Ocenění dluhopisů
Ocenění dluhopisů je technika pro stanovení teoretické reálné hodnoty konkrétního dluhopisu. Ocenění dluhopisů zahrnuje výpočet současné hodnoty budoucích úrokových plateb dluhopisu, také známých jako jeho peněžní tok, a hodnoty dluhopisu při splatnosti, známé také jako jeho nominální hodnota nebo nominální hodnota. Protože nominální hodnota dluhopisu a úrokové platby jsou fixní, investor používá ocenění dluhopisu k určení, jaká míra návratnosti je nezbytná pro to, aby investice do dluhopisů byla užitečná.
42, 7 miliard dolarů
Velikost amerického dluhopisového trhu nebo celková částka nesplaceného dluhu na konci roku 2018 podle průmyslové asociace pro cenné papíry a finanční trhy (SIFMA), průmyslové skupiny
Porozumění ohodnocení dluhopisů
Dluhopis je dluhový nástroj, který investorovi poskytuje stabilní tok příjmů ve formě kupónových plateb. K datu splatnosti je držiteli dluhopisů splacena celá nominální hodnota dluhopisu. Charakteristiky pravidelného dluhopisu zahrnují:
- Kuponová sazba: Některé dluhopisy mají úrokovou sazbu, známou také jako kuponová sazba, která se vyplácí držitelům dluhopisů pololetně. Kuponová sazba je fixní výnos, který investor pravidelně vydělává, dokud nezraje.
- Datum splatnosti: Všechny dluhopisy mají datum splatnosti, některé krátkodobé, jiné dlouhodobé. Když dluhopis zraje, emitent dluhopisu vyplatí investorovi plnou nominální hodnotu dluhopisu. U podnikových dluhopisů je nominální hodnota dluhopisu obvykle 1 000 USD a u státních dluhopisů nominální hodnota 10 000 USD. Nominální hodnota nemusí být nutně investovaná jistina nebo kupní cena dluhopisu.
- Aktuální cena: V závislosti na úrovni úrokové sazby v prostředí může investor zakoupit dluhopis za par, pod par, nebo nad par. Například, pokud se úrokové sazby zvýší, hodnota dluhopisu se sníží, protože kuponová sazba bude nižší než úroková sazba v ekonomice. Pokud k tomu dojde, bude dluhopis obchodovat se slevou, tj. Pod par. Držiteli dluhopisů však bude vyplacena plná jmenovitá hodnota dluhopisu při splatnosti, i když jej koupil za nižší než nominální hodnotu.
Ocenění dluhopisů v praxi
Vzhledem k tomu, že dluhopisy jsou podstatnou součástí kapitálových trhů, snaží se investoři a analytici porozumět tomu, jak různé vlastnosti dluhopisu interagují, aby určily jeho vnitřní hodnotu. Stejně jako akcie určuje hodnota dluhopisu, zda se jedná o vhodnou investici do portfolia, a proto je nedílným krokem v investování dluhopisů.
Ocenění dluhopisů ve skutečnosti počítá současnou hodnotu očekávaných budoucích kupónových plateb dluhopisu. Teoretická reálná hodnota dluhopisu se vypočítá diskontováním současné hodnoty jeho kupónových plateb příslušnou diskontní sazbou. Použitá diskontní sazba je výnos do splatnosti, což je míra návratnosti, kterou investor získá, pokud znovu investuje každou kuponovou platbu z dluhopisu s pevnou úrokovou sazbou do splatnosti dluhopisu. Zohledňuje cenu dluhopisu, nominální hodnotu, kuponovou sazbu a dobu do splatnosti.
Klíč s sebou
- Ocenění dluhopisů je způsob, jak určit teoretickou reálnou hodnotu (nebo nominální hodnotu) konkrétního dluhopisu.
- Zahrnuje výpočet současné hodnoty očekávaných budoucích kupónových plateb kuponu nebo peněžních toků a hodnoty dluhopisu při splatnosti nebo nominální hodnoty.
- Když je stanovena nominální hodnota dluhopisu a úrokové platby, oceňování dluhopisů pomáhá investorům zjistit, jaká míra návratnosti by investovala do dluhopisů v hodnotě nákladů.
Ocenění kupónových dluhopisů
Výpočet hodnoty faktorů kupónového dluhopisu při roční nebo pololetní platbě kupónu a nominální hodnota dluhopisu.
Současná hodnota očekávaných peněžních toků se přičte k současné hodnotě jmenovité hodnoty dluhopisu, jak je patrné z následujícího vzorce:
Vcoupons = ∑C (1 + r) tVface value = F (1 + r) Twhere: C = budoucí peněžní toky, tj. Kuponové platbyr = diskontní sazba, tj. Výnos do splatnosti F = nominální hodnota dluhopisu = číslo period \ begin {zarovnané} & V _ {\ text {kupóny}} = \ sum \ frac {C} {(1 + r) ^ t} \\ & V _ {\ text {nominální hodnota}} = \ frac {F} { (1 + r) ^ T} \\ & \ textbf {kde:} \\ & C = \ text {budoucí peněžní toky, tj. Platby kupónem} \\ & r = \ text {diskontní sazba, tj. Výnos do splatnosti } \\ & F = \ text {nominální hodnota dluhopisu} \\ & t = \ text {počet období} \\ & T = \ text {čas do splatnosti} \ end {zarovnan}} Vcoupons = ∑ (1 + r ) tC Hodnota povrchu = (1 + r) TF kde: C = budoucí peněžní toky, tj. kuponové platbyr = diskontní sazba, tj. výnos do splatnostiF = nominální hodnota dluhopisu = počet období
Například najděte hodnotu podnikového dluhopisu s roční úrokovou sazbou 5%, provádějte pololetní splátky úroků po dobu 2 let, po kterých bude dluhopis splatný a jistina musí být splacena. Předpokládejte YTM 3%.
F = 1 000 USD za firemní dluhopisy
Roční kupónová sazba = 5%, proto roční kuponová sazba = 5% / 2 = 2, 5%
C = 2, 5% x 1 000 = 25 $ za období
t = 2 roky x 2 = 4 období pro pololetní platby kupónem
T = 4 periody
Současná hodnota pololetních plateb = 25 / (1, 03) 1 + 25 / (1, 03) 2 + 25 / (1, 03) 3 + 25 / (1, 03) 4
= 24, 27 + 23, 56 + 22, 88 + 22, 21
= 92, 93
Současná hodnota nominální hodnoty = 1000 / (1, 03) 4
= 888, 49
Hodnota obligace = 92, 93 $ + 888, 49 $ = 981, 42 $
Ocenění dluhopisů s nulovým kupónem
Dluhopis s nulovým kupónem neprovádí žádné roční ani pololetní platby kupónů po dobu trvání dluhopisu. Místo toho se při vydávání prodává s hlubokou slevou. Rozdíl mezi kupní cenou a nominální hodnotou je podíl investora na dluhopisu. K výpočtu hodnoty nulového kuponu potřebujeme najít pouze současnou hodnotu nominální hodnoty.
Pokud náš dluhopis podle výše uvedeného příkladu nevyplatí investorům žádné kupóny, bude jeho hodnota jednoduše:
1000 $ / (1, 03) 4 = 888, 49 $
Podle obou výpočtů je kupón platící kupon cennější než dluhopis s nulovým kuponem.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.