Základy ziskovosti možností

Obchodníci s opcemi mohou profitovat tím, že jsou kupujícími opcí nebo spisovateli opcí. Opce umožňují potenciální zisk jak v nestabilním období, tak v případě, že je trh tichý nebo méně volatilní. Je to možné, protože ceny aktiv, jako jsou akcie, měny a komodity, se neustále pohybují, a bez ohledu na to, jaké jsou tržní podmínky, existuje strategie opcí, která ji může využít.

Klíč s sebou

• Smlouvy o opcích a strategie, které je využívají, definovaly profily zisku a ztráty - P & L - pro pochopení toho, kolik peněz vyděláte nebo ztratíte.
• Když prodáváte opci, nejvíce můžete vydělat cena vybíraného pojistného, ​​ale často existuje neomezený potencionální potenciál.
• Když si koupíte opci, vaše vzhůru noha může být neomezená a nejvíce, co můžete ztratit, jsou náklady na prémii za opce.
• V závislosti na použité opční strategii může jednotlivec profitovat z libovolného počtu tržních podmínek z býků a medvědů na vedlejší trhy.
• Rozpětí opcí má tendenci omezovat jak potenciální zisky, tak ztráty.

Základy ziskovosti opce

Kupující kupní opce stojí za to, aby dosáhl zisku, pokud podkladové aktivum, řekněme akcie, vzroste před vypršením platnosti nad realizační cenu. Kupující s opcí na prodej dává zisk, pokud cena klesne pod realizační cenu před vypršením platnosti. Přesná výše zisku závisí na rozdílu mezi cenou akcií a realizační cenou opce při vypršení nebo po uzavření opční pozice.

Spisovatel call opce stojí, aby dosáhl zisku, pokud podkladové akcie zůstanou pod realizační cenou. Po napsání prodejní opce obchodník profituje, pokud cena zůstává nad realizační cenou. Ziskovost autora opce je omezena na prémii, kterou obdrží za psaní opce (což je cena kupujícího opce). Spisovatelé opcí se také nazývají prodejci opcí.

Možnost nákupu vs. psaní

Kupující opce může dosáhnout značné návratnosti investic, pokud opce obchod vyjde. Je to proto, že cena akcií se může výrazně přesunout za realizační cenu.

Spisovatel opcí přináší poměrně malý výnos, pokud je obchod s opcemi ziskový. Důvodem je, že návrat spisovatele je omezen na prémii, bez ohledu na to, jak se akcie pohybují. Tak proč psát možnosti? Protože šance jsou obvykle převážně na straně spisovatele opcí. Studie koncem devadesátých let, kterou provedla Chicago Mercantile Exchange (CME), zjistila, že něco přes 75% všech možností držených do konce platnosti skončilo bezcenné.

Tato studie nezahrnuje opční pozice, které byly uzavřeny nebo uplatněny před vypršením platnosti. Přesto u každé opční smlouvy, která byla v penězích (ITM) v době vypršení platnosti, existovaly tři, které byly z peněz (OTM), a proto je bezcenná statistika docela vypovídající.

Vyhodnocení tolerance rizika

Zde je jednoduchý test, který vyhodnotí vaši toleranci rizika, aby bylo možné zjistit, zda jste lépe kupující opce nebo autor opce. Řekněme, že si můžete koupit nebo napsat 10 smluv o opcích na volání, přičemž cena každého hovoru je 0, 50 $. Každá smlouva má obvykle jako podkladové aktivum 100 akcií, takže 10 smluv by stálo 500 USD (0, 50 x 100 x 10 kontraktů).

Pokud si koupíte 10 smluv o opcích na volání, zaplatíte 500 $ a to je maximální ztráta, kterou můžete utrpět. Váš potenciální zisk je však teoreticky neomezený. Jaký je úlovek? Pravděpodobnost ziskovosti obchodu není příliš vysoká. I když tato pravděpodobnost závisí na předpokládané volatilitě opce na volání a době zbývající do vypršení platnosti, řekněme to 25%.

Na druhou stranu, pokud píšete 10 kontraktů s opcí na volání, váš maximální zisk je výše příjmu z pojistného nebo 500 USD, zatímco vaše ztráta je teoreticky neomezená. Pravděpodobnost, že obchod s opcemi bude ziskový, je však do 75%.

