Převoditelné zabezpečení
Převoditelný cenný papír je investice, kterou lze změnit na jinou formu. Nejběžnější konvertibilní cenné papíry jsou konvertibilní obligace a konvertibilní preferované akcie, které lze převést na kmenové akcie. Převoditelný cenný papír určuje cenu, za kterou může být převeden, a platí periodickou pevnou částku - kuponovou platbu za konvertibilní dluhopisy a preferovanou dividendu za konvertibilní preferované akcie.
Klíč s sebou
- Konvertibilní zabezpečení je typ investice, kterou lze změnit na jinou formu.
- Ve srovnání s investičními možnostmi, které neobsahují funkci převodu, mají směnitelné cenné papíry tendenci mít nižší výplatu.
- Hodnota funkce převodu konvertibilního cenného papíru je podobná hodnotě možnosti volání akcie.
- Výkon konvertibilních cenných papírů může být silně ovlivněn cenou podkladových akcií.
- Společnosti, které vydávají cenné papíry, často používají funkce volání, aby si udržely určitou kontrolu nad investicí.
Jak funguje konvertibilní zabezpečení
Převoditelné cenné papíry mají obvykle nižší výplatu než srovnatelné cenné papíry, které nemají funkci převodu. Investoři jsou ochotni přijmout nižší výplatu z důvodu možného zisku ze sdílení při zhodnocení kmenových akcií společnosti prostřednictvím funkce převodu.
Hodnota převodu je podobná hodnotě možnosti volání na kmenové akcie. Přepočítací cena, což je přednastavená cena, za kterou lze cenný papír převést na kmenové akcie, je obvykle stanovena za cenu vyšší, než je aktuální cena akcie. Pokud je cena konverze blíže tržní ceně, pak má vyšší hodnotu hovoru. Podkladové cenné papíry se oceňují na základě jejich nominální hodnoty a kuponové sazby. Obě hodnoty se sčítají, aby se získal ucelenější obrázek ohodnocení cenného papíru.
Cena podkladové akcie silně ovlivňuje výkon konvertibilního cenného papíru. Stupeň korelace se zvyšuje s tím, jak se cena akcií blíží nebo překračuje konverzní cenu. Naopak, pokud je cena akcií výrazně nižší než cena konverze, je pravděpodobné, že se cenný papír bude obchodovat jako přímý dluhopis nebo preferovaná akcie, protože vyhlídky na přeměnu jsou považovány za vzdálené.
Při rozhodování, zda provést konvertibilní investice do zabezpečení, je důležité znát nejen specifika konvertibilních funkcí, ale také funkce volání.
Zvláštní úvahy
Někdy chce společnost vydávající cenné papíry být schopna donutit investorovu ruku. Společnost to provádí přidáním funkce volání, která jí umožňuje splatit dluhopisy na základě kritérií stanovených při vydání. Běžným příkladem je, aby dluhopisy byly splatné za nebo blízko konverzní ceny. Společnost eliminuje úrokové náklady, zatímco investor obdrží buď návratnost kapitálu nebo kmenové akcie rovnající se počáteční investici.
Příklad konvertibilního zabezpečení
Společnost s aktuální kmenovou cenou 5 USD za akcii chce získat další kapitál prostřednictvím 10leté obligace. Na základě úvěrového ratingu společnosti je úroková sazba stanovena na 8%. Společnost stanoví, že úroková sazba může být snížena na 6% přidáním možnosti převodu na 10 USD za akcii. Při nabídce konvertibilních dluhopisů ve výši 1 milionu USD ušetří společnost ročně úrok 20 000 USD.
Investor do konvertibilního dluhopisu ve výši 1 milionu USD obdrží celkové úrokové platby 600 000 USD namísto 800 000 USD splatných za nekonvertibilní dluhopisy. Pokud by však akcie vzrostly na 12 USD, investor by převedl svůj dluhopis na kmenové akcie v hodnotě 10 USD, což by znamenalo dalších 200 000 dolarů jako kapitálový zisk. Jakékoli zvýšení ceny akcií nad 12 USD vede k dalšímu zisku. Investor má možnost kdykoli během 10leté životnosti dluhopisu získat dodatečné zisky na základě tržního ocenění.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.