Jaká byla velká deprese?
Velká deprese byla největší a nejdelší hospodářskou recesí v moderní světové historii. Začalo to pádem amerického akciového trhu v roce 1929 a končilo až v roce 1946 po druhé světové válce. Ekonomové a historici často uvádějí Velkou depresi jako nej katastrofální hospodářskou událost 20. století.
Burza na akciovém trhu
Během krátké deprese, která trvala od roku 1920 do roku 1921, známá jako Zapomenutá deprese, americký akciový trh klesl o téměř 50% a zisky společností klesly o více než 90%. Americká ekonomika však po zbytek dekády zaznamenala silný růst. Řvoucí dvacátá léta, jak se tato éra stala známou, byla obdobím, kdy americká veřejnost objevila akciový trh a nejprve se ponořila do hlavy.
Spekulativní šílenství ovlivnilo jak trhy s nemovitostmi, tak burzu v New Yorku (NYSE). Uvolněná peněžní zásoba a vysoká úroveň obchodů s marží investory přispěly k bezprecedentnímu zvýšení cen aktiv. Před začátkem října 1929 došlo k nárůstu cen akcií na rekordně vysoké násobky více než třicetinásobného výdělku a referenční průměr Dow Jones Industrial Average vzrostl za pouhých pět let o 500%.
- Velká deprese byla největší a nejdelší hospodářskou recesí v moderní světové historii.
- Americká veřejnost začala ve dvacátých letech 20. století šíleně investovat do spekulativního trhu.
- Selhání trhu z roku 1929 zničilo velké množství nominálního bohatství pro jednotlivce i podniky.
- K Velké hospodářské krizi přispěly také další faktory, včetně nečinnosti s následnou nadměrnou aktivitou ze strany Fedu.
- Oba prezidenti Hoover a Roosevelt se pokusili zmírnit dopad deprese prostřednictvím vládních politik.
- Ani vládní politiky ani začátek druhé světové války nelze jednat rukou o ukončení deprese.
- Obchodní cesty vytvořené během druhé světové války zůstaly otevřené a pomohly trhu zotavit se.
Bublina NYSE prudce praskla 24. října 1929, den, který se stal známým jako Černý čtvrtek. Krátké shromáždění proběhlo v pátek 25. a během půldenního zasedání v sobotu 26.. Následující týden však přinesl černé pondělí 28. října a černé úterý 29. října. Dow Jones Industrial Index (DJIA) poklesl během těchto dvou dnů o více než 20%. Akciový trh by nakonec klesl téměř o 90% ze svého vrcholu z roku 1929.
Vlnky z havárie se rozšířily přes Atlantický oceán do Evropy a vyvolaly další finanční krize, jako je rozpad Boden-Kredit Anstalt, nejvýznamnější rakouské banky. V roce 1931 zasáhla ekonomická katastrofa oba kontinenty v plné síle.
Americká ekonomika Tailspin
Havárie akciového trhu z roku 1929 zničila nominální bohatství, firemní i soukromé, a poslala americkou ekonomiku do ocasu. Na začátku roku 1929 byla míra nezaměstnanosti v USA 3, 2%; a do roku 1933 stoupla na 24, 9%. Přes bezprecedentní intervence a vládní výdaje ze strany správ Herberta Hoovera a Franklina Delana Roosevelta zůstala v roce 1938 míra nezaměstnanosti nad 18, 9%. Hrubý domácí produkt na obyvatele (HDP) byl v době, kdy Japonci bombardovali Pearl Harbor, pozdě, 1941.
Zatímco krach pravděpodobně spustil desetiletí trvající ekonomický pokles, většina historiků a ekonomů souhlasí s tím, že samotný pád nezpůsobil velkou depresi. Nevysvětluje ani to, proč byla hloubka a vytrvalost tak závažné. K Velké depresi přispěly různé specifické události a politiky a pomohly jej prodloužit během 30. let.
Chyby mladé federální rezervy
Relativně nový Federální rezervní systém (Fed) špatně řídil nabídku peněz a úvěru před a po havárii v roce 1929. Podle monetaristů, jako je Milton Friedman a uznal bývalý předseda Federální rezervy Ben Bernanke.