Riskovali byste tedy 500 USD, protože víte, že máte 75% šanci na ztrátu investice a 25% šanci na zisk? Nebo byste raději vydělali maximálně 500 $, protože víte, že máte 75% šanci zachovat celou částku nebo její část, ale máte 25% šanci, že obchod bude ztracen?

Odpověď na tyto otázky vám poskytne představu o vaší toleranci rizika a o tom, zda jste lépe kupující opcí nebo autor opcí.

Je důležité mít na paměti, že se jedná o obecné statistiky, které se vztahují na všechny opce, ale v určitých časech může být výhodnější být autorem opce nebo kupujícím v konkrétním aktivu. Použití správné strategie ve správný čas může tyto šance výrazně změnit.

Strategie opcí Riziko / odměna

Zatímco volání a putování lze kombinovat v různých permutacích za účelem vytvoření sofistikovaných strategií opcí, vyhodnotme riziko / odměnu čtyř nejzákladnějších strategií.

Nákup hovoru

Toto je nejzákladnější varianta strategie. Jedná se o strategii s relativně nízkým rizikem, protože maximální ztráta je omezena na prémii zaplacenou za nákup hovoru, zatímco maximální odměna je potenciálně neomezená. Jak je uvedeno výše, šance, že obchod bude velmi ziskový, jsou obvykle poměrně nízké. „Nízké riziko“ předpokládá, že celkové náklady na opci představují velmi malé procento kapitálu obchodníka. Rizikem veškerého kapitálu při jednorázové volbě by se z něj stal velmi riskantní obchod, protože všechny peníze by se mohly ztratit, pokud by opce skončila bezcenné.

Nákup put

To je další strategie s relativně nízkým rizikem, ale potenciálně vysoká odměna, pokud obchod funguje. Nákup opcí je schůdnou alternativou k rizikovější strategii krátkého prodeje podkladového aktiva. Dávky lze také zakoupit, aby se zajistilo riziko poklesu v portfoliu. Ale protože akciové indexy obvykle v průběhu času rostou, což znamená, že akcie mají v průměru tendenci postupovat častěji, než klesají, je profil rizika / odměny kupujícího s prodejem o něco méně příznivý než profil kupujícího s výzvou.

Psaní Put

Put psaní je preferovaná strategie obchodníků s pokročilými opcemi, protože v nejhorším případě je akcie přiřazeny prodejci put (musí si akcie koupit), zatímco nejlepší scénář je, že si spisovatel ponechá celou částku opční prémie. Největším rizikem psaní písem je to, že spisovatel může nakonec zaplatit příliš mnoho za akci, pokud následně tankuje. Profil rizika / odměny při psaní putů je nepříznivější než profil prodeje put nebo call, protože maximální odměna se rovná přijaté prémii, ale maximální ztráta je mnohem vyšší. Jak již bylo uvedeno, pravděpodobnost dosažení zisku je vyšší.

Psaní hovoru

Psaní hovorů má dvě podoby, zakryté a nahé. Psaní krytých hovorů je další oblíbenou strategií pro středně pokročilé až pokročilé obchodníky s opcemi a obvykle se používá k vytváření dodatečných příjmů z portfolia. Zahrnuje psaní hovorů na akcie držené v portfoliu. Nekryté nebo nahé psaní hovorů je výhradní provincie sofistikovaných obchodníků s možnostmi tolerování rizik, protože má podobný rizikový profil jako krátký prodej na skladě. Maximální odměna při psaní hovoru se rovná přijaté prémii. Největším rizikem strategie krytého volání je, že podkladové akcie budou „odvolány“. Při psaní otevřených hovorů je maximální ztráta teoreticky neomezená, stejně jako při krátkém prodeji.

Možnosti se šíří

Obchodníci nebo investoři často kombinují možnosti pomocí strategie šíření a koupí jednu nebo více možností k prodeji jedné nebo více různých možností. Spreading vykompenzuje zaplacené pojistné, protože prodaná opční prémie bude čistá proti zakoupené prémii za opce. Rizikový a výnosový profil rozpětí navíc omezí potenciální zisk nebo ztrátu. Spready mohou být vytvořeny tak, aby využily téměř všech očekávaných cenových akcí, a mohou sahat od jednoduchých po komplexní. Stejně jako u jednotlivých možností lze i jakoukoli strategii šíření zakoupit nebo prodat.

