Investiční strategie Barbell

Podle moderní teorie portfolia a mnoha dalších investičních filosofií je úspěšného investování dosaženo dosažením přijatelné rovnováhy mezi rizikem a odměnou. (Viz „Historie moderního portfolia“.) Pro většinu investorů to znamená pěstování portfolia cenných papírů, které mají střední rizikové charakteristiky a nabízejí návratnost na silnici. Naopak přijatelnou rovnováhu mezi rizikem a odměnou lze také dosáhnout zcela odlišným paradigmatem známým jako barbellská strategie, která si klade za cíl zavést značné výplaty, aniž by přijala nepřiměřené riziko.

Jak funguje Barbellova strategie

Strategie činky obhajuje spárování dvou výrazně odlišných košů akcií. Jeden koš drží mimořádně bezpečné investice, zatímco druhý drží pouze vysoce spekulativní a spekulativní investice. Jinými slovy, tato metoda vybízí investory, aby zůstali co nejdále od středu.

Tento rozdvojený přístup skvěle umožnil renomovanému obchodníkovi s deriváty a arbitrovi Nassimovi Nicholasovi Talebovi prosperovat během hospodářského útlumu 2007 a 2008, zatímco mnoho jeho kolegů z Wall Streeters se hity. Taleb popsal základní princip strategie barbell takto:

"Pokud víte, že jste náchylní k chybám predikce a souhlasíte s tím, že většina rizikových opatření je chybná, pak vaše strategie musí být tak hyperkonzervativní a hyper agresivní, jak můžete, místo toho, aby byla mírně agresivní nebo konzervativní."

Klíč s sebou

• Když se použije na investování s pevným výnosem, strategie barbell doporučuje párování dluhopisů s krátkou dobou trvání s dlouhodobými dluhopisy.
• Úspěch barbell strategie je velmi závislý na úrokových sazbách.

Dlouhá a krátká Barbellova strategie

V praxi se barbellova strategie často používá na dluhopisová portfolia. Na rozdíl od akcií, kde model souhlasí s investováním do akcií s radikálně odlišnými profily rizik, pro pevný příjem obhajuje sňatkové dluhopisy s různými časovými plány splatnosti. Proto, namísto investování do dluhopisů se střednědobým trváním, barbellova metoda naléhá na investory, aby upřednostňovali kombinaci krátkých (do tří let) a dlouhých (více než deseti let) dluhopisů.

Zatímco dlouhodobé dluhopisy přinášejí zjevné výhody výplaty úroků, aby byly krátkodobé dluhopisy fiskálně výhodné, musí investoři aktivně vyměňovat splatné dluhopisy za novější. To vyžaduje, aby fixní investoři uvážlivě sledovali a upravovali svá portfolia krátkodobých dluhopisů, jakmile budou splatnosti splatné.

Není divu, že úspěch strategie činky je velmi závislý na úrokových sazbách. S rostoucími úrokovými sazbami se dluhopisy s krátkou dobou splatnosti běžně obchodují za vyšší úrokové nabídky. Ale v případě klesajících sazeb mohou dlouhodobé dluhopisy teoreticky zachránit portfolio, protože blokují vyšší úrokové sazby.

Předpokládejme například, že investor předpovídá, že výnosová křivka se zploští a koupí pět 30letých dluhopisů, přičemž současně koupí pět tříletých dluhopisů. S touto strategií investor zmírňuje riziko spojené s nepříznivým pohybem úrokových sazeb. Pokud by sazby poklesly, nemusel by investor znovu investovat prostředky s nižší převládající úrokovou sazbou, protože je dlouhodobě s vyššími úrokovými dluhopisy přenese do celkové ziskovosti. Pokud však úrokové sazby vzrostou, má investor příležitost prodat své krátkodobé dluhopisy a znovu investovat výnosy do dlouhodobějších dluhopisů.

Optimální doba pro realizaci barbell strategie pro investování dluhopisů je, když existují velké rozdíly mezi krátkodobými a dlouhodobými výnosy dluhopisů. To je založeno na teorii, že mezera se nakonec uzavře a dosáhne historických norem.

Ne pro všechny temperamenty investorů

Barbellův přístup může být náročný na práci a vyžaduje stálou pozornost. V důsledku toho může méně praktických investorů upřednostňovat protiklady strategie barbell: bullet bullet. S tímto přístupem se investoři zavázali k určitému datu (řekněme dluhopisy splatné v sedmi letech) a pak nečinně seděli, dokud dluhopisy nedospěly. Tato metoda nejenže imunizuje investory před pohybem úrokových sazeb, ale umožňuje jim také pasivně investovat, aniž by bylo nutné neustále vyměňovat jeden dluhopis za jiný.

Barbellova strategie a ETF

V roce 2012 kanadská investiční společnost vyvinula fondy obchodované na burze (ETF) určené k replikaci strategie dluhopisových dluhopisů, které zahrnují kanadské státní dluhopisy. Americké investiční společnosti mohou v budoucnu následovat tento postup. Do té doby však mohou nezávislí investoři vytvářet vlastní osobní dluhopisové dluhopisy ETF jednoduše tím, že si samostatně zakoupí krátkodobý dluhopis ETF a dlouhodobý dluhopis ETF od makléře. Dluhopisy v krátkodobých ETF se převrátí automaticky.

Sečteno a podtrženo

Zatímco barbellská strategie vyžaduje skromnou úroveň sofistikovanosti, pokud jde o trh s dluhopisy, ti, kteří si udělají čas na studium, mohou získat. Spárováním krátkodobých a dlouhodobých dluhopisů mohou investoři při opouštění prostředního trhu dosáhnout obdivuhodných výnosů, které někdo chrání před nepřiměřeným rozmachem Federálního rezervního systému.