Fed byl vytvořen v roce 1913 a během prvních osmi let své existence zůstal neaktivní. Poté, co se ekonomika zotavila z krize v letech 1920 až 1921, umožnil Fed významnou měnovou expanzi. Celková peněžní zásoba vzrostla o 28 miliard USD, což představuje nárůst o 61, 8% mezi lety 1921 a 1928. Bankovní vklady vzrostly o 51, 1%, úspory a akcie z úvěrů vzrostly o 224, 3% a čisté rezervy životního pojištění vyskočily o 113, 8%. To vše se stalo poté, co Federální rezerva snížila povinné rezervy na 3% v roce 1917. Zisky ze zlatých rezerv prostřednictvím státní pokladny a Fedu byly pouze 1, 16 miliardy dolarů.
Zvýšením peněžní zásoby a udržováním nízké úrokové sazby během desetiletí Fed podnítil rychlou expanzi, která předcházela kolapsu. Velká část přebytku peněžní zásoby nafoukla akciový trh a bubliny nemovitostí. Poté, co bubliny praskly a trh se zhroutil, Fed se vydal opačným směrem a snížil nabídku peněz téměř o třetinu. Toto snížení způsobilo pro mnoho malých bank závažné problémy s likviditou a potlačilo naděje na rychlé zotavení.
Těsnozrnný Fed ve 30. letech
Jak poznamenal Bernanke v adrese z listopadu 2002, před existencí Fedu byly bankovní paniky obvykle vyřešeny během několika týdnů. Velké soukromé finanční instituce by půjčovaly peníze nejsilnějším menším institucím, aby si udržely integritu systému. K takovému scénáři došlo před dvěma desetiletími, během paniky v roce 1907.
Když zběsilý prodej poslal burzu v New Yorku spirálovitě dolů a vedl k běhu banky, investiční bankéř JP Morgan vstoupil do shromáždění obyvatelů Wall Street, aby přesunuli značné množství kapitálu do bank, které nemají prostředky. Je ironií, že to byla panika, která vedla vládu k vytvoření Federálního rezervního systému, aby omezila svou závislost na jednotlivých finančnících, jako je Morgan.
Po Černém čtvrtek se hlavy několika newyorských bank pokusily vzbudit důvěru prominentním nákupem velkých bloků akcií s modrými čipy za tržní ceny. Zatímco tyto akce způsobily krátký páteční shromáždění, zpanikařené výprodeje pokračovaly v pondělí. V desetiletích od roku 1907 se akciový trh rozrostl nad schopnost takového individuálního úsilí. Nyní jen Fed byl dost velký, aby podporoval americký finanční systém.
Fed to však neučinil s hotovostní injekcí mezi lety 1929 a 1932. Místo toho sledoval kolaps peněžní zásoby a nechal doslova tisíce bank selhat. V té době bankovní zákony ztěžovaly institucím růst a diverzifikaci natolik, že přežily masivní výběr vkladů nebo běhaly po bance.
K tvrdé reakci Fedu, i když je obtížné ji pochopit, mohlo dojít, protože se obávala, že záchrany bezohledných bank v budoucnu podpoří pouze fiskální nezodpovědnost. Někteří historici tvrdí, že Fed vytvořil podmínky, které způsobily přehřátí ekonomiky a poté zhoršily již tak hroznou ekonomickou situaci.
Propagační ceny Hoovera
Přestože byl Herbert Hoover často označován za prezidenta „nedělat nic“, podnikl kroky poté, co došlo k havárii. Mezi lety 1930 a 1932 zvýšil federální výdaje o 42%, které se účastnily rozsáhlých programů veřejných prací, jako je společnost Reconstruction Finance Corporation (RFC), a zvyšoval daně, které platily za programy. Prezident v roce 1930 zakázal přistěhovalectví, aby zamezil záplavám trhu práce s nízkou kvalifikací. Bohužel mnoho z jeho dalších a kongresových intervencí - kontrola mezd, práce, obchodu a cen - poškodilo schopnost ekonomiky přizpůsobit a přerozdělit zdroje.
