Co stojí za špičkou ve VIX ETF?

Svět fondů obchodovaných na burze (ETF) a podobných produktů se rozrostl natolik, že je možné najít více investičních nástrojů pro téměř jakoukoli sázku související s trhy. V některých případech mají ETF široký mandát, například celý sektor nebo dokonce velký index jmen. V jiných případech může být zaměření produktu obchodovaného na burze úzké a esoterické. Produkty obchodované na burze, které rostou společně s indexem Volatility Cboe (VIX), pravděpodobně spadají do druhé kategorie. V posledních týdnech se ukázalo, že tyto výrobky jsou velmi lukrativní, protože úroveň strachu na Wall Street rostla.

Obtížný říjnový měsíc

Zpráva společnosti ETF.com uvádí, že od 1. října do 29. října roku 2018 klesl S&P 500 o více než 9%. VIX, což představuje předpokládanou volatilitu, se od dubna vyšplhalo na nejvyšší úrovně. S úrovní VIX 25, ETF, které sázejí na volatilitu, prudce stouply dopředu. Ve stejném období iPath S&P 500 VIX krátkodobé futures ETN (VXX), který stojí jako největší produkt tohoto typu s více než 1 miliardou dolarů ve správě aktiv (AUM), vyšplhal o neuvěřitelných 50% nebo více.

Další související produkty balóny s ještě většími procenty: VelocityShares Daily 2X VIX Short-Term ETN (TVIX) se v tomto období díky použití pákového efektu zdvojnásobila. V širším kontextu rozsáhlého poklesu v průběhu roku 2018 však TVIX dosud nebyl schopen generovat kladné výnosy rok od data.

Je důležité si uvědomit, že tyto dva produkty se od tohoto psaní vzdaly většiny svých zisků od října. TVIX si zachoval měsíční zisk o více než 20%, zatímco VXX zaznamenala od tohoto psaní zisky blíže k 15%.

Jak ETF sledují VIX

VIX je vnímán jako barometr zájmu investorů. Protože se obvykle zvyšuje, když zásoby klesají a klesají, když akcie zvyšují ceny, je pro trh často nazýván „měřičem strachu“. Produkt obchodovaný na burze však nemůže přímo sledovat pohyb v samotném VIX. Důvodem je to, že portfolio, které VIX sleduje, se neustále mění.

Namísto toho futures na VIX umožňují investorům sázet na to, jak se bude VIX časem měnit. Investoři, kteří věří, že VIX se bude pohybovat níže (nebo že akcie vzrostou), těšíme se na zisk svých odhadů ve futuresovém prostoru VIX. Produkty obchodované na burze, které souvisejí s VIX, se obvykle zapojují do indexu volatility tímto sekundárním způsobem - tím, že balí skupiny futures VIX do větších produktů. Proto, i když ETF nemusí sledovat VIX přesně, má tendenci pohybovat se spolu s futures VIX, které také inklinují ke sblížení s VIX, čím blíže je konec futures kontraktu.

Důsledky pro investory

Investoři, kteří mají zájem se zapojit do komplexního světa produktů obchodovaných na burze VIX, by si dobře uvědomili, že tyto investiční nástroje se nejlépe používají pro krátkodobé, taktické investice. Protože produkty VIX a obchodované na burze, jejichž cílem je sledovat, mají tendenci se dramaticky a často posouvat, tyto produkty obvykle nejsou považovány za životaschopné dlouhodobé investice.

Část důvodu tohoto časového rámce se také týká konceptu známého jako contango. Contango označuje scénář, ve kterém je cena futures kontraktu nad očekávanou okamžitou cenou. Výrobky obchodované na burze VIX, které valí pozice z futures na futures, musí často prodávat své kontrakty za nižší cenu, pouze aby nakupovaly za vyšší cenu. Tyto výrobky tedy mají tendenci ztrácet v důsledku kumulativně rostoucích nákladů na roli, které se postupem času zvyšují. Jak však ukazují poslední týdny, investoři, kteří načasují svá rozhodnutí, mohou v tomto prostoru dosáhnout značných zisků.