Co je nabitý úrok a proč je musím zaplatit, když si koupím dluhopis?

Naběhlý úrok je částka úroku vydělaného z dluhu, jako je dluhopis, ale dosud nebyl vybrán. Úrok se hromadí od data vydání úvěru nebo po vydání kupónu dluhopisu.

Dluhopis představuje dluhový závazek, kterým vlastník (věřitel) obdrží náhradu ve formě výplaty úroků. Tyto platby úroků, známé jako kupóny, se obvykle vyplácejí každých šest měsíců. Během tohoto období lze vlastnictví dluhopisů volně převádět mezi investory. Problém pak vyvstává v otázce vlastnictví plateb úroků. Platbu kupónem může obdržet pouze vlastník záznamu, ale investor, který dluhopis prodal, musí být kompenzován za dobu, za kterou dluhopis vlastnil. Jinými slovy, předchozímu vlastníkovi musí být zaplacen úrok, který vznikl před prodejem.

Úrok zaplacený z dluhopisu je náhradou za peníze zapůjčené dlužníkovi nebo emitentovi, tyto vypůjčené peníze jsou označovány jako jistina. Částka jistiny je splacena zpět držiteli dluhopisů při splatnosti. Obdobně jako v případě kupónu nebo výplaty úroků dostane ten, kdo je oprávněným vlastníkem dluhopisu v době splatnosti, jistinu. Pokud je dluhopis prodán na trhu před splatností, obdrží prodávající tržní hodnotu dluhopisu.

Akumulovaná úroková úprava je tedy dodatečnou částkou úroku, která se platí majiteli dluhopisu nebo jiného cenného papíru s pevným výnosem. Vyplacená částka se rovná zůstatku úroku, který vznikl od data poslední platby dluhopisu.

Klíč s sebou

• Naběhlý úrok je částka úroku vydělaného z dluhu, jako je dluhopis, ale dosud nebyl vybrán.
• Úroky se hromadí od data vydání úvěru nebo po vydání kupónu dluhopisu, platby kupónu se však vyplácejí pouze dvakrát ročně.
• Naakumulovaná úroková úprava dluhopisu je částka zaplacená, která se rovná zůstatku úroku, který narostl od posledního data platby dluhopisu.

Naběhlý úrok a dluhopisový trh

Při nákupu dluhopisů na sekundárním trhu bude kupující muset zaplatit prodávajícímu narostlý úrok jako součást celkové kupní ceny. Investor, který kupuje dluhopisy někdy mezi poslední platbou kupónu a následující platbou kuponu, obdrží plný úrok v plánovaný den platby kupónu, protože bude majitelem dluhopisu. Vzhledem k tomu, že však kupující nezískal veškerý úrok vzniklý v tomto období, musí prodávajícímu dluhopisu zaplatit část úroku, kterou prodávající získal před prodejem dluhopisu.

Předpokládejme například, že dluhopis má fixní kupón, který má být každoročně placen každoročně 1. června a 1. prosince. Pokud držitel dluhopisu prodá tento dluhopis 1. října, obdrží kupující úplnou kuponovou platbu k dalšímu kupónovému datu naplánovanému na 1. prosince. V tomto případě musí kupující zaplatit prodávajícímu úrok z období od 1. června do 1. října. Obecně platí, že cena dluhopisu zahrnuje naběhlý úrok; tato cena se nazývá úplná nebo špinavá cena.

Naběhlý úrok a konvertibilní dluhopisy

Převoditelný dluhopis má zabudovanou opci, která dává držiteli dluhopisu právo převést svůj dluhopis na kapitál emitující společnosti nebo dceřiné společnosti. Konvertibilní dluhopis s výplatou úroků provede výplaty kuponů držitelům dluhopisů po dobu, po kterou je dluhopis držen. Po převodu dluhopisu na akcie emitenta držitel dluhopisu přestane přijímat platby úroků. V okamžiku, kdy investor převede konvertibilní dluhopis, obvykle se uskuteční jedna poslední částečná platba držiteli dluhopisů na pokrytí částky, která se nahromadila od posledního data platby.

Předpokládejme například, že úroky z dluhopisů budou vypláceny každoročně 1. března a 1. září. Pokud investor převede své podíly dluhopisů na vlastní kapitál 1. července, bude mu vyplacen úrok, který se nahromadil od 1. března do 1. července. Tato konečná platba úroků je časově rozlišená úprava úroků.

Příklad naběhlého úroku z dluhopisu

Předpokládejme, že investor A kupuje dluhopisy na primárním trhu s nominální hodnotou 1 000 USD a kupónem 5% vypláceným pololetně. Po 90 dnech se investor A rozhodne prodat dluhopis investorovi B. Částka, kterou musí investor B zaplatit, je aktuální cena dluhopisu plus naběhlý úrok, což je jednoduše pravidelná platba upravená o dobu, po kterou investor A držel dluhopis. V tomto případě by dluhopis činil 50 USD po celý rok (1 000 x 5%) a investor A držel dluhopis po dobu 90 dnů, což je téměř čtvrtina roku, nebo 24, 66%, abych byl přesný (vypočteno 90/365 ). Nashromážděný úrok tedy končí 12, 33 $ (50 x 24, 66%). Investor B tedy bude muset zaplatit investorovi A hodnotu dluhopisu na trhu plus 12, 33 $ naběhlého úroku.