Jednou z hlavních obav společnosti Hoover bylo, že mzdy pracovníků budou po hospodářském poklesu sníženy. Aby zajistil vysoké výplaty ve všech průmyslových odvětvích, zdůvodnil, ceny potřebné k udržení vysokých. Pro udržení vysokých cen by spotřebitelé museli platit více. Veřejnost byla při havárii špatně spálena a většina lidí neměla prostředky, aby mohla bohatě utrácet za zboží a služby. Společnosti nemohly počítat ani se zámořským obchodem, protože zahraniční národy nebyly ochotny kupovat předražené americké zboží víc než Američané.
Americký protekcionismus
Tato bezútěšná realita nutila Hoover k používání právních předpisů k posílení cen, a tím i mezd, tím, že dusila levnější zahraniční konkurenci. V návaznosti na tradici protekcionistů a proti protestům více než 1 000 národních ekonomů podepsal Hoover zákon Smoot-Hawley Tariff Act z roku 1930. Tento akt byl zpočátku způsobem, jak chránit zemědělství, ale zvětšil se do víceodvětvového tarifu, uložení obrovských cel na více než 880 zahraničních produktů. Téměř tři desítky zemí odplatily a dovoz klesl ze 7 miliard USD v roce 1929 na pouhých 2, 5 miliardy USD v roce 1932. Do roku 1934 mezinárodní obchod klesl o 66%. Není divu, že se celosvětové ekonomické podmínky zhoršily.
Hooverova touha udržet pracovní místa a úroveň příjmů jednotlivců a podniků byla pochopitelná. Povzbuzoval však podniky, aby zvyšovaly mzdy, vyhýbaly se propouštění a udržovaly vysoké ceny v době, kdy by přirozeně měly klesnout. S předchozími cykly recese / deprese Spojené státy utrpěly jeden až tři roky nízkých mezd a nezaměstnanosti, než pokles cen vedl k zotavení. Neschopné udržet tyto umělé úrovně as efektivním přerušením světového obchodu se americká ekonomika zhoršila z recese na depresi.
Kontroverzní nová dohoda
Prezident Franklin Roosevelt byl volen do úřadu v roce 1933 a slíbil masivní změnu. Nová dohoda, kterou inicioval, byla inovativní, bezprecedentní řada domácích programů a aktů určených k posílení amerického podnikání, snížení nezaměstnanosti a ochraně veřejnosti.
Volně založený na keynesiánské ekonomice, jeho koncepce byla že vláda mohla a měla by stimulovat ekonomiku. Nová dohoda stanovila vznešené cíle pro vytvoření a udržování národní infrastruktury, plné zaměstnanosti a zdravých mezd. Vláda se pustila do dosažení těchto cílů prostřednictvím kontroly cen, mezd a dokonce výroby.
Někteří ekonomové tvrdí, že Roosevelt pokračoval v mnoha Hooverových intervencích, jen ve větším měřítku. Stál na místě přísným zaměřením na podporu cen a minimální mzdy a odstranil zemi ze zlatého standardu, zakazující jednotlivcům hromadit zlaté mince a pruty. Zakazoval monopol, někteří je považovali za konkurenceschopné, obchodní praktiky a zavedl desítky nových programů veřejných prací a dalších agentur pro vytváření pracovních míst.
Správa Roosevelta platila zemědělcům a farmářům, aby zastavili nebo omezili výrobu. Jedním z nejvíce srdcervoucí hádanek té doby bylo zničení nadbytečných plodin, přestože tisíce Američanů potřebovaly přístup k cenově dostupnému jídlu.
Federální daně se mezi lety 1933 a 1940 ztrojnásobily, aby zaplatily za tyto iniciativy i za nové programy, jako je sociální zabezpečení. Tato zvýšení zahrnovala zvýšení spotřebních daní, daně z příjmu fyzických osob, dědické daně, daně z příjmu právnických osob a daň z nadměrného zisku.
Úspěch a neúspěch nového obchodu
Nová dohoda obnovila důvěru veřejnosti, protože došlo k měřitelným výsledkům, jako je reforma a stabilizace finančního systému. Roosevelt vyhlásil státní svátek na celý týden v březnu 1933, aby zabránil institucionálnímu kolapsu kvůli panickým výběrům. Následoval program výstavby sítě přehrad, mostů, tunelů a stále používaných silnic. Projekty nabídly zaměstnání tisícům prostřednictvím federálních pracovních programů.
