Měnové obchody 101

Ať už investujete do akcií, dluhopisů, komodit nebo měn, je pravděpodobné, že jste slyšeli o carry trade. Tato strategie přinesla pozitivní průměrné výnosy od 80. let 20. století, ale až v posledním desetiletí se stala populární mezi jednotlivými investory a obchodníky.

Z lepší části posledních 10 let byl carry trade jednosměrným obchodem, který směřoval na sever bez větších retrakcí. V roce 2008 se však obchodníci s přepravou dozvěděli, že gravitace vždy znovu získává kontrolu, když se obchod zhroutil, a za tři měsíce vymazal zisky za sedm let.

Zisky z let 2000–2007 však mají mnoho obchodníků na forexu, kteří doufají, že se obchod jednoho dne vrátí. Pro ty z vás, kteří jsou stále zmateni tím, co je carry trade a proč se hysterie kolem obchodu rozšířila za měnový trh, vítejte v Carry Trades 101. Budeme prozkoumávat, jak je carry trade strukturována, když funguje, když nefunguje. “ t a různé způsoby, jak mohou krátkodobí a dlouhodobí investoři tuto strategii uplatňovat.

Klíč s sebou

• Obchodování s měnou je strategie, která zahrnuje půjčky z měny s nízkou úrokovou sazbou a financování nákupu měny, která poskytuje sazbu.
• Obchodník používající tuto strategii se pokouší zachytit rozdíl mezi sazbami, což může být značné v závislosti na množství použitého pákového efektu.
• Carry trade je jednou z nejpopulárnějších obchodních strategií na devizovém trhu.
• Obchody s carry obchody však mohou být riskantní, protože jsou často vysoce zadlužené a přeplněné.

Měnový obchod

Carry Trade

Carry trade je jednou z nejpopulárnějších obchodních strategií na měnovém trhu. Mechanicky uvedení do obchodování s sebou neznamená nic jiného než nákup vysoce výnosné měny a její financování nízko výnosnou měnou, podobné přísloví „kupujte nízko, prodávejte vysoko“.

Nejoblíbenější transakce s převodem zahrnují nákup měnových párů, jako je australský dolar / japonský jen a novozélandský dolar / japonský jen, protože rozpětí úrokových sazeb těchto měnových párů je velmi vysoká. Prvním krokem při sestavování carry trade je zjistit, která měna nabízí vysoký výnos a která nabízí nízký výnos.

Od června 2010 byly úrokové sazby pro nejlikvidnější měny na světě následující:

S ohledem na tyto úrokové sazby můžete kombinovat a porovnávat měny s nejvyššími a nejnižšími výnosy. Úrokové sazby lze kdykoli změnit, takže forex obchodníci by měli zůstat na vrcholu těchto sazeb tím, že navštíví webové stránky svých příslušných centrálních bank.

Vzhledem k tomu, že Nový Zéland a Austrálie mají na našem seznamu nejvyšší výnosy, zatímco Japonsko má nejnižší, není překvapivé, že AUD / JPY je dítě s placenými obchody. Měny se obchodují v párech, takže vše, co musí investor udělat, aby zahájil obchodování, je koupit NZD / JPY nebo AUD / JPY prostřednictvím forexové obchodní platformy s forexovým brokerem.

Nízké výpůjční náklady japonského jenu jsou jedinečným atributem, který také využívají obchodníci s akciemi a komoditami po celém světě. Během posledního desetiletí začali investoři na jiných trzích nabízet své vlastní verze transakce carry trade zkrácením jenu a kupováním například amerických nebo čínských akcií. To kdysi na obou trzích vyvolalo obrovskou spekulativní bublinu, a to je důvod, proč existuje silná korelace mezi carry obchody a akciemi.

Mechanika získávání úroků

Jedním ze základních kamenů strategie carry trade je schopnost získat zájem. Příjem se kumuluje každý den pro dlouhé transakce s trojitým převrácením poskytnutým ve středu na účet za sobotní a nedělní svitky.