Důvody pro obchodní možnosti

Investoři a obchodníci provádějí obchodování s opcemi buď za účelem zajištění otevřených pozic (například nákupy s cílem zajistit dlouhou pozici, nebo nákupy s cílem zajistit krátkou pozici), nebo spekulovat o pravděpodobných pohybech cen podkladového aktiva.

Největší výhodou používání možností je využití pákového efektu. Řekněme například, že investor má 900 dolarů na konkrétní obchod a touží po nejvíce peněz za peníze. Investor je v krátkodobém výhledu na XYZ Inc. býčí. Předpokládejme tedy, že XYZ se obchoduje za 90 USD. Náš investor může zakoupit maximálně 10 akcií XYZ. XYZ má však také k dispozici tříměsíční volání s realizační cenou 95 USD za cenu 3 $. Nyní, místo nákupu akcií, investor koupí tři smlouvy o nákupu opcí. Nákup tří možností volání bude stát 900 USD (3 smlouvy x 100 akcií x 3 $).

Krátce předtím, než vyprší platnost opcí na volání, předpokládejme, že XYZ obchoduje za 103 USD a hovory se obchodují za 8 USD, kdy investor tyto hovory prodá. Zde je přehled toho, jak se návratnost investic v každém případě zvyšuje.

• Přímý nákup akcií XYZ za 90 USD: Zisk = 13 $ za akcii x 10 akcií = 130 $ = 14, 4% výnos (130 $ / 900 $).
• Zakoupení tří smluv s opcí na volání v hodnotě 95 USD: Zisk = 8 $ 100 x 3 smlouvy = 2 400 $ bez zaplaceného pojistného 900 $ = 1500 $ = 166, 7% návratnost (1 500 $ / 900 $).

Riziko spojené s nákupem hovorů spíše než s akciemi je samozřejmě to, že pokud by XYZ neobchodoval nad vypršením 95 USD za opci, volání by skončila bezcenné a všech 900 dolarů by bylo ztraceno. Ve skutečnosti musel XYZ obchodovat za 98 USD (cena za stávku 95 USD + zaplacené pojistné 3 $), nebo asi o 9% vyšší ze své ceny při nákupu hovorů, aby se obchod jen zlomil. Když se do rovnice přidají také náklady makléře na umístění obchodu, aby byly ziskové, akcie by musely obchodovat ještě vyšší.

Tyto scénáře předpokládají, že obchodník držel do vypršení platnosti. U amerických možností to není nutné. Obchodník mohl kdykoli před vypršením platnosti prodat možnost uzamknout zisk. Nebo, pokud by to vypadalo, že se akcie nebudou pohybovat nad realizační cenou, mohou prodat opci za zbývající čas, aby snížily ztrátu. Obchodník například za tyto opce zaplatil 3 $, ale jak časem udrží cena akcií pod realizační cenou, mohou tyto možnosti klesnout na 1 USD. Obchodník mohl tyto tři smlouvy prodat za $ 1, obdržet 300 dolarů z původních 900 dolarů zpět a vyhnout se úplné ztrátě.

Investor by se také mohl rozhodnout uplatnit opce na volání spíše než je prodat za účelem účtování zisků / ztrát, ale uplatnění hovorů by vyžadovalo, aby investor přišel s podstatnou částkou peněz na nákup počtu akcií, které jejich smlouvy představují. Ve výše uvedeném případě by to vyžadovalo nákup 300 akcií za 95 USD.

Výběr správné možnosti

Zde je několik obecných pokynů, které by vám měly pomoci při rozhodování, jaké typy obchodů obchodovat.

Býčí nebo medvědí

Jste na burze, sektoru nebo na širokém trhu, který chcete obchodovat, býčí nebo medvědí? Pokud ano, jste vytrvale, umírněně nebo jen trochu býčí / medvědí? Toto rozhodnutí vám pomůže rozhodnout se, kterou možnost strategie použít, jakou stávkovou cenu použít a na jakou dobu vypršení platnosti. Řekněme, že rostete na hypotetické burze ZYX, technologické akci, která se obchoduje za 46 USD.

