Proč tento trh s býky nelze zastavit

Býčí trh trval devět let a investoři se oprávněně ptají, jak dlouho může pokračovat. Ekonom a dlouholetý pozorovatel trhu Ed Yardeni je v rozhovoru s Barronem neúprosně býčí a předpovídá 3 100 indexů S&P 500 (SPX), nebo 11, 2% nad 9 březnem. "Příběh o výdělcích je fenomenální. Daňové snížení letos přidalo k růstu výdělků sedm procentních bodů, " řekl Barronovi. Co se týče obchodu a tarifů, uvedl, že „prezident získá hodně zpětného odkupu; pak bude základní síla výdělků vést trh výše.“

Od nejnižšího bodu posledního medvědího trhu, který byl dosažen během vnitrodenního obchodování dne 6. března 2009, získal S&P 500 prostřednictvím uzavírání 9. března 2018 318%, zatímco průmyslový průměr Dow Jones (DJIA) vzrostl o 292% . Většina analytiků, včetně společnosti Yardeni, však používá zaváděcí ceny k určení tržních vrcholů a minim. Na tomto základě se poslední medvědí trh skončil o tři dny později, 9. března 2009. Od tohoto okamžiku byly příslušné zisky 312% a 287%.

Řídící síly

Yardeni vidí několik hnacích sil pro další růst cen akcií. Vzhledem k nízké inflaci očekává, že výnos 10-leté státní pokladniční poukázky se stabilizuje mezi 3% a 3, 5% a pravděpodobně nepřesáhne 4%. "Očekávám, že inflace zůstane nízká kvůli silným silám globalizace, technologických inovací a stárnoucí demografie, " dodává.

S nominálním růstem HDP na úrovni asi 4, 4% předpokládá, že v roce 2018 se zisk S&P 500 zvýší o 16, 8% a v roce 2019 o dalších 7, 1%. Jeho prognóza 3 100 na S&P 500 vychází z očekávaných zisků 2019 ve výši 166 USD dopředný poměr P / E 18, 7. To je nad jeho výpočtem z 9. března 17, 3, na burzovní brífing jeho firmy. Skeptici nicméně vidí řadu důvodů, proč být medvědí. Historicky vysoká ocenění akcií jsou jen jedním z nich. (Více viz také: 6 sil, které mohou tlačit akciový trh ještě níže.)

'Jeden průzkum veřejného mínění následuje'

Co se týče obchodu, Yardeni řekl Barronovi: „Akciový trh je jediným hlasováním, které Trump následuje. Pokud bude nadále klesat, bude si uvědomit, že [uvalení sazeb] není způsob, jak postupovat.“ Yardeni vytvořil frázi „vigilanty dluhopisů“ v 80. letech 20. století, aby popsal investory, kteří prodávali dluhopisy, čímž na CNBC vynucovali úrokové sazby na protest proti federálnímu deficitu. Dnes, Barronovy poznámky, hovoří o „Dow vigilantech“, kteří posílají zprávu do Washingtonu dumpingovými akciemi.

Odtrhne však nedávné „obchodní válečné vyděšení“, které poslalo akcie dolů jako „panický útok č. 61 od začátku býčího trhu v roce 2009.“ Přesto uznává, že obchodní války nejsou dobré pro hospodářský růst, a uznává, že nakonec jeden z těchto „panických útoků“ zahájí skutečný medvědí trh. Minulý týden Daniel Pinto, spolupředseda společnosti JPMorgan Chase & Co. (JPM), varoval, že zásoby se mohou v příštích třech letech propadnout o 40%, pravděpodobně zčásti vyvolané tarify. (Více viz také: Akciové investory by se měly rovná 40% propadu: JPMorgan .)

„Zajištění spravedlivějšího obchodu by bylo pozitivní“

"Za předpokladu, že se Trumpovi podaří dosáhnout spravedlivějšího obchodu pro Američany, aniž by celkově ochromil volný obchod, bylo by to pro USA a pro akcie pozitivní, " uvedl Yardeni. Poznamenal, že „Ronald Reagan také přišel jako protekcionista a uvalil 100% cla na japonské polovodiče a zkroutil jejich zbraně omezením automatického exportu. Fungovalo to: Přineslo to tu velkou část japonské výroby.“ Yardeni věří, že prezident Trump zaujímá „obchodní postoj jako„ vyjednávací taktiku “„ v extrémních postojích “, „ pak kompromisy, aby získal víceméně to, co chce. “

Více býčích znamení

Základy zůstávají silné, se silnými výdělky společností, které rostou nejrychlejším tempem od roku 2011, a nezaměstnanost v USA na 17-ti letém minimu na pozadí zrychlujícího se globálního ekonomického růstu podle časopisu The Wall Street Journal. Kontrariáni jsou zatím povzbuzováni relativně „utlumeným“ optimismem mezi investory, dodává časopis. Zhruba 26% dotázaných z minulého týdne Americkou asociací individuálních investorů (AAII) si myslí, že zásoby v příštích šesti měsících porostou, výrazně pod dlouhodobým průměrem 39% a ostře pod 75% býčích v Leden 2000, během Dotcom Bubble, také podle Journal.

Medvědi reagují

Podle MarketWatch vysoce medvědí ukazatele nadměrného ocenění akcií zahrnují poměr ceny k prodeji a poměr P / E. Nejvíce medvědí ze všech je podle MarketWatch vysoký poměr akcií k celkovým finančním aktivům domácnosti. (Další informace viz také: Proč se v roce 2018 mohlo dojít k selhání akciového trhu v roce 1929. )

Mezitím přes regulační iniciativy přijaté v letech od roku 2008 je nová bankovní a finanční krize zcela možná. Sheila Bairová, která vedla FDIC během poslední krize, patří mezi ty, kteří varují, že její ponaučení byly zapomenuty nebo ignorovány. Ještě horší je, že dnes vidí podobné negativní síly. (Více viz také: 4 včasné varovné signály další finanční krize .)

Miliony čtenářů Investopedie po celém světě se velmi obávají trhů s cennými papíry, měřeno indexem IAI (Investopedia Anxiety Index). V posledních týdnech však jejich úroveň obav zmizela.