Proč pravidlo 4% odchodu do důchodu již není bezpečné

Od té doby, co to navrhl kalifornský finanční plánovač William P. Bengen v roce 1994, důchodci se spoléhali na to, co se nazývá pravidlo 4% - pokud první rok odchodu do důchodu stáhnou 4% svých vajec z hnízda a poté tuto částku upraví pro inflaci, jejich peníze by vydržely nejméně 30 let.

Ale Bengenova vláda se v poslední době dostala pod útok. Bylo vyvinuto, když úrokové výnosy z dluhopisových podílových fondů se pohybovaly kolem 6, 6%, nikoli dnešní 2, 4%, což vyvolává jasné otázky o tom, jak dobře by dluhopisy mohly podporovat pravidlo 4%. Jako jeden akademický příspěvek, publikovaný začátkem tohoto roku v Journal of Financial Planning, to uvedl: „Pravidlo 4 procent není bezpečné ve světě s nízkými výnosy.“

Článek autorů Michael Finke, Wafe Pfau a David M. Blanchett řekl, že pokud současné výnosy dluhopisů neklesnou zpět na jejich historický průměr do deseti let, až 32% hnízdních vajec by se brzy vypařilo. Manažeři podílových fondů T. Rowe Price a Vanguard Group, jakož i online makléřství Charles Schwab vydali nedávná přehodnocení pokynů.

Takové odhady jsou zásadní pro to, aby lidem pomohly zjistit, kolik úspor budou potřebovat, aby to dosáhly prostřednictvím odchodu do důchodu, aniž by došly peníze. Jsou vázáni na skutečnost, že dlouhodobé výnosy od roku 1926 činily 10% ročně u akcií a 5, 3% u dluhopisů, podle společnosti Morningstar, investiční výzkumné firmy.

Větší flexibilita při výběru

Investoři samozřejmě nemohou počítat s tím, že se tyto výnosy uskuteční každý rok, vzhledem k tomu, že tržní ceny, zejména u akcií, jsou nepředvídatelné. V důsledku toho potřebují určité odhady míry stažení na základě počítačových simulací budoucích tržních výnosů.

Přestože některé investiční společnosti nadále prosazují pravidlo 4%, několik z nich doporučuje důchodcům, aby byli flexibilní a používali „dynamickou“ strategii tím, že každý rok mění své výběry v závislosti na trzích. Papír Morningstar od tří autorů článku Financial Planning zjistil, že důchodce se 40% zásobním hnízdem by mohl zpočátku stáhnout pouze 2, 8% a stále mít 90% šanci na úspěch během 30 let odchodu do důchodu.

V rozhovoru autor Blanchett připsal rozdíl dopadu ročních poplatků za správu fondů, jakož i nižším očekávaným budoucím výnosům akcií a dluhopisů.

Naproti tomu T. Rowe Price, která nabízí kalkulačku důchodových příjmů, stále věří, že „4% vám dává vysokou pravděpodobnost úspěchu, “ uvedla Christine Fahlund, vedoucí finanční plánovačka v baltimorské společnosti se sídlem v MD. V novinách z podzimu 2013 firma uvedla, že klienti se směsí 60% akcií a 40% dluhopisů - relativně rizikový profil - by mohli použít počáteční sazbu výběru 4, 3%.

Mohli by použít ještě vyšší sazbu 5, 1%, pokud během let, kdy jejich portfolia ztratila peníze, nebudou zvyšovat životní náklady, uvedla T. Rowe Price. Rizikově nepřízniví důchodci s hnízdovými vejci s all-bond by měli používat nižší počáteční sazbu 2, 8%.

„Dynamický přístup“

V říjnu zveřejnila skupina Vanguard Group aktualizaci, která, stejně jako T. Rowe Price, také navrhla „dynamičtější přístup“, podle kterého lze výběry upravit nahoru nebo dolů v závislosti na výkonnosti trhů.

Vanguard říká, že investoři s vejcem hnízda rovnoměrně rozděleným mezi akcie a dluhopisy, kteří zpočátku vybírají 3, 8% s nárůstem inflace, by stále měli 15% šanci, že do 30 let dojde peníze.

