Co bude spouštět další havárii na akciovém trhu

Navzdory zotavení trhu v posledních třech obchodních dnech zůstávají akcie stále velmi zranitelné. Uprostřed obav z obchodní války je index S&P 500 (SPX) stále ještě 7, 3% pod maximem 26. ledna, ke konci 5. dubna. Mezi větší síly, které by mohly způsobit zhroucení trhu, se podle názoru Stephanie Pomboyové, zakladatelky firmy pro ekonomický výzkum Macromavens, objevují obrovské dluhy spotřebitelů.

Jak uvedla ve zdlouhavém rozhovoru s Barronem: „Existují dva způsoby, jak může dojít ke krizi. Pomalým a nudným způsobem je zpřísnění Fedu stále narůstá a otáčí šrouby na domácnostech a spekulativních korporacích a trhy začínají předvídat více selhání a riziko reprice. Velkolepějším způsobem je, že zásoby klesnou kvůli teroristům nebo Severní Koreji nebo čemukoli jinému, což zviditelní celou penzijní krizi.

Explodující dluh domácnosti

„Domácnosti si půjčují 90 centů za každý přírůstkový dolar, který utratí, a to před čtyřmi čtyřiceti centy, “ podotkl Pomboy s tím, že rostoucí náklady na půjčky vytvoří pro spotřebitele zatížené dluhy krizi. Kromě toho zaznamenala prudký nárůst spotřebitelských půjček hned poté, co vstoupil v platnost zákon o dostupné péči, který měl snižovat náklady na zdravotní pojištění, v roce 2013. (Více viz také: Proč by se v roce 2018 mohla na burze cenných papírů stát 1929 ).

"Dluhová služba roste rychlostí, která eliminuje celý účinek daňového snížení, " poznamenala a dodala: "U domácností se díváte na roční nárůst dluhové služby o 75 miliard USD." Podle údajů Federálního rezervního systému, které zveřejnil Bloomberg, se americký dluh domácností ve čtvrtém čtvrtletí zvýšil nejrychleji od roku 2007. Bloomberg dodává, že výdaje i delikvence na kreditních kartách rychle rostou a že vyšší sazby na zůstatky kreditních karet představují „největší finanční starosti pro mnoho amerických rodin. “

Stoupající náklady na nezbytnosti

Pomboy poznamenal, že po finanční krizi v roce 2008 celkové úspory vzrostly ze 440 miliard dolarů na 1, 4 bilionu dolarů, ale nyní jsou zpět na 400 miliard dolarů. Řada z toho masivního snížení úspor je podle ní důsledkem velkého nárůstu nákladů na nediskreční položky, jako je jídlo, energie, zdravotní péče a bydlení. „Spotřebitelé museli čerpat veškeré úspory, které nashromáždili po krizi, a rozběhnout dluhy na kreditní kartě, aby udrželi krok s životními potřebami, “ řekla Barronovi v rozhovoru zveřejněném 22. března.

Výdaje na jídlo a energii samy o sobě zvýšily 30% zvýšení spotřebitelských výdajů za posledních šest měsíců, uvedla, oproti 11% v předchozích dvou letech. Tím se vytlačují diskreční maloobchodní výdaje, a proto doporučuje investorům, aby se „vyhnuli“ tomuto odvětví. Existují také mnohem širší důsledky. "Na 70% ekonomiky bude mít pokles spotřebitelských výdajů dopad na zisky, " poznamenala. Pomboy očekává „jednorázový výtah“ z nedávných daňových škrtů v roce 2019, zatímco tarify prezidenta Trumpa „mohou způsobit stlačení marže kvůli rostoucím nákladům“.

Krize důchodů

"Po devíti letech nekontrolovatelné inflace aktiv hledáme schodek ve výši 4 bilionů dolarů ve veřejném i soukromém sektoru v USA, " poznamenal také Pomboy. Na jednoho obyvatele je to přes 12 000 $ na každého obyvatele USA. "Pokud trh opraví dokonce 15% a zůstane tam, bude mít v důchodech obrovské díry, " dodala.

Mezitím poznamenala: „Akciový trh je naprosto závislý na volných penězích, které je poháněly před nevýrazným ekonomickým růstem a růstem výdělků. Myšlenka, že můžeme najednou zvrátit kvantitativní uvolňování a nemá žádné dopady na akcie, se zdá trochu nebe. " (Další informace viz také: Indikátor před selháním poblíž špičkových obchodních napětí .)

Kde investovat

Klienti společnosti Pomboy jsou institucionální investoři, jako jsou podílové fondy a hedgeové fondy. Když se jí Barron's zeptal na její vlastní portfolio, řekla: „Mám zlato a trapné množství peněz. Byl jsem na krátkém trhu a v prvním únorovém týdnu se mi podařilo zachytit nějakou rutinu. Stále mám nějakou krátkou expozici. " Pokud jde o kryptoměny, nerozumí odvolání vzhledem k jejich „neuvěřitelným“ cenovým prémiím a obtížnosti přístupu a obchodování s vašimi podíly. S vědomím, že by raději držela zlaté mince, je si také jistá, že centrální banky začnou regulovat digitální peníze.

V případě investičních manažerů s dlouhodobým zaměřením doporučuje „podvážení rizikových aktiv USA proti, řekněme, rozvíjejícím se trhům a tvrdým aktivům“. Barronovi také řekla: „Mohli byste se zbohatnout na komoditách: Index CRB, na základě relativního výkonu, je blízko nejnižšího, jaký kdy byl.“ Nakonec uvedla, že „budu mít nadváhu, dlouhodobé státní pokladny a podvážený dolar, “ na základě očekávání, že Fed letos sníží své plánované čtyři zvýšení sazeb na tři nebo dokonce dvě, a možná zpozdí své plánované zrušení kvantitativního uvolňování. .