Zjednodušeně řečeno, denní úrok se počítá následujícím způsobem:

Například pomocí 1 šarže AUD / JPY, která má teoretickou hodnotu 100 000 $, vypočítáme úrok následujícím způsobem:

• (0, 0450 - 0, 001) / 365 x 100 000 = přibližně 12 $ denně

Tato částka nebude přesně 12 USD, protože banky budou používat jednodenní úrokovou sazbu, která bude denně kolísat.

Je důležité si uvědomit, že tuto částku mohou získat pouze obchodníci, kteří mají dlouhé AUD / JPY. Pro ty, kteří blednou, nebo zkracují AUD / JPY, se úrok vyplácí každý den.

Proč je tato strategie tak populární

Od ledna 2000 do května 2007 nabídl měnový pár australský dolar / japonský jen (AUD / JPY) průměrný roční úrok 5, 14%. Pro většinu lidí je tento výnos úskalí, ale na trhu, kde pákový efekt je až 200: 1, může dokonce i použití pětinásobného až desetinásobného pákového efektu učinit tento výnos nesmírně extravagantní. Investoři získají tento výnos, i když se měnový pár nepohne jedním centem. Avšak s tolika lidmi závislými na živnostech, měna téměř nikdy nezůstala nehybná. Například od února do dubna 2010 kurz AUD / USD získal téměř 10%. Od ledna 2001 do prosince 2007 se hodnota AUD / USD zvýšila přibližně o 70%.

Obrázek 1

Nízká volatilita, riskantní

Carry obchody také fungují dobře v prostředí s nízkou volatilitou, protože obchodníci jsou ochotni riskovat. To, co obchodníci s carry obchody hledají, je výnos - jakékoli zhodnocení kapitálu je pouze bonus. Proto většina obchodníků s převody, zejména velké hedgeové fondy, které mají v sázce spoustu peněz, je naprosto šťastná, pokud se měna nepohybuje o jednu penny, protože stále získávají pákový výnos.

Dokud měna neklesne, budou obchodníci s přenosem v podstatě dostávat zaplaceno, zatímco čekají. Obchodníci a investoři jsou také pohodlnější s riskováním v prostředí s nízkou volatilitou.

Centrální banky a úrokové sazby

Carry obchody fungují, když centrální banky buď zvyšují úrokové sazby, nebo je plánují zvýšit. Peníze lze nyní přesouvat z jedné země do druhé pouhým kliknutím myši a velcí investoři váhají, aby se pohybovali kolem svých peněz a hledali nejen vysoký, ale také zvýšený výnos. Atraktivita carry trade není jen ve výnosech, ale také ve zhodnocení kapitálu. Když centrální banka zvyšuje úrokové sazby, svět si toho všimne a obvykle existuje mnoho lidí, kteří se hromadí do stejného carry trade, čímž v průběhu procesu tlačí hodnotu měnového páru. Klíčem je pokusit se dostat na začátek cyklu utahování rychlosti, nikoli na konec.

Ziskovost carry obchodů přichází v úvahu, když je začnou snižovat země nabízející vysoké úrokové sazby. Počáteční posun v měnové politice má tendenci představovat hlavní posun v trendu měny. Aby transakce carry trade uspěly, měnový pár se nemusí měnit hodnotu ani ocenit.

Když se úrokové sazby sníží, zahraniční investoři jsou méně nuceni jít dlouho po měnovém páru a častěji budou hledat výnosnější příležitosti jinde. Když k tomu dojde, poptávka po měnovém páru slábne a začíná se prodávat. Není těžké si uvědomit, že tato strategie okamžitě selže, pokud se měnový kurz znehodnocuje o více než průměrný roční výnos. S využitím pákového efektu mohou být ztráty ještě výraznější, což je důvod, proč, když dojde k selhání transakcí, může být likvidace devastující.