Vanguard odhaduje, že investor s 80% akciemi a 20% dluhopisy by mohl vybrat 4% se stejnou úspěšností 85%. Vanguard však varoval, že konzervativní investor s pouze 20% akcií by měl omezit počáteční výběry na 3, 4%, aby měl stejnou šanci na úspěch během 30 let.

Dvě další alternativy

Kromě tradičního bengenského modelu počínaje stanoveným procentem a každoročním přizpůsobováním inflaci Vanguard navrhuje dvě alternativy.

Jedním z nich je každoroční výběr stanoveného procenta, jako jsou 4% -, ale místo toho, aby každý rok udržoval počáteční částku dolaru plus inflaci, investor udržuje procentní podíl konstantní a umožňuje částku výběru dolaru měnit v závislosti na zůstatku.

I když tato metoda zajišťuje, že se vejce v hnízdě nikdy nevyčerpá, Vanguard varoval, že „tato strategie je silně spjata s výkonností kapitálových trhů.“ Protože úrovně výdajů jsou založeny pouze na návratnosti investic, „krátkodobé plánování může být problematické“. jak se částky výběru odrazí.

Vanguard navrhl, aby roční úpravy původní částky pro stažení byly omezeny na 2, 5% snížení oproti předchozímu roku, kdy trhy poklesly, a 5% zvýšení, když trhy vzrostly. Pokud by tedy počáteční výběr dolaru činil 50 000 USD, mohl by poklesnout o 1 250 USD, pokud by trhy v prvním roce poklesly, nebo by se zvýšily o 2 500 USD, pokud by trhy stouply. Tato metoda umožňuje vyšší míru výběru 4, 9% pro portfolio polovičních akcií a polovičních dluhopisů, s úspěšností 85% v horizontu 30 let.

Načítání na vysokých výnosech

Colleen Jaconetti, senior investiční analytik ve společnosti Vanguard, který je spoluautorem obou studií, uvedl, že vzhledem k tomu, že současné úrokové sazby dluhopisů i výnosy z dividend akcií nedosahují 4%, někteří investoři, kteří „nechtějí utrácet z jistiny“, jsou v pokušení zatížení cenných papírů s vyššími výnosy.

Místo toho doporučuje, aby investoři „udržovali diverzifikované portfolio“ a „utráceli za zhodnocení“, což znamená jakékoli zisky z cen akcií nebo dluhopisů.

V online brokerství Charles Schwab, analytik plánování důchodových příjmů Rob Williams říká, na základě současných očekávání firmy ohledně návratnosti trhu, 3% počáteční míra utrácení „může být vhodnější“ pro investory, kteří potřebují „přísné pravidlo utrácení“ a vysoké stupeň jistoty, že jejich peníze vydrží.

Rada: Zůstaňte flexibilní

Pan Williams však dodává, že i 4% míra utrácení „může být příliš nízká“ pro investory, kteří mohou zůstat flexibilní, jsou spokojeni s nižší úrovní důvěry a očekávají, že budoucí tržní výnosy budou blíž k historickým průměrům.

Pro vyvážení obou perspektiv společnost Schwab navrhuje, aby investoři zůstali flexibilní a pravidelně aktualizovali svůj plán. Schwab navrhuje, že plán s 90% úspěšností může být příliš konzervativní a že pravděpodobnost 75% může být vhodnější.

Dva investiční analytici z Merrill Lynch Wealth Management Unit Bank of America, David Laster a Anil Suri, říkají, že zatímco pravidlo 4% může být příliš zjednodušující, není příliš daleko od značky.

Doporučují také přidělení zásob po odchodu do důchodu ve výši 30% až 40%, což je méně než u některých konkurentů, aby se snížilo riziko katastrofického schodku, který by mohl být důsledkem prudkého poklesu trhu na počátku penze.

Sečteno a podtrženo

Vzhledem k tomu, že ženy mají tendenci žít déle než muži, analytici z Merrill tvrdí, že průměrná 65letá žena mohla zpočátku jen s 3, 9% ročně vybírat se zvyšováním životních nákladů, zatímco muž ve stejném věku by se mohl začít stahovat ve vyšších 4, 2 % sazba, protože se neočekává, že bude žít tak dlouho.

Podle podobné logiky by měli mladší důchodci ve věku 50 let začít utrácet kolem 3%, zatímco ti v 70. letech mohou utrácet 5%.