Analýza maloobchodních zásob

I když se maloobchodní produkty mohou jevit jako relativně snadno pochopitelné a vztahovat se na ně, maloobchodní společnosti mohou být pro průměrného investora obtížné řádně analyzovat. Dobrou zprávou však je, že pokud si je investor vědom toho, jaké metriky hledat, bude proces výběru akcií mnohem snazší.

Za tímto účelem je níže uveden seznam devíti tipů, které by měli všichni investoři použít při určování, zda maloobchodní akcie stojí za investici.

Klíč s sebou

• Zatímco maloobchodní společnosti mohou být náročné analyzovat jako investiční příležitosti, existuje několik klíčových metrik, které mohou tento proces usnadnit.
• Investoři mohou navštěvovat fyzické a internetové obchody, analyzovat propagační aktivity, zkoumat trendy hrubé marže a prohlížet údaje o prodeji za metr čtvereční.
• Mezi další dobré metriky, které může investor zkontrolovat, patří trendy v zásobách / pohledávkách, prodej ve stejném obchodě, poměry cena k výdělkům a hmotné účetní hodnoty.

1. Navštivte obchody

Investor se může hodně naučit vnímáním uliček v konkrétní maloobchodní lokalitě. Informace, které lze snadno najít, zahrnují rozvržení obchodu, dostupnost a vzhled zboží a účtované ceny.

Investoři by se měli zpravidla dívat na obchody, které jsou dobře osvětlené, prodávají včasné a módní zboží, mají elegantní displeje a nabízejí jen velmi málo slev.

Důvtipný investor také vezme na vědomí chod chodců v obchodě. Je to přeplněné? Existují čáry v registrech? Kupují kupující velkoobjemové předměty ve velkém nebo jen číhají kolem regálů se slevou a hledají výhodné nabídky? To jsou všechny otázky, které by investoři měli přemýšlet, aby jim pomohli určit celkové zdraví společnosti.

Pokud má společnost silnou online přítomnost - nebo v některých případech pouze online -, udělejte to samé na webových stránkách společnosti. „Procházejte“ virtuální uličky a podívejte se, jak atraktivní je rozvržení, ceny nabízených produktů, snadnost procesu odhlášení a kvalita zákaznického servisu. Najděte recenze třetích stran online o tom, jak ostatní hodnotí web.

2. Analyzujte propagační aktivity

Podporuje společnost své zboží, aby řídila pěší provoz nebo výdělky? Snaží se dostat každý poslední dolar, který dokáže od spotřebitele, ze zoufalství nebo slabosti (protože nemůže prodat své zboží)? To je důležité, protože společnosti, které jsou ochotny prodat své zboží za hlubokých slev, aby jej vyložily před koncem prodejní sezóny, tak často činí na úkor marží a výdělků.

Návštěva obchodu a prozkoumání týdenních oběžníků nebo online reklam může investorovi poskytnout představu o tom, zda společnost prosí nakupující, doslova nebo obrazně, aby do obchodu přišli, což může být znakem, že společnost směřuje k poklesu příjmů.

3. Zkontrolujte trendy hrubé marže

Investoři by měli hledat postupný i meziroční růst hrubých marží. Investoři by však měli mít na paměti i sezónní dopady. Většina maloobchodníků vidí nárůst příjmů ve čtvrtém čtvrtletí ve srovnání se třetím čtvrtletím kvůli svátkům. Trendy hrubé marže v každém případě poskytnou investorovi lepší představu o tom, jak dobrý bude současný a / nebo budoucí zisk za období.

Investoři by měli být velmi opatrní vůči společnostem, které zažívají pokles hrubých marží (postupně nebo meziročně). Důvodem je to, že tyto společnosti pravděpodobně zažívají pokles příjmů nebo provozu na nohou, zvýšení nákladů na výrobky a / nebo výrazné snížení jejich zboží, což může mít negativní dopad na růst příjmů.

4. Zaměřte se na údaje o tržbách za metr čtvereční

Tato metrika (kterou některé společnosti odhalují v konferenčních hovorech a jiné odhalují ve své SEC formě 10-K nebo 10-Q podání) je spolehlivým ukazatelem toho, jak dobrá správa je při využití úložného prostoru a přidělování zdrojů. Čím vyšší jsou údaje o prodeji na čtvereční stopu, tím lepší je pro společnost.

Například prodej společnosti Target Corporation (NYSE: TGT) za metr čtvereční v roce 2018 činil kolem 314 USD, což dává smysl, protože Target často prodává zboží s nízkými a středně cennými cenami z obrovských supercenterů. Na druhé straně spektra, high-end maloobchodník, Coach - vlastněný mateřskou společností Tapestry, Inc. (TPR) - vykázal tržby za čtvereční stopu kolem 1 224 USD v roce 2018. Při použití této metriky by investor mohl dojít k závěru, že Vedení trenéra lépe využívá svoji podlahovou plochu než její protějšky v Targetu. Může také naznačovat, že Target má rozmanitější skladbu zboží a může mít větší flexibilitu, pokud jde o jeho marže, i když by bylo třeba zjistit, zda je tomu tak, i jiné faktory.

5. Prověřte trendy v zásobách / pohledávkách

Investoři by měli zkoumat sekvenční a meziroční trendy v zásobách i pohledávkách (AR). Pokud je vše v pořádku, měly by tyto dva účty růst stejným tempem jako příjmy. Pokud však zásoby rostou rychleji než příjmy, může to znamenat, že společnost není schopna určité zboží prodat. Bohužel, když se to stane, společnostem obvykle zbývá jen dvě možnosti: mohou buď prodat zboží za skutečně nízkou cenu a obětovat marže, nebo mohou odepsat zboží úplně. Tato možnost by mohla mít významný nepříznivý dopad na příjmy.

