Range Accrual
Časové rozpětí je strukturovaný produkt založený na podkladovém indexu, jehož návratnost je maximalizována, pokud tento index zůstává v rozsahu definovaném investorem. Běžně označovaná jako nota rozpětí časového rozlišení, je to typ finančního derivátu, který nabízí investorům potenciál vydělávat nadprůměrné výnosy propojením své kuponové sazby s výkonem referenčního indexu.
Jiná jména pro tento derivát zahrnují poznámku rozsahu indexu vazebních vazeb, koridorové vazby, koridorové noty, floatery a fairway bond.
Klíč s sebou
- Časové rozpětí je strukturovaný produkt založený na podkladovém indexu, jehož návratnost je maximalizována, pokud tento index zůstává v rozsahu definovaném investorem.
- Časové rozpětí nabízí investorům potenciál vydělávat nadprůměrné výnosy propojením své kuponové sazby s výkonem referenčního indexu.
- Pokud hodnota indexu spadá do specifikovaného rozsahu, je investorovi připsána kuponová sazba, jinak investor nic nevydělá.
Porozumění Range Accrual
Investor, který je držitelem cenného papíru s akruálním rozpětím, si přeje, aby referenční index zůstal v určitém rozpětí od emise časového rozpětí k jeho splatnosti. Tato strategie je sázka na stabilitu nebo nízkou volatilitu na indexovém trhu, stejně jako investice do bankovky. Vzhledem k tomu, že peněžní tok není zaručen, musí emitent často nabízet vyšší uvedenou kuponovou sazbu, aby lákal investory. Pro investory, kteří spekulují, že podkladový index zůstane omezený, je to způsob, jak vydělat nadprůměrný výnos.
Referenčním indexem může být úroková sazba, směnný kurz, komoditní nebo akciový index, ale nejčastěji používaný je LIBOR. Pokud hodnota indexu spadá do specifikovaného rozsahu, kupón nabude nebo je na něj připisován úrok. Pokud hodnota indexu klesne mimo specifikovaný rozsah, kuponová sazba nenastoupí, což znamená, že investor nic nevydělává.
Sázkou je obvykle to, že referenční index zůstane omezen na očekávané rozsahy investora a nebude ho ovlivňovat zvýšená volatilita dalších faktorů pohybujících se na trhu. Těmito faktory by mohla být rostoucí křivka výnosu, termínový trh v zaostávání nebo kontangu nebo jiné geopolitické události. Investor v zásadě sází na trh v naději, že vydělá nad tržní výnosy.
Vzhledem k tomu, že má pevnou kuponovou sazbu, je časové rozlišení kvalifikováno jako cenný papír s pevným výnosem, ale pouze ve jménu. Další název pro kupón je podmíněný kupón, protože jeho výplata výtěžku závisí na jiné události nebo podmínce. Časový rámec pro výpočet platby je obvykle denně. Vzhledem k tomu, že skutečné úrokové platby mohou být pro dané období výpočtu výnosů nulové, není skutečný příjem nutně stanoven.
Neexistuje žádný oficiální trh pro obchodování s akruálními směnami nebo oceňování not. Ocenění je ještě složitější s akruály rozsahu, které zahrnují funkce volání a akruály s duálním dosahem. Akruál s duálním rozsahem je ten, který používá dva indexy založené například na směnném kurzu a úrokové sazbě.
Výpočet časového rozsahu
Akruální poznámky k rozpětí začínají stejnými výpočty jako u jakéhokoli cenného papíru s pevným výnosem, který je shodný s platebním obdobím. Platební období může být měsíční, pololetní nebo roční. Hlavním rozdílem mezi cennými papíry je zahrnutí modifikátoru typu ano nebo ne.
Řekněme například, že investor má 3% kupón, jednoletou notu s měsíční výplatou. Indexovou základnou cenného papíru je cena obchodování s ropou v New Yorku, v rozmezí od 60, 00 do 61, 00 $ za barel. Anualizované měsíční platby se pohybují od 0, 00% do maximálně 3, 00%.
Předpokládejme, že za leden, splatný 1. února, se ropa obchodovala v tomto cenovém rozpětí 15 z 31 dnů v měsíci.
3, 00% × 1531 = 0, 01451 = 1, 451% 3, 00 \% \ times \ frac {15} {31} = 0, 01451 = 1, 451 \% 3, 00% × 3115 = 0, 01451 = 1, 451%
Úroková platba provedená 1. února by byla 1, 45% násobkem základní hodnoty vydělené 12.
Za únor, splatný 1. března, s indexem v rozmezí 20 dní, bude to následující:
3, 00% × 2028 = 0, 0214 = 2, 142% 3, 00 \% \ times \ frac {20} {28} = 0, 0214 = 2, 142 \% 3, 00% × 2820 = 0, 0214 = 2, 142%
Úroková platba provedená 1. března by byla 2, 14% násobkem základní hodnoty vydělené 12.
Pokud index zůstane v rozmezí celý měsíc:
3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0% 3, 00 \% \ krát 1 = 0, 03 = 3, 0 \% 3, 00% × 1 = 0, 03 = 3, 0%
Úroková platba provedená v první den následujícího měsíce by byla 3, 0% násobkem základní hodnoty vydělené 12.
Opakujte výpočet pro všechny ostatní měsíce.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.