Ačkoli se ekonomika do určité míry zotavila, oživení bylo příliš slabé na to, aby politiky New Deal mohly být jednoznačně považovány za úspěšné při vytažení Ameriky z Velké hospodářské krize.
Historici a ekonomové nesouhlasí s důvodem. Keynesiánové obviňují nedostatek federálních výdajů - Roosevelt ve svých plánech obnovy zaměřených na vládu nešel dost daleko. Naopak, jiní tvrdí, že tím, že se pokusili vyvolat okamžité zlepšení, místo toho, aby nechali hospodářský / obchodní cyklus následovat svůj obvyklý dvouletý průběh zasažení dna a poté se odrazili, Roosevelt, stejně jako Hoover před ním, mohl depresi prodloužit.
Studie dvou ekonomů na Kalifornské univerzitě v Los Angeles, zveřejněná v srpnu 2004 Journal of Political Economy, odhadovala, že nová dohoda prodloužila velkou depresi nejméně o sedm let. Je však možné, že k relativně rychlému zotavení, které je charakteristické pro další post-depresivní zotavení, nemusí docházet tak rychle po roce 1929. Tento rozdíl je způsoben tím, že veřejnost, a nejen elita Wall Street, ztratila na akciovém trhu velké množství peněz.
Robert Higgs, americký ekonomický historik, tvrdil, že nová pravidla a předpisy Roosevelta přicházely tak rychle a byly tak revoluční - stejně jako jeho rozhodnutí hledat třetí a čtvrté období - že se podniky začaly bát najmout nebo investovat. Philip Harvey, profesor práva a ekonomie na Rutgers University, navrhl, že Roosevelt se více zajímal o řešení problémů sociální péče než o vytvoření keynesiánského balíčku makroekonomických stimulů.
Dopad druhé světové války
Podle údajů o hrubém domácím produktu (HDP) a zaměstnanosti se zdálo, že Velká hospodářská krize náhle skončila kolem roku 1941 až 1942, stejně jako Spojené státy vstoupily do druhé světové války. Míra nezaměstnanosti klesla z 8 milionů v roce 1940 na méně než 1 milion v roce 1943. Avšak více než 16, 2 milionu Američanů bylo odváděno do boje v ozbrojených službách. V soukromém sektoru reálná míra nezaměstnanosti během války rostla.
Kvůli válečným nedostatkům způsobeným příděly se životní úroveň snížila a daně se dramaticky zvýšily, aby bylo možné financovat válečné úsilí. Soukromé investice klesly ze 17, 9 miliard USD v roce 1940 na 5, 7 miliard USD v roce 1943 a celková výroba soukromého sektoru klesla o téměř 50%.
Ačkoli představa, že válka skončila velkou depresí, je rozpadem okna, konflikt přece dal Spojené státy na cestu k uzdravení. Válka otevřela mezinárodní obchodní kanály a zvrátila kontrolu cen a mezd. Najednou vládní poptávka po levných výrobcích vyvolala masivní fiskální stimul.
Po skončení války zůstaly obchodní cesty otevřené. V prvních 12 měsících vzrostly soukromé investice z 10, 6 miliard USD na 30, 6 miliard USD. Akciový trh se během několika krátkých let rozpadl na býčí běh.
Sečteno a podtrženo
Velká deprese byla výsledkem nešťastné kombinace faktorů - převráceného Fedu, protekcionistických tarifů a nekonzistentního úsilí vládních intervencionistů. Změnou v kterémkoli z těchto faktorů by to mohlo být zkráceno nebo dokonce zabráněno.
Zatímco debata pokračuje o tom, zda byly intervence přiměřené, dodnes existuje mnoho reforem z New Deal, jako je sociální zabezpečení, pojištění v nezaměstnanosti a zemědělské dotace. Předpoklad, že by federální vláda měla jednat v době národní hospodářské krize, je nyní silně podporován. Toto dědictví je jedním z důvodů, proč je Velká deprese považována za jednu z klíčových událostí v moderní americké historii.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.