7 akcií, které se pohybují kolem trhu

Se zvyšováním úrokových sazeb vidí společnosti s vysokou pákovou silou své ziskové marže. Naproti tomu akcie společností se silnými rozvahami již podle výsledků Goldman Sachs Group Inc. (GS) překonávají své silně zadlužené vrstevníky meziročně o 8 procentních bodů. „Silné rozvahové zásoby historicky překonaly slabé rozvahové zásoby v prostředí rostoucího pákového efektu, “ říká Goldman ve své nejnovější zprávě US Weekly Kickstart. Dodávají: „Silné rozvahové zásoby se zdají být připraveny na lepší výkon, ať už je hospodářský růst silný nebo slabý.“ Toto je první ze dvou článků, které Investopedia věnuje Goldmanově zprávě.

Mezi 50 akcií v Goldman's Strong Balance Sheet Basket patří Skyworks Solutions Inc. (SWKS), Adobe Systems Inc. (ADBE), Intuit Inc. (INTU), MasterCard Inc. (MA), ANSYS Inc. (ANSS), Cognizant Tech Solutions Corp. (CTSH) a Texas Instruments Inc. (TXN). Goldmanova zjištění jsou zvláště aktuální, vzhledem k tomu, že se očekává, že Federální rezervní systém ve středu oznámí další zvýšení úrokových sazeb.

Zdroj: Goldman Sachs; data do 7. června.

Metodologie

Goldman analyzoval akcie v indexu S&P 500 (SPX) výpočtem Altman Z-skóre pro každou, metriku, která kombinuje údaje z pěti finančních ukazatelů a předpovídá pravděpodobnost bankrotu. Standardní interpretace těchto údajů je taková, že akcie se skóre 3, 0 nebo více pravděpodobně nebudou zkrachovat. Střední hodnota v S&P 500 má skóre 3, 4, střední hodnota v Goldmanově silném rozvahovém koši má skóre 9, 0 a výše uvedených sedm zásob má skóre v rozmezí od 10, 1 pro Cognizant do 23, 0 pro Skyworks.

Fed: 'Mnohem více Hawkish'

Ekonomové společnosti Goldman očekávají, že Federální rezervní rada ve středu zvýší sazbu fondů Fedu o 25 bazických bodů na cílové rozmezí 1, 75% až 2, 00%. Poznamenávají, že termínový trh již tomuto zvýšení sazeb přiřazuje 91% pravděpodobnost.

Do budoucna se však domnívají, že „očekávaná cesta Fedu je mnohem hawkish než futures na termínované trhy“. Trh futures předpokládá, že Fed bude zvyšovat sazby ještě jednou v roce 2018 po tomto týdnu a dvakrát v roce 2019. Goldman naproti tomu projektuje další dvě zvýšení v roce 2018 po tomto týdnu a čtyři v roce 2019. Tuto prognózu založí na jejich pozorování zpřísnění finančních podmínek na pět klíčových finančních ukazatelů: rostoucí výnosy desetileté státní pokladniční poukázky, posílení amerického dolaru, rozšiřování úvěrových rozpětí, pokles cen akcií a rozhodnutí Fedu zvýšit sazby v březnu.

Silné bilanční listy a silný růst

Pro střední společnost S&P 500 je poměr čistého dluhu k EBITDA na nejvyšší rekordní úrovni, Goldman zjistil. Na pozadí historicky nízkých úrokových sazeb využily společnosti se slabou bilancí levné financování a překonaly méně zadlužené soupeře. „Od ledna 2017 však firmy se silnými rozvahami překonaly výkonnost, “ píše Goldman a dodává: „Očekáváme, že tento nedávný trend bude pokračovat, jakmile se měnová politika normalizuje.“

Pokud se hospodářský růst zpomalí, což povede k pomalejšímu zvyšování úrokových sazeb, Goldman poznamenává, že slabé rozvahové zásoby však budou mít klesající úrokové krytí. Naproti tomu píše: „V minulosti došlo k nejostřejším silným výkonům v rozvaze vedle zpomalení ekonomického růstu a slabých výnosů z akcií.“ Navíc dodávají: „Na rozdíl od historie je mnoho společností s nejsilnější rozvahou dnes také společnostmi s nejsilnějším růstem.“

Druhý příběh na toto téma se objeví ve Investopedii ve středu 13. června.