Volatilita

Je trh klidný nebo docela volatilní? A co Stock ZYX? Pokud implikovaná volatilita pro ZYX není příliš vysoká (řekněme 20%), pak může být dobrý nápad koupit hovory na burze, protože tyto hovory mohou být relativně levné.

Stávková cena a vypršení platnosti

Vzhledem k tomu, že jste na ZYX nekonečně býčí, měli byste být spokojeni s nákupem z peněžních hovorů. Předpokládejme, že nechcete utratit více než 0, 50 $ za volání a máte na výběr z dvouměsíčních volání s realizační cenou 49 USD za 0, 50 $ nebo tříměsíční volání s realizační cenou 50 USD za 0, 47 USD. Vy se rozhodnete jít s posledně jmenovaným, protože se domníváte, že mírně vyšší realizační cena je více než vykompenzována o další měsíc do vypršení platnosti.

Co kdybyste byli na ZYXu jen mírně býčí a implikovaná volatilita 45% byla trojnásobkem volatility celého trhu? V takovém případě byste mohli zvážit psaní krátkodobých vkladů, abyste zachytili příjmy z pojistného, ​​spíše než nákupy hovorů jako v předchozím případě.

Tipy pro obchodování s opcemi

Jako kupující opce by vaším cílem mělo být zakoupení opcí s co nejdelší možnou expirací, aby měl váš obchod čas na vypracování. Naopak, když píšete možnosti, jděte na co nejkratší možnou dobu, abyste omezili svou odpovědnost.

Při pokusu o vyvážení výše uvedeného bodu může nákup nejlevnějších možných možností zvýšit vaše šance na ziskové obchodování. Implikovaná volatilita takových levných opcí bude pravděpodobně poměrně nízká, a přestože to naznačuje, že šance na úspěšný obchod jsou minimální, je možné, že implikovaná volatilita, a tím i opce, jsou podceněny. Pokud tedy obchod funguje, potenciální zisk může být obrovský. Nákup opcí s nižší úrovní implikované volatility může být výhodnější než nákup opcí s velmi vysokou úrovní implikované volatility, protože v případě, že obchod nefunguje, existuje riziko vyšší ztráty (vyšší zaplacené pojistné).

Jak dokazuje předchozí příklad, existuje kompromis mezi realizačními cenami a expiracemi opcí. Analýza úrovní podpory a odporu, jakož i klíčových nadcházejících událostí (jako je uvolnění výdělku), je užitečná při určování, která stávková cena a vypršení platnosti se použijí.

Porozumět sektoru, do kterého akcie patří. Například biotechnologické zásoby často obchodují s binárními výsledky, když jsou ohlášeny výsledky klinických pokusů s hlavním lékem. Hluboce z peněžních hovorů nebo sázek lze zakoupit za účelem obchodování s těmito výsledky v závislosti na tom, zda je člověk na burze býčí nebo medvědí. Je zřejmé, že by bylo extrémně riskantní psát hovory nebo uvádět biotechnologické zásoby kolem takových událostí, ledaže by úroveň implikované volatility byla tak vysoká, že by příjmy z pojistného kompenzovaly toto riziko. Ze stejného důvodu nemá smysl nakupovat hluboce z peněžních hovorů nebo věnovat sektorům s nízkou volatilitou, jako jsou veřejné služby a telekomunikace.

Použijte možnosti k obchodování s jednorázovými událostmi, jako jsou restrukturalizace a spin-off společností, a opakující se události, jako jsou výdělky. Akcie mohou vykazovat velmi nestabilní chování kolem takových událostí, což dává obchodníkovi s důvtipnými opcemi příležitost vydělat peníze. Například nákup levných z peněžních hovorů před zprávou o výnosech akcií, které byly ve výrazném propadu, může být zisková strategie, pokud se jí podaří překonat snížená očekávání a následně nárůsty.

Sečteno a podtrženo

Investoři s nízkým rizikem chuti k jídlu by se měli držet základních strategií, jako je volání nebo nákupy, zatímco pokročilejší strategie, jako je psaní a psaní, by měli používat pouze sofistikovaní investoři s přiměřenou tolerancí rizika. Vzhledem k tomu, že opční strategie lze přizpůsobit tak, aby odpovídaly jedinečné toleranci rizika a požadavku návratnosti, poskytují mnoho cest k ziskovosti.