Proč jsou GE, GM, Ford hlavní hrozbou pro trh

Celkové zadlužení amerických korporací se vyšplhalo nad 9 bilionů dolarů a rovná se více než 45% amerického HDP, uvádí zprávy CNBC, což je znepokojivý vývoj vzhledem k rostoucím úrokovým sazbám a zpomalení hospodářského růstu. Bývalá předsedkyně Federálního rezervního systému Janet Yellen vidí velká systémová rizika. Varuje, že vysoký podnikový dluh může „prodloužit“ ekonomický pokles a zahájit vlnu bankrotů. To by zase mělo zničující dopad na akciový trh.

Mezitím mohou automobiloví giganti General Motors Co. (GM) a Ford Motor Co. (F), plus průmyslový konglomerát General Electric Co. (GE), čelit nejvyšším nákladům na refinancování mezi společnostmi s investičním stupněm v roce 2019, na průzkum provedený společností CreditSights, Barron je. Ke konci čtvrtého čtvrtletí končícího 30. září 2018 měli celkové dluhové zatížení 102 miliard USD, 154 miliard USD a 115 miliard USD.

Význam pro investory

„To, co investoři skutečně potřebují, je zajistit, aby se začali zabývat rozvahami a peněžními toky. Podívejte se na ty úrovně dluhů a jejich schopnost splácet úrokové náklady, “ Lindsey Bell, investiční strategie společnosti CFRA Research, řekl CNBC.

Od roku 2008, v roce finanční krize, vzrostl podnikový dluh o 2, 5 bilionu USD, což je nárůst o 40%, na základě údajů Federální rezervní banky v St. Louis, které citoval sloupkař a investiční poradce Jesse Colombo. Od vrcholu bubliny dotcom v roce 2000 se také zhruba zdvojnásobil a vzhledem k HDP je vyšší než kdy jindy.

Tento výbuch dluhu byl usnadněn politikou Federálního rezervního systému kvantitativního uvolňování (QE), která byla zahájena v boji proti krizi v roce 2008, která snížila úrokové sazby na historické minima. Výsledkem je, že Barron's vypočítává, že zatímco se firemní dluh více než zdvojnásobil, úrokové platby na něj vzrostly o méně než 40%. Fed ale obrací QE, což bude posílat úrokové sazby vzhůru. Pokud nebudou rostoucí příjmy, budou muset společnosti čelit rostoucím nákladům na správu dluhů snížením kapitálových investic, a tím ohrožením budoucího růstu nebo snížením výkupů akcií, čímž se odstraní hlavní podpora jejich cen akcií.

Přímým důsledkem jejich vysokého pákového efektu může společnost GM, Ford nebo GE snížit rating svých dluhopisů na vysoký výnos nebo stav nevyžádaných dluhopisů, uvádí Barron's. To by nejenže zvýšilo jejich vlastní výpůjční náklady, ale mohlo by to narušit i trh s dluhopisy s vysokým výnosem ve výši 1 bilionu dolarů. který přitahuje různé kupce než dluh investičního stupně, vzhledem k jeho většímu riziku.

Zvýšení hodnoty dluhu s vysokým výnosem nesplaceného o 100 miliard dolarů nebo více (tj. O 10% nebo více) by vyšlo úrokové sazby z těchto dluhopisů vzhůru, což by zvýšilo náklady na půjčky mnoha menším a méně bonitním společnostem. Tím se zase sníží jejich výdělky a ceny akcií klesnou.

Dívat se dopředu

Bývalý předseda Federální rezervy Alan Greenspan patří mezi ty, kteří vidí nebezpečnou bublinu na trhu s dluhopisy vytvořenou společností QE, jak uvádí zpráva Investopedia. Když se tato bublina deflácí, varuje, že ceny akcií budou také přetaženy dolů.

Jesse Colombo napsal v časopisu Forbes: „Volné peněžní podmínky jsou tím, co vytvořilo bublinu podnikového dluhu na prvním místě, takže ukončení těchto podmínek skončí bublinu podnikového dluhu. Klesající ceny podnikových dluhopisů a vyšší výnosy podnikových dluhopisů způsobí, že dojde k zpětnému odkupu akcií. k vrčícímu zastavení, které také otevře bublinu na akciovém trhu a vytvoří sestupnou spirálu. “

Akcionáři i držitelé dluhopisů ve společnostech s vysokým využitím pákového efektu, mezi něž patří GM, Ford a GE, by měli přezkoumat rizika, která zahrnují možné snížení ratingu ratingovými agenturami a stlačení dluhových služeb. Investice do dluhu nebo vlastního kapitálu více důvěryhodných firem jsou také ohroženy, pokud z deflace dluhopisové bubliny nebo řetězce firemních bankrotů vyplyne obecná tržní krize.