Nahé možnosti vystavují vás riziku

Jak se investoři stávají vzdělanějšími a důvtipnějšími, hledají nové a vzrušující způsoby obchodování na trzích. To často vede investory k hledání konceptu prodeje nahých opcí.

Co to znamená obchodovat s opcemi nahými? To neznamená, že obchodují z evropské pláže někde, kde získávají přímočaré opálení, ale obchodník obchoduje s opcemi, aniž by měl pozici v podkladovém nástroji. Pokud například píšete nahé hovory, prodávají hovory, aniž by vlastnili základní akcie. Pokud vlastnili akcie, považuje se tato pozice za oblečenou nebo „zakrytou“.

Koncept prodeje nahých opcí je téma pro pokročilé obchodníky. Stejně jako u každého pokročilého tématu nemůže krátká diskuse, jako je tato, pokrýt všechny možné aspekty potenciálního zisku, kontroly rizika a správy peněz. Tento článek je navržen jako úvod do tématu a pokusí se objasnit rizikovost těchto obchodních nastavení. O tento druh obchodování by se měli pokoušet pouze pokročilí obchodníci.

SEE: Základy možností: Co jsou možnosti?

Nahé hovory
Nahá pozice hovoru se obvykle přijímá, když investor očekává, že cena akcií bude po vypršení obchodování pod úrovní realizační ceny opce. Je důležité si uvědomit, že maximální možný zisk je částka pojistného inkasovaného při prodeji opce. Maximální zisk je dosažen, když je opce držena do konce platnosti a opce končí bezcenné.

Hovor umožňuje majiteli hovoru, aby koupil akcie za předem stanovenou cenu (realizační cena) v nebo před předem určeným datem (vypršení). Pokud hovor prodáte, aniž byste vlastnili podkladové akcie, a hovor uskuteční kupující, zůstane vám v akci krátká pozice.

Při psaní volných hovorů je riziko skutečně neomezené, a to je místo, kde se průměrný investor obecně dostane do potíží při prodeji volných opcí. Zdá se, že většina možností končí bezcenné; obchodník tedy může mít více vítězných obchodů než poražení. Ale s nevyváženým rizikem proti odměně může jediný špatný obchod vyhladit celoroční zisk (nebo více). Řádné řízení peněz a kontrola rizik jsou rozhodující pro úspěch při obchodování tímto způsobem.

Řízení rizika
Spisovatel volání má k dispozici některé strategie řízení rizik. Nejjednodušší je jednoduše pokrýt pozici buď nákupem možnosti kompenzace, nebo alternativně podkladovou akcií. Je zřejmé, že pokud je zakoupena podkladová akcie, pozice již není nahá a vznikají další rizikové parametry. Někteří obchodníci začlení další kontroly rizik, ale tyto příklady vyžadují důkladnou znalost obchodování s opcemi a přesahují rámec tohoto článku.

Obecně platí, že psaní nahých možností se nejlépe provádí v měsících, které jsou blíže k vypršení, než později. Časový rozpad (theta) je jedním z vašich nejlepších přátel v tomto typu obchodu, protože čím blíže se možnost vyprší, tím rychleji theta eroduje prémii této možnosti. I když to nezmění skutečnost, že tento obchod má neomezené riziko, moudrá volba vašich stávkových cen může změnit vaše vystavení riziku. Čím dále jste od místa, kde se obchoduje na současném trhu, tím více se trh musí pohybovat, aby tento hovor vypršel po vypršení platnosti.

Příklad 1:
Uvažujme zásobu X jako příklad zápisu nahého hovoru. Hypotetický obchod uvedený níže by zvážil obchodník, který očekával, že se zásoby budou v příštích několika měsících pohybovat níže, nebo že se trend bude pohybovat stranou. Z důvodu jednoduchosti předpokládejme, že akcie X se v době obchodování obchodují za přibližně 20 USD na akcii a že hovory z 22. května se obchodovaly za 1 USD. Zápis s nahým hovorem by byl vytvořen prodejem nahého 22. května (obchodník nemá žádnou pozici v akciích X), což by přineslo prémii 100 USD za prodanou opci.

Pokud je hodnota akcií X na konci května pod 22, 50, platnost této možnosti skončí bezcenné a za každou prodanou variantu ponecháme prémii 100 $. Pokud je vyšší, bude opce uplatněna a bude muset dodat akcie X za 22, 50 USD za akcii. Při použití 1 $ obdrženého za opci proti tomu je nákladová základna obchodníka krátká X z 21, 50 USD na akcii, což činí riziko investora rozdílem mezi tím, kde X obchoduje nad 21, 50 USD. Můžete vidět, že činí maximální riziko neznámým. Z tohoto důvodu je pochopení řízení rizik a správy peněz rozhodující pro úspěšné obchodování s nahými hovory. Zde je tabulka, jak by to vypadalo:

Obrázek 1

Zdroj: OptionStar

( Poznámka: Je důležité si uvědomit, že pravá část výše uvedeného grafu znázorňující riziko ztráty by se natrvalo prodlužovala, protože cena akcií stále stoupá.)

