Contango
Contango je situace, kdy futures cena komodity je vyšší než spotová cena. Contango obvykle nastává, když se očekává, že cena aktiv v průběhu času poroste. Výsledkem je stoupající křivka směrem nahoru.
Zdroj: CME
1:16Contango
Porozumění Contangu
Nabídka futures kontraktů a poptávka ovlivňují cenu futures při každém použitelném vypršení platnosti. V současné době jsou investoři ochotni zaplatit za komoditu více v budoucnu. Prémie nad aktuální okamžitou cenu za konkrétní datum vypršení platnosti je obvykle spojena s náklady na přenos. Náklady na přepravu mohou zahrnovat veškeré náklady, které by investor musel zaplatit, aby držel aktivum po určitou dobu. U komodit zahrnují náklady na přepravu obecně náklady na skladování a rizika spojená s zastaráváním.
Ve všech scénářích trhu s futures se cena futures obvykle sblíží s okamžitou cenou, jakmile kontrakty vyprší. Důvodem je velký počet kupujících a prodejců na trhu, kteří účinně zefektivňují trhy a vylučují tak významné arbitrážní příležitosti. Na trhu v oblasti contango tak bude patrně postupně klesat cena, aby po vypršení platnosti dosáhla spotové ceny.
Celkově jsou futures trhy spekulativní. Čím dále vyprší platnost smlouvy, tím více spekulací. Může existovat několik důvodů, proč by investor zamkl vyšší cenu futures. Jak již bylo zmíněno, náklady na přepravu jsou jedním z převládajících důvodů pro komodity. Výrobci nakupují komodity podle potřeby na základě svých zásob.
Cena na místě oproti futures může být faktorem v jejich řízení zásob, ale obvykle se budou řídit spotem a budoucími cenami, aby dosáhli co nejlepší nákladové efektivity. Někteří výrobci se mohou domnívat, že spotová cena v průběhu času spíše poroste než klesne. Zajišťují tak v budoucnu mírně vyšší cenu.
Contango a arbitráž
Futures trhy zahrnují řadu různých typů investorů. Někteří investoři hledají nejlepší cenu za fyzické dodání a jiní čistě spekulují s plány na prodej svých smluv před vypršením platnosti. Vzhledem k tomu, že futures trhy jsou vysoce spekulativní, existuje potenciál pro arbitráž. Arbitráž umožňuje investorovi hledat zisky ze spekulativních sázek ve jejich prospěch.
Často dochází k kontangu, protože spekulanti věří, že spotová cena aktiva v průběhu času poroste. Spekulace o tom, jak bude cena stoupat, je součástí trhu futures kontraktů. Investoři, kteří mohou uzamknout futures cenu, která vyprší pod spotovou cenu, těží nejvíce. Tito investoři mohou buď prodat své smlouvy za zisk téměř vypršený, nebo získat aktivum, které hledají, za nižší hodnotu, než je spotová cena.
Contango vs. zpětná odměna
Contango, někdy označované jako předávání, je opakem zpětného. Na futures trzích může být forwardová křivka buď v kontangu, nebo v opačném směru.
Trh je „v opačném směru“, když je cena futures pod spotovou cenou konkrétního aktiva. Obecně může být zpětné odškodnění výsledkem současných faktorů nabídky a poptávky nebo to může signalizovat, že investoři očekávají, že ceny aktiv v průběhu času klesají.
Trh s obrácením má dopřednou křivku, která klesá. Příkladem grafu zpětného vedení je následující:
Zdroj: CME
Vypršení platnosti a válcování smluv
Futures kontrakty mají tendenci vidět obchodování s velkými objemy, protože smlouva se blíží k jejímu ukončení. Spekulativní investoři musí své smlouvy obchodovat do určité doby, aby se vyhnuli fyzickému dodání. Investoři, kteří kupují komoditní smlouvy, když jsou trhy v kontangu, mají tendenci ztratit nějaké peníze, když futures kontrakty vyprší vyšší než spotová cena.
Většina futures kontraktů nabízí možnost roll-up, která umožňuje investorovi vrátit futures kontrakt za novou cenu po nové expiraci. Z kontraktu s futures na peníze mohou investoři chtít zůstat dlouho v komoditě tím, že rozvahují smlouvu, aby v budoucnu našli větší výhody.
Obecně platí, že jakmile se smlouva blíží vypršení, její hodnota bude kolísat na základě aktuální okamžité ceny. Čím více v penězích je smlouva, tím vyšší je její hodnota futures a naopak.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.