Investice buy-and-hold vs načasování trhu: Jaký je rozdíl?

Pokud byste se zeptali 10 lidí, co pro ně dlouhodobé investice znamenalo, můžete získat 10 různých odpovědí. Někteří mohou říci 10 až 20 let, zatímco jiní mohou považovat pět let za dlouhodobou investici. Jednotlivci mohou mít kratší pojem dlouhodobý, zatímco instituce mohou vnímat dlouhodobý čas v budoucnosti. Tato změna interpretací může vést k různým stylům investic.

Pro investory na akciovém trhu je obecným pravidlem předpokládat, že dlouhodobá aktiva by neměla být potřebná v období tří až pěti let. To poskytuje polštář času, aby trhy mohly procházet svými běžnými cykly.

Co je však ještě důležitější, než jak definujete dlouhodobé, je to, jak navrhujete strategii, kterou používáte pro dlouhodobé investice. To znamená rozhodování mezi investováním buy-and-hold (pasivní management) nebo načasováním marketingu (aktivní management).

Klíč s sebou

• Buy-and-hold zahrnuje nákup cenných papírů k držení na dlouhodobé období, i když definice dlouhodobých se liší v závislosti na investorovi.
• Načasování trhu zahrnuje aktivní nákup a prodej s cílem pokusit se dostat na trh v nejvýhodnější době a zároveň se vyhnout katastrofálním dobám.
• Výzkumy ukazují, že dlouhodobé nákupy a výprodeje mají tendenci překonávat výkonnost, kdy načasování trhu zůstává velmi obtížné. Většina z největších výnosů či poklesů trhu je soustředěna v krátkém časovém rámci.
• Existuje strategie mezi tím, která kombinuje buy-and-hold s aktivním výběrem zabezpečení; příklady zahrnují úpravy alokace a správu daní.

Investice „držte a držte“

Strategie buy-and-hold, ve kterých může investor použít aktivní strategii k výběru cenných papírů nebo fondů, ale poté je zamknout, aby je držel dlouhodobě, se obecně považují za pasivní.

Obrázek 1 ukazuje potenciální výhody držení pozic po delší časové období. Podle výzkumu provedeného společností Charles Schwab v roce 2012, mezi lety 1926 a 2011, 20leté období držení nikdy nepřineslo negativní výsledek.

Obrázek 1: Rozsah návratnosti S&P 500, 1926-2011

Zdroj: SchwabCenter pro finanční výzkum

Načasování trhu

Pokud jde o načasování trhu, existuje mnoho lidí za to a mnoho lidí proti tomu. Největší zastánci načasování trhu jsou společnosti, které tvrdí, že jsou schopny úspěšně načasovat trh. Přestože existují firmy, které se osvědčily načasování trhu, mají tendenci se pohybovat dovnitř a ven z centra pozornosti, zatímco dlouhodobí investoři jako Peter Lynch a Warren Buffett mají tendenci si pamatovat své styly. Obrázek 2 níže ukazuje výnosy z let 1996 až 2011.

Obrázek 2: S&P 500, 1996-2011

Zdroj: SchwabCenter pro finanční výzkum

To je pravděpodobně jeden z nejčastěji prezentovaných grafů zastánců pasivního investování a dokonce i správců aktiv (akciové podílové fondy), kteří používají statickou alokaci, ale aktivně spravují v tomto rozmezí. Tato data naznačují, že načasování trhu je velmi obtížné, protože výnosy jsou často koncentrovány ve velmi krátkých časových rámcích. Také, pokud nebudete investovat na trhu v jeho nejlepších dnech, může to zničit vaše výnosy, protože během jednoho dne může dojít k velké části zisku za celý rok.

Zvláštní úvahy

Na opačné straně spektra vám četné techniky aktivního řízení umožňují zamíchat aktiva a alokace v okolí s cílem zvýšit celkovou návratnost. Existuje však strategie, která kombinuje trochu aktivního řízení s pasivním stylem.

Jednoduchý způsob, jak se podívat na tuto kombinaci strategií, je vymyslet zahradu na zahradě. I když můžete pěstovat různé plodiny pro různé výsledky, vždy budete mít čas na pěstování plodin, abyste zajistili úspěšnou sklizeň. Podobně lze portfolio rozvíjet po celou dobu, aniž by se zabývalo časově náročnou nebo potenciálně rizikovou aktivní strategií.

Dobrým příkladem této metody by bylo řízení daní pro zdanitelné investory. Například cenný papír nebo fond může mít nerealizovanou daňovou ztrátu, z níž by měl prospěch držitel v konkrétním daňovém roce. V tomto případě by bylo výhodné zachytit tuto ztrátu za účelem kompenzace zisků jejím nahrazením podobným aktivem podle pravidel IRS. Mezi další příklady výhodných transakcí patří zachycení zisků, reinvestování hotovosti z příjmu a úprava alokace podle věku.

Klíčové rozdíly

Pokud by z investičního procesu byla zcela odstraněna volatilita a emoce investorů, je zřejmé, že pasivní, dlouhodobé (20 a více let) investice bez jakýchkoli pokusů o čas na trhu by byly tou nejlepší volbou. Ve skutečnosti však, stejně jako u zahrady, lze portfolio pěstovat, aniž by byla ohrožena jeho pasivní povaha.

Historicky došlo na trhu k některým zjevným dramatickým obratům, které investorům poskytly příležitosti k výplatě nebo nákupu. Pokud vezmeme narážky z velkých aktualizací a downdrafts, člověk by mohl výrazně zvýšit celkové výnosy, a jako u všech příležitostí v minulosti, zpětný pohled je vždy 20/20.