Smlouva
V právní a finanční terminologii je smlouva příslibem v záhlaví nebo v jakékoli jiné formální dohodě o dluhu, že určité činnosti budou nebo nebudou provedeny. Finanční smlouvy se nejčastěji vztahují k podmínkám ve finančním kontraktu, jako je dokument o půjčce nebo emise dluhopisů uvádějící limity, za kterých může dlužník dále půjčit.
[Důležité: Poskytovatelé úvěrů často zavádějí smlouvy, aby se chránili před vypůjčovateli, kteří neplní své závazky, kvůli finančním škodám, které škodí sobě nebo podniku.]
1:28Smlouva
Jak smlouvy fungují
Smlouvy jsou nejčastěji zastoupeny z hlediska finančních poměrů, které je třeba udržovat, jako je maximální poměr dluhu k aktivu nebo jiné takové poměry. Pakty mohou pokrývat vše od minimálních výplat dividend po úrovně, které je třeba udržovat v provozním kapitálu, až po klíčové zaměstnance, kteří zůstávají ve firmě.
Jakmile je smlouva porušena, má obvykle věřitel právo odvolat závazek od dlužníka. Obecně jsou v dohodách o půjčkách zahrnuty dva typy smluv: kladné a záporné.
Potvrzující smlouvy
Pozitivní nebo pozitivní smlouva je doložka v úvěrové smlouvě, která vyžaduje, aby dlužník provedl konkrétní kroky. Mezi příklady pozitivních smluv patří požadavky na udržení přiměřené úrovně pojištění, požadavky na poskytnutí ověřené účetní závěrky věřiteli, dodržování platných zákonů a vedení řádných účetních knih a případně rating.
Porušení afirmativní smlouvy obvykle vede k přímému selhání. Některé úvěrové smlouvy mohou obsahovat klauzule, která dlužníkovi poskytují lhůtu na nápravu porušení. Pokud nebudou opraveny, věřitelé jsou oprávněni ohlásit selhání a požadovat okamžité splacení jistiny a případný vzniklý úrok.
Negativní smlouvy
Zavádějí se negativní smlouvy, aby dlužníci upustili od určitých akcí, které by mohly vést ke zhoršení jejich bonity a schopnosti splácet stávající dluh. Nejběžnější formy negativních smluv jsou finanční ukazatele, které si dlužník musí zachovat k datu účetní závěrky. Například většina smluv o půjčce vyžaduje, aby poměr celkového dluhu k určitému měřítku výnosu nepřekročil maximální částku, což zajišťuje, že společnost se nezatěžuje více dluhy, než si může dovolit poskytovat.
Další běžnou negativní smlouvou je poměr úrokového krytí, který říká, že zisk před úrokem a zdaněním (EBIT) musí být v určitém počtu případů vyšší v poměru k výplatám úroků. Poměr staví šek na dlužníka, aby se ujistil, že generuje dostatečné příjmy, aby si mohl dovolit platit úroky.
Klíč s sebou
- Ve finančních smlouvách, jako jsou emise dluhopisů, existují smlouvy, které stanoví určité činnosti, které budou nebo nebudou provedeny.
- Pakty jsou právně závaznými doložkami, a pokud budou porušeny, spustí kompenzační akci.
- Smlouvy, které umožňují, se nazývají kladné, zatímco ty, které omezují, jsou klasifikovány jako negativní smlouvy.
Porušení dluhopisů
Porušení svazku je porušením podmínek smluv o svazku. Úmluvy o dluhopisech jsou určeny k ochraně zájmů obou stran, pokud je zahrnutí smlouvy do zástavy dluhopisu, což je závazná dohoda, smlouva nebo dokument mezi dvěma nebo více stranami.
Pokud emitent poruší smlouvu o dluhopisu, má se za to, že je v technickém selhání. Společnou sankcí za porušení smlouvy o dluhopisu je snížení ratingu dluhopisu, což by mohlo pro investory učinit méně atraktivní a zvýšit výpůjční náklady emitenta. Například Moody's, jedna z hlavních ratingových agentur ve Spojených státech, hodnotí smluvní kvalitu dluhopisu na stupnici od 1 do 5, přičemž pět z nich je nejhorší. To znamená, že pouto s ratingem pěti smluv je známkou toho, že smlouvy jsou trvale porušovány.
V květnu 2016 společnost Moody's oznámila, že celková kvalita smluv na trhu klesla na 4, 56 z 3, 8 v předchozím měsíci. Downgrade je přičítán vysokému množství nevyžádaných dluhopisů, které jsou vydávány, ty s přísnými smlouvami, které jsou snáze nastavitelné.
Příklady Bond Covenants
Dne 23. června 2016 vydala hrabství Hennepin v Minnesotě městský dluhopis, který měl pomoci financovat část ambulantního ambulantního specializovaného centra v lékařském středisku kraje. Fitch Ratings dala dluhopisu rating AAA, protože dluhopis je podporován krajskou plnou vírou, úvěrem a neomezenou daňovou mocí.
Ratingová agentura navíc poskytla krajským vynikajícím dluhopisům s omezenou daňovou povinností okresního úřadu Hennepin County rating AAA ze stejných důvodů, včetně skutečnosti, že kraj může zaplatit dluh pomocí ad valorem daní ze všech zdanitelných statků. Dluhopisy dluhopisů okresu Hennepin obsahovaly smlouvu, která stanoví, že okres Hennepin může vybírat daně na financování dluhové služby ročně na 105%. Dluhopis rovněž stanovil, že maximální daňová sazba poskytuje silné krytí dluhové služby 21, 5x MADS.
Jako další příklad ve zprávě Mayer Brown LLP z března 2018 o dluhopisech s vysokým výnosem německých realitních společností uvedla společnost, že do skupiny realitních společností se připojil další hráč, Lucemburská společnost Corestate Capital Holding SA (S&P: BB +). vydání dluhu. Tyto bankovky představují juniorskou část celkové kapitálové struktury firmy.
Na rozdíl od tradičních dluhopisů s vysokým výnosem nebudou tyto směnky z Corestate Capital před splatností splatné. Současně německé právo stanovilo, že nebudou obsahovat úplný, tradiční vysoký smluvní balíček. Na společnost Corestate nebudou omezena distribuce od jejích dceřiných společností. Kromě toho neexistují žádné smlouvy o přidružených transakcích.
Prvním příkladem by byla negativní smlouva v tom, že by omezila laxní dávku na maximálně 105% dluhové služby. Druhým příkladem je souhlasná smlouva, která nedovoluje žádná omezení distribuce.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.