Kariéra: Akciový výzkum vs. investiční bankovnictví

Investiční bankovnictví už nemusí být nespornou první volbou pro nejlepší a nejjasnější. Místo streamingu do investičního bankovnictví se řada nejlepších absolventů rozhoduje pro kariéru v oblasti poradenství v oblasti řízení, technologie nebo spouštění vlastních startupů. I když lákavost investičního bankovnictví možná ztmavla, pro mnoho studentů financí zůstává stále nejlepší kariérní volbou, přičemž výzkum vlastního kapitálu přichází vzdálenou sekundu.

Na akciový výzkum se někdy pohlíží jako na nemilosrdného, ​​méně placeného bratrance investičního bankovnictví. Realita se však od tohoto široce vnímaného vnímání liší. Abychom vám pomohli sformulovat svůj vlastní názor, zde je srovnání kapitálového výzkumu a investičního bankovnictví v 10 klíčových oblastech.

(Poznámka: Pod pojmem akciový výzkum se rozumí výzkum na straně prodeje, který provádí výzkumná oddělení makléřských obchodníků.)

Klíč s sebou

• Kariéra v oblasti financí může mít mnoho cest, včetně investičního bankovnictví a akciového výzkumu.
• Investiční bankéři pomáhají při fúzích a fúzích a vydávají nové cenné papíry na trh.
• Akciové výzkumné pracovníky provádějí důkladnou analýzu a výzkum společností a jejich ceny akcií za účelem vydání investičních doporučení.

Výzkum vlastního kapitálu

Výzkumníci v oblasti akcií analyzují akcie, aby pomohli správcům portfolia přijímat lépe informovaná investiční rozhodnutí. Výzkumníci v oblasti akcií používají dovednosti k řešení problémů, interpretaci dat a různé další nástroje k porozumění a předpovídání výhledu chování dané bezpečnosti. To často zahrnuje kvantitativní analýzu statistických údajů o akciích ve vztahu k nedávné tržní aktivitě. A konečně mohou být výzkumníci v oblasti akcií pověřeni vývojem investičních modelů a screeningových nástrojů, které identifikují obchodní strategie, které pomáhají spravovat portfoliové riziko.

Výzkumníci v oblasti akcií jsou zodpovědní za identifikaci modelů se současnými změnami tržních cen a za použití těchto informací k vytvoření algoritmů, které identifikují ziskové příležitosti k investování do akcií. Výzkumník akcií by měl být schopen porozumět idiosynkratickým rozdílům na různých mezinárodních trzích, aby mohl porovnat domácí a zahraniční akcie.

Průzkum společnosti Glassdoor.com zjistil, že průměrná roční mzda za výzkum v oblasti vlastního kapitálu se pohybuje kolem 94 000 dolarů, většina pozic však platí méně. Dolní hranice mezd je 65 000 dolarů, zatímco nejvyšší částka činí kolem 158 000 dolarů. Soukromé kapitálové společnosti a další společnosti poskytující finanční služby jsou hlavními zaměstnavateli výzkumných pracovníků v oblasti vlastního kapitálu. Většina těchto pracovních míst sídlí v New Yorku, ačkoli firmy stále častěji nabízejí pozice v hlavních metropolitních centrech, jako jsou Chicago, Boston a San Francisco.

Investiční bankovnictví

Investiční bankovnictví je specifické rozdělení bankovnictví související s vytvářením kapitálu pro jiné společnosti, vlády a další subjekty. Investiční banky upisují nové dluhové a majetkové cenné papíry pro všechny typy společností; pomoc při prodeji cenných papírů; a pomáhají usnadňovat fúze a akvizice, reorganizace a zprostředkování obchodů jak pro instituce, tak pro soukromé investory. Investiční banky rovněž vydávají pokyny emitentům ohledně emise a umisťování akcií. Pozice investičního bankovnictví zahrnují poradce, bankovní analytiky, analytiky kapitálového trhu, výzkumné pracovníky, obchodní specialisty a mnoho dalších. Každý z nich vyžaduje vlastní vzdělání a dovednosti.

Titul v oboru finance, ekonomie, účetnictví nebo matematiky je dobrým začátkem jakékoli bankovní kariéry. Ve skutečnosti to může být vše, co potřebujete pro mnoho pozic komerčního bankovnictví na základní úrovni, jako je osobní bankéř nebo bankomat. Zájemci o investiční bankovnictví by měli důrazně zvážit získání titulu Master of Business Administration (MBA) nebo jiné odborné kvalifikace.

