Stálá splatnost - CMS

Co je to Constant Maturity Swap - CMS

Swap s konstantní splatností (CMS) je variací pravidelného úrokového swapu, ve kterém je plovoucí část swapu periodicky resetována proti sazbě nástroje s pevnou splatností, jako je například státní pokladniční poukázka, s delší splatností než je délka interval resetování. V běžném nebo vanilkovém swapu je plovoucí část obvykle nastavena proti LIBOR, což je krátkodobá sazba.

Jinak řečeno, část plovoucí části pravidelného úrokového swapu se obvykle vynuluje proti zveřejněnému indexu. Plovoucí část swapu s konstantní splatností se periodicky opravuje proti bodu na swapové křivce. Tímto způsobem je trvání přijatých peněžních toků udržována konstantní.

Základy swapu s konstantní splatností - CMS

Swapy s konstantní splatností jsou vystaveny změnám v dlouhodobých pohybech úrokových sazeb, které lze použít pro zajištění nebo jako sázku na směrování sazeb. Ačkoli publikované swapové sazby jsou často používány jako konstantní splatnosti, nejoblíbenější konstantní splatností jsou výnosy z dvouletých až pětiletých státních dluhopisů. Ve Spojených státech se swapy založené na suverénních sazbách často nazývají státní pokladniční swapy s konstantní splatností (CMT).

Obecně platí, že zploštění nebo inverze výnosové křivky po zavedení swapu zlepší pozici plátce sazby s konstantní splatností vzhledem k plátci s pohyblivou sazbou. V tomto scénáři dlouhodobé sazby klesají ve srovnání s krátkodobými sazbami. Zatímco relativní pozice plátce s konstantní splatností a plátce s pevnou sazbou jsou složitější, obecně platí, že plátce s pevnou sazbou v jakémkoli swapu bude primárně těžit z posunu výnosové křivky směrem nahoru.

Investor se například domnívá, že obecná výnosová křivka se chystá zrychlit, zatímco šestiměsíční sazba LIBOR klesne v porovnání s tříletou swapovou sazbou. Aby investor využil této změny křivky, kupuje si swap s konstantní splatností, přičemž platí šestiměsíční sazbu LIBOR a přijímá tříletou swapovou sazbu.

Rozpětí mezi dvěma sazbami CMS (např. 20letá sazba CMS mínus dvouletá sazba CMS) obsahuje informace o sklonu výnosové křivky. Z tohoto důvodu jsou některé rozšířené nástroje CMS někdy nazývány steepenery. Deriváty založené na rozpětí CMS proto obchodují strany, které se chtějí podívat na budoucí relativní změny v různých částech výnosové křivky.

Klíč s sebou

• Swapy s konstantní splatností jsou úrokové swapy, které vyhlazují volatilitu spojenou s úrokovými swapy tím, že plovoucí část swapu pravidelně ukotvují do bodu swapové křivky.

Kdo používá swap s konstantní splatností (CMS) a proč?

Konstantní maturitní swap používají dva typy uživatelů:

1. Investoři nebo instituce, které se pokoušejí zajistit nebo využít výnosovou křivku, zatímco usilují o flexibilitu, kterou swap poskytne.
2. Investoři nebo instituce usilující o zachování konstantní doby trvání závazku nebo stálého aktiva.

Výhody swapu s konstantní splatností jsou:

1. Udržuje konstantní trvání
2. Uživatel může určit „konstantní zralost“ jako jakýkoli bod výnosové křivky
3. Lze ji zarezervovat stejným způsobem jako úrokový swap

Nevýhody swapu s konstantní splatností jsou:

1. Vyžaduje dokumentaci od Mezinárodní asociace swapů a derivátů (ISDA)
2. Má potenciál pro neomezené ztráty

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Konstantní splatnost Konstantní splatnost je úprava o stejnou splatnost, kterou Federální rezervní rada používá k výpočtu indexu na základě průměrného výnosu různých státních cenných papírů splatných v různých obdobích. více Definice swapové křivky Swapová křivka určuje vztah mezi swapovými sazbami při různých splatnostech. více definice nedoplatků swap Definice nedoplatků swap je úrokový swap, kde je pohyblivá platba založena na sazbě na konci, nikoli na začátku, období resetování. více Definice swapové sazby Swapová sazba označuje pevnou část swapu určenou dohodnutým benchmarkem a smluvní dohodou mezi stranou a protistranou. více Výměna airbagu Výměna airbagu má nastavitelnou pomyslnou hodnotu a poskytuje příležitosti k zajištění při změně úrokových sazeb. více Definice swapů s nulovým kupónem Swap s nulovým kupónem je výměna toků příjmů, ve kterých je tok plovoucích úrokových plateb periodicky prováděn, ale tok plateb s pevnou sazbou je prováděn jako jednorázová platba. více partnerských odkazů