mohou rozšířit na mezinárodní scénu, což má za následek silnější globální ekonomiku.

Mezi výhody, které přijímající země získá z přímých zahraničních investic, patří příliv zahraničního kapitálu do jeho země a sdílení technických a manažerských odborných znalostí. Přínosem pro společnost vytvářející přímé zahraniční investice je schopnost rozšířit tržní podíl do zahraniční ekonomiky, a tím získat vyšší výnosy. Někteří tvrdí, že dokonce i domácí politické a makroekonomické politiky země jsou ovlivňovány progresivněji, protože zahraniční společnosti investující do místní ekonomiky mají cenný podíl na reformním procesu místní ekonomiky. Tyto zahraniční společnosti se stávají odbornými konzultanty místní správy o politikách, které usnadní podnikání.

Zahraniční investice portfolia mohou podpořit deregulaci kapitálového trhu a objemy burz. Investováním do více než jednoho trhu jsou investoři schopni diverzifikovat své portfoliové riziko a zároveň zvýšit své výnosy, které vyplývají z investování na rozvíjejícím se trhu. Prohlubující se kapitálový trh založený na reformě místní ekonomiky a liberalizaci kapitálových a finančních účtů tak může urychlit rozvoj vznikajícího trhu.

Malá kontrola může být dobrá

Kromě politických ideologií některé zdravé ekonomické teorie uvádějí, proč může být kontrola některých kapitálových účtů dobrá. Připomeňme si asijskou finanční krizi v roce 1997. Některé asijské země otevřely své ekonomiky světu a do jejich hranic se dostalo bezprecedentní množství zahraničního kapitálu, většinou ve formě portfoliových investic - úvěr na finanční účet a debet na běžném účtu. To znamenalo, že investice byly krátkodobé a snadno likvidovatelné místo dlouhodobějších.

Když spekulace vzrostly a panika se rozšířila po celém regionu, nejprve došlo k obrácení kapitálových toků, kdy byly z těchto kapitálových trhů vytaženy peníze. Asijské ekonomiky byly zodpovědné za své krátkodobé závazky (debety na běžném účtu), protože cenné papíry byly vyprodány dříve, než bylo možné získat kapitálové zisky. Netrpěla jen aktivita na akciovém trhu, ale došlo k vyčerpání devizových rezerv, znehodnocení místních měn a nastolení finančních krizí.

Analytici tvrdí, že finanční katastrofa mohla být méně závažná, pokud by existovaly nějaké kontroly na kapitálových účtech. Například, pokud by byla částka zahraničních půjček omezená (což je debet na běžném účtu), měla by omezené krátkodobé závazky a ekonomická škoda by mohla být méně závažná.

Sečteno a podtrženo

Platební bilance země je souhrnným záznamem mezinárodních transakcí této země se zbytkem světa. Tyto transakce se dělí na běžný účet, kapitálový účet a finanční účet.

Poučení z asijské finanční krize vedly k novým debatám o nejlepším způsobu liberalizace kapitálových a finančních účtů. MMF a Světová obchodní organizace skutečně historicky podporovaly volný obchod se zbožím a službami (liberalizace běžného účtu) a nyní čelí složitosti svobody kapitálu. Zkušenosti ukázaly, že bez jakékoli kontroly může náhlý obrat kapitálových toků nejen zničit ekonomiku, ale může také vést k nárůstu chudoby pro národ.