Kontrolní seznam pro investice do lékařské technologie

Máte zájem investovat do sektoru, který se může pochlubit nadprůměrnými historickými výnosy, silnou návratností kapitálu, vládními omezeními v oblasti hospodářské soutěže a produkty, které mohou být nezbytné pro udržení kvality života lidí? Stále by vás zajímalo, kdybyste věděli, že existují obrovské počáteční výdaje na vývoj, vysoká míra selhání, neustálý proud budoucích soupeřů a federální regulační orgán, který prosazuje přísné a někdy svévolné standardy?

Není pochyb o tom, že lékařská technologie nabízí investorům vše výše uvedené. Otázkou však je, co musí investoři vědět, aby co nejlépe využili příležitosti v tomto odvětví. Ačkoli neexistují žádné záruky jistoty a žádné zkratky ohledně due diligence, existují některé ukazatele, které vám mohou pomoci lépe se rozhodovat o investování v tomto dynamickém sektoru. Čtěte dál a zjistěte, co jsou zač.

Hledejte inovátora, ne sledovatele

Při zvažování potenciální investice do lékařské technologie je obecně lepší hledat společnost zaměřenou na nové technologie a inovace. Nové produkty obvykle nabízejí lepší výkon (lepší výsledky pro pacienta, snazší použití pro lékaře atd.) A tato zlepšení obvykle vedou k prémiové ceně a vedou k přesunu podílu na trhu k novému produktu. (Viz také: Velká očekávání: Prognóza růstu tržeb .)

Nejlepší způsob, jak posoudit, zda je daná společnost zaměřena na inovace, je podívat se na vývoj produktů společnosti a úsilí v oblasti výzkumu a vývoje (R&D). Malé společnosti jsou obecně velmi připravené na probíhající projekty (často je to jediná věc, o které musí management hovořit s investory), ale velké společnosti často nezveřejňují tolik informací. V těchto případech zkuste toto pravidlo - pokud společnost utrácí méně než 10% svých příjmů za výzkum a vývoj, je podezřelá. (Viz také: Který je lepší: dominance nebo inovace? )

Nepotírejte podrobnosti

Při investování do zdravotnických technologií není zapotřebí lékařských znalostí na úrovni odborníků. Ve skutečnosti dokonce i nejchytřejší lékařské mysli mají smíšené záznamy, pokud jde o budoucnost ve zdravotnické technologii, takže investoři by se nikdy neměli cítit zastrašováni „lékařským expertem“ opinujícím danou akci nebo terapii. (Viz také: Mohou ti zasvěcenci pomoci lépe obchodovat? )

Určitě stojí za přečtení nemocí nebo stavů, které produkty společnosti léčí (nebo hodlají léčit), a internet nabízí velké množství informací o téměř každém zdravotním stavu, který představuje životaschopnou tržní příležitost. Od recenzovaných novinových článků až po blogy jednotlivých pacientů může každý investor získat představu o hnacích faktorech při léčbě jakéhokoli zdravotního stavu.

Pochopte životní cyklus

V životním cyklu společnosti med-tech je několik klíčových bodů a každá fáze má pro investora jisté důsledky.

Startupové společnosti často čelí roky ztrát a odlivu hotovosti, protože vedení se snaží vést nové produkty prostřednictvím klinických hodnocení, prostřednictvím regulátorů a na trh. Zde je rozhodující částka hotovosti v rozvaze, účinnost produktu a upřímnost řídícího týmu. Za předpokladu, že klinická data jsou pozitivní, bude společnost nakonec čelit rozhodnutí FDA a následnému rozhodnutí o palec nahoru / palec dolů. (Viz také: Měření výrobců medicíny .)

Pokud společnost zajistí schválení FDA, další fází je uvedení na trh a prodejní rampa. Zde je zásadní, aby společnost měla zavedený solidní marketingový tým (nebo partnerství). Hledejte silný počáteční růst tržeb, ale zatím neočekávejte zisky. (Viz také: Reklama, krokodýli a příkopy .)

Jakmile společnost dosáhne ziskovosti, hra se změní. Jednoduše řečeno, velmi málo lékařských společností, které kdy dospěly, na velké nezávislé hráče. Z velké části jsou společnosti získávány nebo se snaží hromadit se tím, že se obrátí na akvizice. To znamená, že by investoři měli pečlivě sledovat nabídky a dávat si pozor na společnosti, které v pokusu o růst prostřednictvím akvizic přeplácí. (Viz také: Zjišťování ziskovosti pomocí ROCE .)

Pro společnosti, které se etablovaly jako velké, nezávislé hráče, je životní cyklus pro investory známý: jedná se o nepřetržitý proces řízení stávajícího podnikání, zavádění nových produktů a otřesení růstu hodnoty pro akcionáře. (Viz také: Proč se společnosti starají o své ceny akcií? )

Nezapomeň na vládu

Pokud existuje rizikový faktor pro lékařskou technologii, který není běžný pro jiné společnosti, je to významná role vlády na více úrovních podniků.

