Proč akciový trh může padat 50%: Niles

Euforie trhu, která se během deseti let téměř zdvojnásobila, se v roce 2018 mezi mnoha investory v divokých výkyvech akcií obrátila k pesimismu. Mnoho investorů pečlivě sleduje, kdy dojde k trvalému poklesu trhu - a jak bude prudký. Nyní známý manažer hedgeových fondů Dan Niles, zakladatel společnosti AlphaOne Capital Partners, říká, že akcie by mohly klesnout o 50%. Tato prognóza je strmější než 30-40% poklesy citované investory v posledních měsících a přiblížilo by se 57% poklesu, k němuž došlo během finanční krize před deseti lety.

Niles tvrdí, že zatímco mnoho pozitivních sil v roce 2018 zásobuje zásoby, „když od nynějška dostanete rok, ukáže se, že jsou opravdu špatné, “ tvrdí CNBC. "Tehdy se začnou objevovat skutečné problémy, kde máte 20 až 50 procentní typ korekce, nikoli normální typ 10 až 20 procent." Korekce je pokles cen akcií o více než 10%, zatímco pokles o 20% představuje medvědí trh.

Niles říká, že nástup recese koncem roku 2019 je stále pravděpodobnější.

Poslední medvědí trh

Poslední medvědí trh probíhal od října 2007 do března 2009 a krájel 57% z hodnoty indexu S&P 500 (SPX) v průběhu 517 kalendářních dnů, na Yardeni Research Inc. Trvalo do března 2013, o více než čtyři roky později, aby se index opět uzavřel na předchozím vrcholu, podle Yahoo Finance.

^ SPX data podle YCharts

Tailwinds se stávají protivětry

Niles tvrdí, že mnoho protivětrů z roku 2018 se promění v silné protivětry, které táhnou dolů ekonomiku a akcie. „Ty věci, které dnes ekonomiku posilují, jako nízké nároky na nezaměstnanost, lepší ceny komodit atd., Se z toho začne proměnit v protivítr, “ říká. Také zadní vítr, který způsobí zhruba 50% nárůst cen ropy a zvýšení zásob energie, se změní na protivítr, který zvyšuje výrobní náklady a zvyšuje inflaci. Zatímco míra nezaměstnanosti 4% je sama o sobě „fantastická“, to vede ke zvyšování mezd, které „omezí ziskové marže“, říká Niles.

Niles říká, že šance na recesi rostou, protože Federální rezervní systém zpřísňuje úvěr, zatímco Evropská centrální banka (ECB) zastavuje stimulační politiku kvantitativního uvolňování (QE).

Pravidlo úrokových sazeb

Vzhledem k tomu, že zprávy o výnosech z prvního čtvrtletí do značné míry skončily, stávají se úrokové sazby stále důležitějším motorem cen akcií. The Wall Street Journal poznamenává: „Pokud sazby stále rostou, počet akcií, které mohou vést k silnému růstu, se sníží. To způsobí přeplněné obchody, které nevyhnutelně končí v ošklivých selekcích.“

Podle údajů shromážděných společností Thomson Reuters I / B / E / S a citovaných v časopise Journal jsou společnosti S&P 500 na cestě k dosažení více než 26% nárůstu zisku v prvním čtvrtletí roku 2018, což je nejlepší meziroční nárůst zisk od roku 2010. Odhady analytiků však za první čtvrtletí roku 2019 poklesly na 6, 7%.

Montáž pesimismu

Tyto faktory podle analýzy Boomberga pomáhají podněcovat výrazný nárůst pesimismu mezi investory, což může vést k seberealizaci proroctví, které podkopává akciový trh. Historicky vysoká ocenění finančních aktiv jsou přetrvávajícím zdrojem obav. Bloomberg cituje výzkum, který ukazuje, že hodnota finančních aktiv je asi 10krát vyšší než hrubý růst oproti 6násobkům na počátku 90. let. Investoři se stále více obávají stahování peněžních stimulů centrálními bankami. Tyto politiky uvolněných peněz zvýšily ceny aktiv nad rámec ekonomického růstu.