Aktivní nebo pasivní? Proč ne obojí?

Po celá léta zuřila debata o tom, zda aktivně spravované fondy nebo pasivně spravované indexové produkty jsou nejlepší volbou pro klientská portfolia. Nejlepší aktivní manažeři mohou přidávat hodnotu, zejména v náročných tržních prostředích, jaké jsme dosud viděli v roce 2018. Pasivní indexování je na druhé straně levné a překonalo vysoké procento mnoha aktivně spravovaných fondů.

Existuje však více možností, než vybrat binární „aktivní“ versus „pasivní“. Vznik inteligentních beta produktů v vytvořil zajímavou alternativu „středního terénu“. Proč nepoužít oba k vytvoření nejlepšího možného portfolia pro své klienty?

Co je Smart Beta?

Smart beta kombinuje mnoho výhod pasivního investování s výhodami aktivního investování. Ačkoli neexistuje jediný, definitivní přístup, fondy chytré beta obecně používají přístup založený na pravidlech vázaný na referenční úroveň. Stejně jako aktivní fondy se tyto strategie mohou snažit přidat alfa, snížit riziko nebo zvýšit diverzifikaci nad standardní měřítko, s nižšími náklady než tradiční aktivní správa, ale vyšší než skutečné pasivní investování.

Použití faktorů

Většina chytrých produktů beta používá faktory nebo vlastnosti definované správcem fondu, aby se pokusila překonat své referenční hodnoty. Faktory založené na faktorech obecně používají strategii, která provádí část benchmarku, který je buď vyvinut interně, nebo je poskytován poskytovatelem benchmarků v oboru. Fond bude pravidelně vyvážen a možná jednou nebo dvakrát ročně, referenční hodnota bude znovu prověřována s tím, že některé akcie budou odstraněny a další přidány.

Mezi příklady faktorů patří:

• Kvalitní ETF investují do společností se silnou bilancí a konzistentním růstem výnosů. Tyto společnosti mají často zavedené solidní manažerské týmy a mají trend konzistentních a rostoucích výplat dividend. Dividendový fond kvality FlexShares (QDF) je příkladem fondu, který kombinuje faktory kvality a dividend.
• Momentum ETF investují do akcií, které pravděpodobně získají cenu buď absolutně, nebo relativně vůči skupině vrstevníků. Příkladem ETF používajícího tento faktor je iShares MSCI USA Index momentového faktoru ETF (MTUM).
• Screening ETF s nízkou volatilitou pro akcie, jejichž ceny by měly mít tendenci kolísat méně než na zbytku trhu. iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV) a Invesco S&P 500 Portfolio s nízkou volatilitou (SPLV) jsou dva z největších ETF s nízkou volatilitou na trhu.
• Hodnota ETF investují do akcií, které mají obecně nižší ocenění nebo pomalejší růst než jejich vrstevníci v rámci jejich vesmíru. iShares Edge MSCI Intl Value Factor ETF (IVLU) je ETF, který investuje do mezinárodních akcií s velkým a středním kapitálem s nižším oceněním.
• ETF s faktorem velikosti nakloní svá portfolia tak, aby zahrnovala větší expozici akciím s malou kapitalizací než referenční hodnota. Dlouhé kapitály, zejména akcie s nízkou hodnotou, již dlouho vykazují přidanou hodnotu. iShares Edge MSCI USA Size Factor ETF (SIZE) investuje do akcií velkých a středních kapitalizací se sklonem k akciím s nižší tržní kapitalizací.
• Vícefaktorové ETF budou kombinovat jeden nebo více inteligentních beta faktorů, aby byly splněny předem stanovené cíle. JPMorgan Diversified Return US Equity ETF (JPUS) je příkladem inteligentního beta ETF s více faktory. JPUS používá faktory relativní hodnoty, kvality a hybnosti současně při screeningu amerických akcií s velkou kapitalizací.

Pasivní nebo aktivní?

Většina inteligentních beta fondů vykazuje některé rysy aktivních i pasivních fondů.

Stejně jako aktivní fondy se inteligentní beta ETF spoléhají na proces založený na pravidlech, který se liší od referenčního standardu. Zatímco tradiční indexový fond usiluje o pasivní sledování indexu, jako je S&P 500, inteligentní beta fondy omezují (nebo rozšiřují) svůj investiční vesmír ve srovnání s benchmarkem, aby dosáhly konkrétního investičního cíle.

Inteligentní beta ETF jsou jako pasivní produkty, protože stále pasivně sledují index. Tam, kde aktivní manažeři kupují a prodávají cenné papíry za účelem dosažení investičního cíle, inteligentní beta beta ETF pasivně dodržují pravidla, která je spojují s průmyslovým (nebo obvyklým) měřítkem.

Inteligentní beta fondy jsou obecně dražší než pasivní fond s váženým indexem, ale levnější než plně aktivně spravovaný fond.

Sečteno a podtrženo

Chytré beta fondy nabízejí alternativu k čistě pasivnímu nebo čistě aktivnímu řízení. Tyto fondy mohou být použity ke zvýšení alokace klienta k naklonění zaměření portfolia konkrétním směrem. Mohou být použity ve spojení s tradičním indexem i aktivními fondy jako nástroj k dosažení investičních cílů vašeho klienta.