Pod par
Pod par je termín, který popisuje dluhopis, jehož tržní cena se obchoduje pod nominální hodnotou nebo hodnotou jistiny, obvykle 1 000 USD. Vzhledem k tomu, že ceny dluhopisů jsou uváděny jako procento jmenovité hodnoty, obvykle by cena nižší než 100 byla něco menšího než 100.
Klíč s sebou
- Pod par se rozumí cena dluhopisu, která je v současné době pod nominální hodnotou.
- Pod par dluhopisy se obchoduje se slevou a cena bude kótována pod 100.
- Dluhopisy obchodují pod par, jak rostou úrokové sazby, jak klesá úvěrový rating emitenta, nebo když nabídka dluhopisu výrazně převyšuje poptávku.
Porozumění pod par
S dluhopisem lze obchodovat za par, nad par, nebo pod par. Obchodování s dluhopisy za nominální hodnotu je prostě obchodování s nominální hodnotou certifikátu dluhopisu. Investorovi, který koupí tento dluhopis, bude splacena nominální hodnota při splatnosti, nic víc, nic méně.
Dluhopis s cenou nad par se nazývá prémiový dluhopis. Hodnota dluhopisu se bude po celou dobu životnosti dluhopisu pomalu snižovat, dokud nebude v den splatnosti na stejné hodnotě. Držitel dluhopisu obdrží nominální hodnotu dluhopisu po jeho splatnosti; tato hodnota je menší než hodnota, za kterou byl dluhopis zakoupen.
Obchodování s dluhopisy pod par je stejné jako obchodování s dluhopisy se slevou. Jakmile se diskontní dluhopis přiblíží splatnosti, jeho hodnota se zvyšuje a pomalu konverguje směrem k nominální hodnotě po dobu svého trvání. Při splatnosti obdrží držitel dluhopisu nominální hodnotu dluhopisu; tato hodnota je vyšší než hodnota, za kterou byl dluhopis zakoupen.
Například dluhopis má nominální hodnotu 1 000 USD vytištěnou na jeho certifikátu, ale na trhu se prodává za 920 USD. O tomto dluhopisu se obchoduje pod par. Přestože investor zaplatil 920 USD za získání dluhopisu, obdrží až 1 000 USD, když zraje.
Proč dluhopisy obchodují pod par
Pokud se úrokové sazby na trhu změní, může se dluhopis obchodovat pod par. Vzhledem k tomu, že existuje inverzní vztah mezi cenami dluhopisů a úrokovými sazbami, pokud převládají převládající úrokové sazby v ekonomice, hodnota dluhopisu se sníží. Důvodem je, že kuponová sazba dluhopisu je nyní nižší než tržní úroková sazba.
Jinými slovy, investoři dostávají méně úrokových výnosů, než by získali, pokud si koupí novější emise na trhu.
Předpokládejme například, že dluhopis byl vydán v par. Kupónová sazba na dluhopis je 3, 5% a tržní úroková sazba je také 3, 5%. O pár měsíců později, síly v ekonomice zvýšit cenu úrokových sazeb na 4, 1%. Protože kupónová sazba na dluhopis je pevně stanovena na 3, 5%, je nyní nižší než úroková sazba v ekonomice. Když se dluhopis obchoduje pod nominální hodnotou, jeho aktuální výnos (výplata kupónu dělená tržní cenou) je vyšší než jeho pevná kuponová sazba.
Dluhopis může také obchodovat pod par, pokud je jeho rating snížen. To snižuje úroveň důvěry ve finanční zdraví emitenta, což způsobuje pokles hodnoty dluhopisů pod par. Ratingová agentura snižuje rating emitenta po zohlednění určitých faktorů, mimo jiné včetně obav ohledně rizika emitenta v prodlení, zhoršujících se obchodních podmínek, slabšího ekonomického růstu a klesajících zůstatků hotovosti v rozvaze.
Pokud dojde k nadměrné nabídce dluhopisu, bude dluhopis obchodovat pod par. Pokud se očekává, že úrokové sazby v budoucnu vzroste, může dojít k nárůstu počtu dluhopisů vydaných v současné době. Vzhledem k tomu, že se emitenti dluhopisů pokoušejí půjčovat prostředky od investorů za nejnižší možnou cenu financování, zvýší nabídku těchto dluhopisů s nízkým úrokem, protože vědí, že dluhopisy vydané v budoucnu mohou být financovány s vyšší úrokovou sazbou. Přebytečná nabídka naopak sníží cenu dluhopisů pod par.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.