Pro začátečníky FDA efektivně určuje, zda může společnost podnikat v USA Než bude zařízení legálně prodáno, musí FDA schválit jeho prodej. Přestože ne všechna schválení výrobků vyžadují nákladné klinické zkoušky, většina produktů, které vedou k významnému růstu výnosů v tomto odvětví, vyžaduje, než FDA povolí jejich prodej, významné údaje o účinnosti a bezpečnosti. (Viz také: Investice do zdravotnictví .)

Rovněž stojí za zmínku, že schválení příběh nekončí; FDA vyžaduje nepřetržité monitorování a podávání zpráv a může zařízení objednávat z trhu, pokud se v následujících letech odhalí skrytá nebezpečí.

I když se to může zdát jednoduché, FDA má mandát, který vyžaduje, aby byl citlivý na různé faktory. Agentura musí chránit bezpečnost široké veřejnosti, ale správný kompromis mezi rizikem a odměnou nového zařízení nebo terapie je subjektivní. Zdá se, že přístup FDA k tomuto kompromisu komplikuje záležitosti a zdá se, že časem ustupuje. Investoři mohou minimalizovat rizika pro své portfolio výběrem společností, které buď mají sadu schválených produktů již na trhu, nebo které mají velmi silné údaje o vyvíjených produktech. (Viz také: Použití DCF při biotechnologickém oceňování .)

Vláda také hraje roli při určování, zda společnosti poskytující lékařské technologie mohou být za své přístroje a terapie placeny. Medicare je hlavním faktorem, pokud jde o to, jak Američané platí za svou zdravotní péči, a pokud vláda stáhne zpět, kolik je ochotna zaplatit za různé terapie nebo zařízení, což může mít významný dopad na toto odvětví. Ve skutečnosti se soukromé pojišťovny často rozhodují, jak se Medicare rozhoduje, když vytvářejí své vlastní pojistné smlouvy. (Viz také: Nákup soukromého zdravotního pojištění a co Medicare kryje? )

Přijměte jinou metodiku oceňování

Jednoduše řečeno, oceňovací standardy v lékařské technologii jsou trochu odlišné. Pokud se podíváte na řadu zásob lékařské lékařské techniky, jako jsou Alcon (ACL), Stryker (SYK), Boston Scientific (BSX) a Medtronic (MDT), uvidíte historické poměry nad (a někdy i nad) převládající S&P 500 úrovní indexu, včetně:

• poměr cena / výnos
• poměr cena-kniha
• poměr ceny k prodeji
• poměr ceny k peněžnímu toku
• EV / EBITDA (EV = hodnota podniku)

Časem však zásoby zdravotnických technologií obecně překonaly S&P 500 a udržely relativně dobře v obdobích obtížné výkonnosti na širším trhu. (Viz také: Je poměr P / E dobrým ukazatelem načasování trhu? )

Není to tak, že neexistují argumenty ve prospěch robustnějších ocenění; toto odvětví sportuje nadprůměrné marže a návratnost investovaného kapitálu, nebojí se generických konkurentů a nabízí produkty s velmi nepružnou poptávkou. Koneckonců, člověk může být schopen odložit nákup nového automobilu nebo televize, dokud se ekonomika nezlepší, ale nemůže oddálit léčbu infarktu nebo zlomeného kyčle.

Investoři, kteří se zabývají zdravotnickými technologiemi, by si také měli uvědomit, že pro lepší nebo horší poměr ceny a prodeje je běžně používanou metrikou těchto zásob (zejména na úrovni malých a středních limitů). Ve skutečnosti lze nově se rozvíjející akcie v oboru med-tech obchodující pod poměrem cena-prodej 4 považovat za nákup a akcie obchodující nad 8 let mohou být považovány za předražené nebo alespoň přehřáté. (Viz také: Použijte poměr cena-prodej k hodnotě zásob .)

Sečteno a podtrženo

Lékařská technologie je dynamickým odvětvím a nové technologie a produkty se objevují prakticky každý rok. Mnoho investorů se vyhýbá, protože si mylně myslí, že je to příliš komplikované, a proto jsou často přehlíženy investiční příležitosti. Není pochyb o tom, že je zapotřebí trochu práce, než se zrychlíte v lékařských technologických společnostech a jejich zásobách, ale nic víc než u jakéhokoli jiného odvětví. Pokud investoři zaujmou metodický přístup k výzkumu a hodnocení zásob v tomto odvětví, měli by zjistit, že investování do lékařské technologie je určitě v rámci možností jednotlivého investora. (Viz také: Hledání neobjevených zásob. )