Dovednosti skvělých lidí jsou v jakékoli bankovní pozici nesmírně pozitivní. Dokonce i specializovaní analytičtí analytici tráví spoustu času prací v rámci týmu nebo konzultací s klienty. Některé pozice vyžadují více obchodního kontaktu než jiné, ale pohodlí v profesionálním sociálním prostředí je klíčové. Mezi další důležité dovednosti patří komunikační dovednosti (vysvětlování konceptů klientům nebo jiným oddělením) a vysoký stupeň iniciativy.

Klíčové rozdíly

1. Rovnováha mezi pracovním a soukromým životem

Výzkum akcií je zde jasným vítězem. Ačkoli 12-hodinové dny jsou normou pro spolupracovníky a analytiky akciového výzkumu, existují alespoň fáze relativního klidu. Mezi nejrušnější časy patří zahajování pokrytí sektoru nebo konkrétní populace a sezóna výdělků, kdy je třeba rychle analyzovat zprávy o výnosech společnosti.

Hodiny v investičním bankovnictví jsou téměř vždy brutální, s analytiky investičního bankovnictví celkem běžnými 90 až 100 hodinovými hodinami (nejnižší na totemovém poli). Proti drsným hodinám, které požadovali analytici investičního bankovnictví, roste odpor.

Ačkoli to vedlo k tomu, že řada firem z Wall Street omezila počet hodin odpracovaných juniorskými bankéři, tato omezení mohou pro změnu „tvrdé práce, tvrdé hry“ kultury investičního bankovnictví udělat jen málo. Nejčastější stížností těch, kteří ukončili investiční bankovnictví, je to, že celkový nedostatek rovnováhy mezi pracovním a soukromým životem vede k vyhoření. Tato stížnost je zřídkakdy slyšena od osob zaměstnaných ve výzkumu vlastního kapitálu.

Hlavní finanční pozice bývají soustředěny ve velkých finančních centrech, jako jsou New York, Chicago, Londýn a Hongkong. To se neliší u analytiků akciového výzkumu a zejména u investičních bankéřů, z nichž mnozí jsou placeni za přemístění do domovského města své firmy.

2. Viditelnost

Výzkum akcií je v této oblasti také vítězem. Přidružení a juniorští analytici často získávají uznání za svou práci tím, že jsou jmenováni ve výzkumných zprávách, které jsou distribuovány prodejním firmám firmy, klientům a médiím. Vzhledem k tomu, že vedoucí analytici jsou uznávanými odborníky na společnosti, kterých se týkají v určitém odvětví, média je žádají o připomínky k těmto společnostem poté, co nahlásí výdělky nebo oznámí významný vývoj.

Investiční bankéři naproti tomu umírají v relativní nejasnosti na juniorské úrovni. Jejich viditelnost se však výrazně zvyšuje, když stoupají po žebříčku investičního bankovnictví, zejména pokud jsou součástí týmu, který pracuje na velkých prestižních obchodech.

3. Pokrok

V této oblasti vítězí investiční bankovnictví. Existuje jasná cesta s definovanými časovými rámečky pro kariérní postup v investičním bankovnictví. Začíná to pozicí analytika (dva až tři roky), poté přechodem na přidružené místo (3 a více let), po kterém je jeden v řadě, aby se stal viceprezidentem a nakonec ředitelem nebo generálním ředitelem.

Profesní dráha ve akciovém výzkumu je méně jasně definována, ale obecně jde následovně - spolupracovník, analytik, hlavní analytik a nakonec viceprezident nebo ředitel výzkumu. V rámci firmy však mají investiční bankéři pravděpodobně lepší vyhlídky na dosažení toho nejlepšího, protože jsou tvůrci obchodů a řídí vztahy s největšími klienty firmy. Výzkumní analytici se naopak mohou nahlížet jako na počet lidí, kteří nemají stejnou schopnost přinášet velké podniky.

4. Funkce úlohy

Investiční bankovnictví zde pravděpodobně vyhraje, i když pouze v dlouhodobějším horizontu. Naši spolupracovníci zabývající se výzkumem akcií začínají tím, že vykonávají mnoho finančních modelů a analýz pod dohledem analytika, který odpovídá za pokrytí konkrétního sektoru nebo skupiny společností.

Zaměstnanci však také v omezené míře komunikují s klienty na straně kupujících, vrcholovým managementem společností, na které se vztahuje, a obchodníky a prodejci firmy. Postupem času se jejich odpovědnost vyvíjí na méně finanční modelování a větší stupeň psaní zpráv a formulace investičních názorů a tezí. V pracovních funkcích spolupracovníků a analytiků však není velká variabilita. Co se liší, je relativní čas strávený těmito funkcemi.