Pokud pohledávky rostou rychleji než příjmy, může to znamenat, že společnost nedostává včas zaplaceno. To může v některých budoucích obdobích vést ke zpomalení prodeje. Stručně řečeno, změny v inventáři a na účtech pohledávek by měly získat velkou pozornost, protože mohou často signalizovat budoucí výkyvy v příjmech a výdělcích.

6. Pečlivě zkontrolujte údaje o prodeji ve stejném obchodě

Toto je nejdůležitější metrika v analýze maloobchodního prodeje. Údaje o prodeji ve stejném obchodě odhalují, jak se obchod nebo několik obchodů řídí podle období. V ideálním případě by investor rád viděl postupný i meziroční růst prodeje stejného obchodu. Takový nárůst by naznačoval, že koncept společnosti funguje a jeho zboží je čerstvé.

Naopak, pokud se prodejní čísla stejného obchodu zpomalují, může to znamenat, že existuje řada problémů, jako je zvýšená konkurence, špatná směs zboží nebo některé další faktory, které by mohly omezovat pěší provoz.

7. Vypočítat a porovnat poměry P / E vs. očekávané míry růstu příjmů

Když analytici přezkoumají maloobchodní společnosti, aby určili, zda jsou „levné“, obvykle vypočítají aktuální poměr ceny k výdělku (poměr P / E) konkrétní společnosti a poté ji porovnají s očekávanou mírou růstu výnosů pro stejnou společnost. . Společnosti, které obchodují se ziskem násobkem nižším, než je očekávané tempo růstu, se považují za „levné“ a může se vyplatit další pohled.

Podívejme se na příklad: V srpnu 2019 Target překonal očekávání zisku ve druhém čtvrtletí a vykázal zisk na akcii 1, 82 $ oproti očekávaným 1, 62 $. Cíl se obchodoval na zhruba 18násobku svých fiskálních odhadů zisku 2018.

Při použití této metody hodnocení by si analytici pravděpodobně nemysleli, že Targetova zásoba vypadá levně. Pravděpodobně však existuje mnoho faktorů, takže je nutná důkladnější analýza společnosti a srovnání s jejími konkurenty (jako je Walmart) a s celkovým odvětvím. S ohledem na to by investoři měli být upozorněni, že se jedná pouze o jednu metriku. Je samozřejmé, že při výběru maloobchodních akcií k investování by se mělo brát v úvahu také číslo prodeje ve stejném obchodě, trendy v zásobách a marže (kromě několika dalších faktorů).

8. Tabulujte hmotnou účetní hodnotu

Hmotná účetní hodnota společnosti na akcii odhalí, co její aktiva stojí za to a co investoři získávají za své peníze.

Pro stanovení tohoto počtu by si investoři měli vzít z celkové rozvahy číslo vlastního kapitálu z rozvahy společnosti a poté odečíst veškerý nehmotný majetek, jako je goodwill, licence, rozpoznávání značky nebo jiná aktiva, která nelze snadno definovat nebo ocenit. Výsledné číslo by pak mělo být vyděleno celkovým počtem nesplacených akcií. Společnosti, které obchodují za hmotnou účetní hodnotu na akcii nebo téměř blízko, se považují za dobrou hodnotu.

Například:

Řekněme, že společnost má vlastní kapitál ve výši 20 miliónů USD a uznání goodwillu a značky v hodnotě 2 miliónů USD. Při nesplacených dvou milionech akcií by hmotná účetní hodnota na akcii byla následující:

Se vším na to někdy společnosti, které obchodují s velmi nízkým násobkem hmotné účetní hodnoty, obchodují s nízkým důvodem. Možná je něco špatně. To se vyplatí prozkoumat, protože to investorům poskytne představu o tom, co podnik skutečně stojí (na základě aktiv).

9. Zkontrolujte geografickou stopu

Pokud investor porovnává dvě společnosti, které jsou jinak totožné, měl by si investor vybrat tu, která má být investována, s nejrůznější diverzifikací výnosové základny a umístění obchodu. Proč?

Zvažte případ řetězce lékáren Duane Reade, který se v roce 2010 stal dceřinou společností Walgreens Boots Alliance, Inc. (NYSE: WBA). V roce 2001 měla Duane Reade obrovskou přítomnost v New Yorku. Podnikání spolu s místní ekonomikou se rozvíjelo. Poté došlo k teroristickým útokům z 11. září. V důsledku úzké geografické stopy společnosti se její prodej v celé společnosti snížil. Řada jeho míst byla buď uzavřena, nebo byla stavbou nepřístupná.

Nicméně, jeho bývalý soupeř Walgreens udržoval tisíce obchodů v mnoha státech celostátně (stejně jako v oblasti New Yorku). Byl proto mnohem více izolován proti těmto regionálním obtížím a neutrpěl stejný pokles příjmů.

Jinak řečeno, zkuste neinvestovat do společností, které mají v jednom geografickém regionu příliš mnoho.

Sečteno a podtrženo

Pro analýzu maloobchodních akcií je třeba, aby si investoři byli vědomi nejběžnějších použitých metrik, jakož i specifických firemních a makroekonomických faktorů, které mohou ovlivnit základní ceny akcií.