Riziko centrální banky

Obchodování s penězi také selže, pokud centrální banka zasáhne na devizovém trhu, aby zastavila růst své měny nebo zabránila dalšímu poklesu její měny. V zemích, které jsou závislé na vývozu, by příliš silná měna mohla z exportu vyrazit, zatímco příliš slabá měna by mohla poškodit příjmy společností se zahraničními operacemi. Pokud se tedy například Aussie nebo Kiwi stane příliš silným, mohly by se centrální banky těchto zemí uchýlit k verbální nebo fyzické intervenci, aby zastavily růst měny. Jakýkoli náznak intervence by mohl zvrátit zisky z carry obchodů.

Kdyby to bylo jen tak snadné!

Efektivní strategie obchodování s obchodem neznamená jednoduše jít dlouhou měnu s nejvyšším výnosem a zkratovat měnu s nejnižším výnosem. Zatímco současná úroveň úrokové sazby je důležitá, ještě důležitější je budoucí směr úrokových sazeb. Například americký dolar by mohl posílit vůči australskému dolaru, pokud by americká centrální banka zvýšila úrokové sazby v době, kdy je australská centrální banka zpřísňována. Obchody typu „carry trade“ fungují pouze tehdy, jsou-li trhy spokojené nebo optimistické.

Nejistota, obavy a strach mohou investory odpoutat od svých obchodů. 45% výprodej v měnových párech, jako jsou AUD / JPY a NZD / JPY v roce 2008, byl vyvolán globální finanční krizí v oblasti subprime. Vzhledem k tomu, že obchody typu „carry trade“ jsou často pákovými investicemi, byly skutečné ztráty pravděpodobně mnohem větší.

Nejlepší způsob, jak obchodovat

Pokud jde o carry obchody, v každém okamžiku může jedna centrální banka držet úrokové sazby stabilní, zatímco jiná je může zvyšovat nebo snižovat. S košem, který se skládá ze tří nejvyšších a tří nejmenších měn, představuje kterýkoli měnový pár pouze část celého portfolia; proto, i když dojde k likvidaci transakcí v obchodě v jednom měnovém páru, jsou ztráty ovládány vlastnictvím koše. To je vlastně preferovaný způsob obchodování pro investiční banky a zajišťovací fondy. Tato strategie může být pro jednotlivce trochu složitější, protože obchodování s košem by přirozeně vyžadovalo větší kapitál, ale lze to provést s menšími velikostmi šarží.

Klíčem u koše je dynamická změna alokace portfolia na základě úrokové křivky a měnové politiky centrálních bank.

Těžit z Carry Trade

Nosný obchod je dlouhodobá strategie, která je pro investory mnohem vhodnější než obchodníci, protože investoři se budou těšit z toho, že budou muset cenové kotace kontrolovat pouze několikrát týdně, nikoli několikrát denně. Je pravda, že obchodníci s carry obchody, včetně předních bank na Wall Street, budou držet své pozice měsíce (ne-li roky) najednou. Základním kamenem strategie carry trade je dostat zaplaceno, zatímco čekáte, takže čekání je ve skutečnosti dobrá věc.

Zčásti kvůli poptávce po obchodech typu carry jsou trendy na měnovém trhu silné a směrové. To je důležité také pro krátkodobé obchodníky, protože v měnovém páru, kde je úrokový diferenciál velmi významný, může být mnohem výhodnější hledat příležitosti ke koupi za poklesy ve směru převodu, než se pokusit zmizet. Například pro ty, kteří trvají na slabnutí AUD / USD, by měli být opatrní, aby drželi krátké pozice příliš dlouho, protože s každým dalším dnem bude třeba zaplatit více úroků. Nejlepší způsob, jak se krátkodobí obchodníci mohou podívat na úroky, je to, že vydělávání pomáhá snižovat průměrnou cenu a placení úroků zvyšuje. U vnitrodenního obchodu nezáleží na přepravě, ale u třídenního, čtyřdenního nebo pětidenního obchodu bude směr přenosu mnohem významnější.