Protože psaní otevřených hovorů je neomezeným rizikovým návrhem, mnoho makléřských společností bude vyžadovat, abyste kromě velkého množství zkušeností měli ještě velké množství kapitálu nebo vysoké čisté hodnoty, než vám umožní tyto typy obchodů. To bude uvedeno v dohodě o jejich možnostech. Jakmile budete schváleni pro obchodování s nahými hovory, budete se také muset seznámit s požadavky na marži vaší firmy pro vaše pozice. To se může v jednotlivých firmách velmi lišit a pokud obchodujete s firmou, která se specializuje na obchodování s opcemi, může být maržové požadavky nepřiměřené.

ZOBRAZIT: Snižte riziko možnosti u krytých hovorů

Naked Puts
Naked put je pozice, ve které investor napíše opci s putem a nemá žádnou pozici v podkladových akciích. Riziková expozice je primární rozdíl mezi touto pozicí a otevřeným hovorem.

Naked put se používá, když investor očekává, že akcie budou po vypršení obchodování obchodovat nad realizační cenou. Stejně jako v pozici otevřeného hovoru je potenciál zisku omezen na částku přijatého pojistného. Investor může vytěžit maximum, pokud akcie obchodují nad realizační cenou po vypršení platnosti a vyprší jejich platnost. Pokud k tomu dojde, obchodník si ponechá celou prémii.

I když je tento typ obchodu často označován jako obchod s neomezeným rizikem, ve skutečnosti tomu tak není. Riziko v nahém putu se mírně liší od rizika u nahého hovoru v tom, že obchodník by mohl nejvíce ztratit, pokud by akcie klesly na nulu. To je stále významné riziko ve srovnání s potenciální odměnou. A na rozdíl od pouhého hovoru, je-li put uplatněn proti vám, obdržíte akcie (na rozdíl od obdržení krátké pozice na skladě, jako je tomu u nahého hovoru). To vám umožní jednoduše držet akcie jako součást vašich možných strategií ukončení.

Příklad 2:
Jako příklad psaní nahých putů vezmeme v úvahu hypotetickou akci Y. Předpokládejme, že dnes je 1. března a že Y se obchoduje za 45 USD za akcii. Pro jednoduchost předpokládejme také, že výplaty za 44 května jsou na 1 $. Pokud prodáme 44měsíční put, dostaneme prémii 100 $ za každé prodané put. Pokud se Y obchoduje po vypršení platnosti nad 44 USD za akcii, vyprší platnost puta a my dosáhneme našeho maximálního potenciálního zisku 100 USD za prodanou opci. Pokud je však Y po uplynutí této doby pod touto cenou, můžeme očekávat, že k nám bude přiděleno Y, 100 akcií za každou prodanou opci, za cenu 44 $. Naše nákladová základna je 43 USD za akcii (o 44 $ méně než přijatá prémia), takže by se naše ztráty začaly.

Obrázek 2

Zdroj: OptionStar

Na rozdíl od příkladu nahého hovoru máme maximální ztrátu z tohoto obchodu 4 300 USD za prodanou opci (100 akcií na základě ceny Y x 43 USD). To by bylo pouze v případě, že by zásoby (v tomto případě ETF) klesly na nulu (nepravděpodobné v indexu ETF, ale velmi možné u jednotlivých akcií).

Obecně platí, že požadavky na zprostředkování budou trochu vstřícnější u nahých putů než u nahých hovorů. Primárním důvodem je to, že pokud je uplatněno put, budete dostávat akcie (na rozdíl od krátké pozice na burze, jako u otevřeného hovoru). Díky tomu je maximální riziko vystaveno hodnotě této pozice na burze snížené o prémii obdrženou za opci.

VIZ: Grafy rizik rizika: Vizualizace potenciálu zisku

Sečteno a podtrženo
Obchodování s nahými opcemi může být atraktivní, pokud vezmeme v úvahu počet potenciálních vítězných obchodů proti ztrátám obchodů. Nenechte se však ujmout návnadou snadných peněz, protože nic takového neexistuje. Při obchodování tímto způsobem existuje obrovské množství rizikového rizika a riziko často převažuje nad odměnou. Jistě, existuje potenciál pro zisk v nahých opcích a existuje mnoho úspěšných obchodníků, kteří to dělají. Než se rozhodnete napsat nahé možnosti, ujistěte se, že máte dobrou strategii správy peněz a důkladnou znalost rizik. Pokud jste v obchodování s opcemi nováčkem nebo jste menší obchodník, pravděpodobně byste se měli vyhýbat nahým opcím, dokud nezískáte zkušenosti a kapitalizaci.