Investiční bankéři naproti tomu tráví prvních několik let své kariéry ponořené do finančního modelování, srovnávací analýzy a přípravy prezentací a prezentací. Ale jak stoupají po žebříku, dostávají příležitost pracovat na vzrušujících obchodech, jako jsou fúze a akvizice nebo počáteční veřejné nabídky. Analytici výzkumu dostávají tuto příležitost pouze příležitostně, když jsou přivedeni „přes zeď“ („zeď“ označuje povinné oddělení investičního bankovnictví od výzkumu), aby pomohli při konkrétní dohodě zahrnující společnost, kterou znají naruby.

5. Vzdělávání a označení

Bakalářský titul je nutností pro každého aspirujícího analytika akciového výzkumu nebo partnera investičního bankovnictví. Mezi běžné oblasti studia patří ekonomika, účetnictví, finance, matematika nebo dokonce fyzika a biologie, což jsou další analytické obory. Je však velmi nepravděpodobné, že k získání práce v těchto oborech bude stačit pouze bakalářský titul.

Rozdíl mezi investičním bankéřem a výzkumníkem vlastního kapitálu se snižuje na stupeň autorizovaného finančního analytika (CFA) nebo titul MBA (Master of Business Administration). CFA, všeobecně považovaná za zlatý standard pro bezpečnostní analýzu, se stala téměř povinnou pro kohokoli, kdo chce vykonávat kariéru v oblasti akciového výzkumu. Ale zatímco CFA může být dokončena za zlomek nákladů na program MBA, je to náročný program, který vyžaduje mnoho závazků po mnoho let. Vzhledem k tomu, že CFA je samostudium, neposkytuje okamžitou profesionální síť jako třída MBA.

Osnovy MBA, na druhé straně, díky tomu, že jsou více orientované na podnikání a méně orientované na investice než CFA, jej činí vhodnějším pro profese investičního bankovnictví. Konkurence o vstup do nejlepších obchodních škol - což je místo, kde většina firem ze Wall Street najímá své spolupracovníky - je však intenzivní. Mnoho aspirujících investičních bankéřů vstupuje do jiné finanční oblasti, možná jako analytici nebo poradci, a pracuje na svém MBA.

Investiční bankéři by měli mít působivé znalosti finančních trhů, investic a organizace společnosti. Mnoho z nich vykonává své licence FINRA Series 7 nebo Series 63 k prokázání těchto znalostí. Nejběžnější kariérní postup pro investiční bankéře spočívá v absolvování prestižní univerzity před prací pro významnou globální banku, jako je Goldman Sachs nebo Morgan Stanley. Po několika letech se ctižádostivý investiční bankéř vrací, aby dokončil MBA nebo obdrží profesionální certifikace a licence. Když je vše řečeno a uděláno, může to trvat pět až šest let po získání vysokoškolského titulu, než bude považován za roli investičního bankovnictví.

6. Sady dovedností

Obě práce vyžadují hodně analytických a matematických / technických dovedností, ale to platí zejména pro analytiky akciového výzkumu. Tito analytici musí být schopni provádět složité výpočty, provozovat prediktivní modely a připravovat finanční výkazy s rychlým obratem.

Jak již bylo uvedeno dříve, finanční modelování a hloubková analýza jsou společné jak pro investiční bankéře, tak pro analytiky výzkumu v dřívějších fázích jejich kariéry. Později se sady dovedností liší, přičemž investiční bankéři musí být zběhlí při uzavírání obchodů, zpracování velkých transakcí a řízení vztahů s klienty. Výzkumní analytici na druhé straně musí být efektivní jak v ústní, tak v písemné komunikaci a musí být schopni činit vyvážená rozhodnutí na základě přísné analýzy a hloubkové analýzy.

7. Vnější příležitosti

Úspěšní analytici výzkumu a investiční bankéři obecně nemají dostatek externích příležitostí kvůli jejich zkušenostem, znalostem a dovednostem. Výzkumní analytici pravděpodobně přitáhnou kupující (tj. Peněžní manažeři, hedgeové fondy a penzijní fondy), zatímco ostřílení investiční bankéři se obvykle připojí k soukromým nebo rizikovým kapitálovým společnostem.

8. Bariéry vstupu

Investiční bankovnictví i výzkum vlastního kapitálu jsou obtížné oblasti, do kterých se lze dostat, ale překážky vstupu mohou být pro výzkum vlastního kapitálu o něco nižší. I když není neobvyklé, že se profesionál s dlouholetou praxí v určitém sektoru nebo oblasti připojí k prodejní firmě jako akciový analytik nebo senior analytik, v investičním bankovnictví se to zřídka stává.

9. Střety zájmů

Ačkoli investiční bankéři i analytici výzkumu se musí vyhýbat střetu zájmů, jedná se o větší problém v oblasti akciového výzkumu než v investičním bankovnictví. To bylo zdůrazněno prosazovacími opatřeními Komise pro cenné papíry a burzy (SEC) proti 10 předním společnostem Wall Street a dvouhvězdičkovým analytikům v roce 2003, které se týkaly konfliktů analytiků během rozmachu telekomunikací / dot-com a krachu na konci 90. a začátkem roku 2000 . V rámci vypořádání společnosti zaplatily nesrovnalosti a občanskoprávní pokuty v celkové výši 875 milionů USD, což je jedna z nejvyšších sankcí v oblasti vymáhání občanských práv. Deset společností se také muselo dohodnout na provedení řady strukturálních reforem, které mají zcela oddělit jejich zbraně výzkumu a investic do bankovnictví.

10. Kompenzace

Jak investiční bankovnictví, tak výzkum akciového kapitálu jsou dobře placenými profesemi, ale v průběhu času je investiční bankovnictví mnohem lukrativnější kariérní volbou.

Investiční bankéři jsou známí svými vysokými odměnami a velkými bonusy za podpis. Podle komunity online financí „Wall Street Oasis“ vydělávají letní stážisté ekvivalent přibližně 70 000 $ plus bonus za podpis ve výši přibližně 10 000 $. Analytici prvního roku ve velkých bankách, jako jsou Bank of America Merrill Lynch, Citigroup, Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Morgan Stanley a Wells Fargo, vydělali v roce 2017 průměrný plat 85 000 USD, zatímco jejich bonusy byly v průměru 43 000 USD. Průměrný plat pro analytika třetího roku vyskočil na 91 000 dolarů ročně s bonusem 53 000 dolarů.

Skuteční tvůrci peněz jsou však spolupracovníci investičního bankovnictví, kteří vydělávají průměrný plat ve výši 138 000 USD a 77 000 USD v bonusech, přičemž zaměstnanci v prvním roce pravděpodobně vydělají méně a ve třetím roce budou vydělávat více. A není neobvyklé, že celková odměna viceprezidenta nebo generálního ředitele překročí 400 000 dolarů ročně.

Průměrný analytik akciového výzkumu vydělává podle Glassdoor zhruba 97 000 dolarů ročně. Výzkumní analytici také nepřímo generují výnosy prostřednictvím prodejních a obchodních aktivit, které jsou založeny na jejich doporučeních. Pověst výzkumného oddělení firmy může být významným faktorem ovlivňujícím rozhodování společnosti při výběru upisovatele, když musí získat kapitál. Přestože investiční společnost může vydělat značnou částku za upisovací poplatky a provize, výzkumní analytici mají zakázáno, aby byla přímo nebo nepřímo kompenzována z výnosů investičního bankovnictví.

Místo toho jsou výzkumní analytici kompenzováni nad rámec svých platů z bonusového fondu. Tyto pravidelné bonusy jsou určovány řadou faktorů, včetně obchodní činnosti na základě doporučení analytiků, úspěchu těchto doporučení, ziskovosti firmy a jejího rozdělení na kapitálových trzích a žebříčku na straně kupujících. Investiční bankéři na základní úrovni však mohou obdržet celkovou kompenzaci, která může být kdekoli mezi 20% a 50% vyšší než jejich protějšky z výzkumu, a tato mezera se postupem času může výrazně rozšířit.

Sečteno a podtrženo

Obecně platí, že pokud si člověk musí vybrat mezi nástupem do kariéry v oblasti akciového výzkumu versus jeden v investičním bankovnictví, faktory, jako je rovnováha mezi pracovním a soukromým životem, viditelnost a překážky vstupu, upřednostňují akciový výzkum. Na druhé straně faktory jako vyhlídky na postup, pracovní funkce a kompenzace sklopí měřítko ve prospěch investičního bankovnictví. Nakonec však volba závisí na vašem vlastním souboru dovedností, osobnosti, vzdělání a schopnosti zvládat pracovní tlaky a střety zájmů.