Nebezpečí ředění podílů

Pokud společnost vydá další akcie, může snížit hodnotu stávajících akcií investorů a jejich poměrné vlastnictví této společnosti. Tento běžný problém se nazývá ředění. Je to riziko, že si investoři musí být vědomi jako akcionáři. Je důležité, aby se investoři blíže podívali na to, jak dochází k ředění a jak může ovlivnit hodnotu jejich akcií.

Co je ředění podílů?

Zředění akcií nastane, když společnost vydá další akcie. Vlastnictví akcionářů ve společnosti se proto při vydávání těchto nových akcií snižuje nebo ředí.

Předpokládejme, že malá firma má 10 akcionářů a že každý akcionář vlastní jednu akcii nebo 10% společnosti. Pokud by investoři získali hlasovací práva pro rozhodnutí společnosti na základě vlastnictví akcií, pak by každý z nich měl 10% kontrolu.

Předpokládejme, že společnost poté vydá 10 nových akcií a jeden investor je koupí všechny. Nyní je v oběhu celkem 20 akcií a nový investor vlastní 50% společnosti. Mezitím každý původní investor nyní vlastní pouze 5% společnosti - jedna akcie z 20 pozoruhodných - protože jejich vlastnictví bylo zředěno novými akciemi.

Jak se akcie zředí?

Existuje několik situací, kdy se akcie rozředí. Tyto zahrnují:

• Převod držitelů opčních cenných papírů: Akciové opce poskytované jednotlivcům, jako jsou zaměstnanci nebo členové představenstva, mohou být převedeni na kmenové akcie, což zvyšuje celkový počet akcií.
• Sekundární nabídky k získání dalšího kapitálu: Firma, která hledá nový kapitál pro financování růstových příležitostí nebo pro správu stávajícího dluhu, může vydat další akcie, aby získala prostředky.
• Nabízení nových akcií výměnou za akvizice nebo služby: Společnost může akcionářům firmy nabízet nové akcie, které kupuje. Menší podniky někdy nabízejí také nové akcie jednotlivcům za služby, které poskytují.

Nebezpečí ředění podílů

Účinky ředění

Mnoho stávajících akcionářů nevidí ředění ve velmi dobrém světle. Koneckonců, přidáním dalších akcionářů do fondu je omezeno jejich vlastnictví společnosti. To může vést akcionáře k domněnce, že jejich hodnota ve společnosti klesá. V některých případech mohou investoři s velkým kusem akcií často využít akcionářů, kteří vlastní menší část společnosti.

Ale to není vždycky tak zlé. Pokud společnost vydává nové akcie jako prostředek ke zvýšení výnosů, může to být pozitivní. Může tak také získat peníze na nový podnik, ať už se jedná o investice do nového produktu, strategické partnerství nebo o koupi konkurenta.

Varovné příznaky ředění

Vzhledem k tomu, že ředění může snížit hodnotu jednotlivé investice, měli by si drobní investoři být vědomi varovných signálů, které mohou předcházet potenciálnímu ředění akcií, jako jsou vznikající potřeby kapitálu nebo příležitosti k růstu.

Existuje mnoho scénářů, ve kterých by společnost mohla vyžadovat kapitálovou inflaci. Může jednoduše potřebovat více peněz na pokrytí výdajů. Ve scénáři, kdy firma nemá kapitál k uspokojení současných závazků a nemůže převzít více dluhů kvůli smlouvám o existujícím dluhu, může podle potřeby vidět nabídku nových akcií na vlastní kapitál.

Růstové příležitosti jsou dalším ukazatelem možného ředění akcií. Sekundární nabídky se běžně používají k získání investičního kapitálu k financování velkých projektů a nových podniků.

Akcie mohou také ředit zaměstnanci, kterým byly poskytnuty akciové opce. Investoři by měli mít na paměti zejména společnosti, které poskytují zaměstnancům velké množství volitelných cenných papírů.

Pokud se zaměstnanci rozhodnou uplatnit tyto opce, mohou být kmenové akcie výrazně zředěny. Od klíčových zaměstnanců se často požaduje, aby ve svých smlouvách zveřejnili, kdy a kolik z jejich volitelných účastí očekávají, že budou vykonávat.

Zředěný zisk na akcii (EPS)

Investoři mohou chtít vědět, jaká by byla hodnota jejich akcií, pokud by byly všechny konvertibilní cenné papíry provedeny, protože to snižuje výdělečnou sílu každé akcie. Hodnota zisku na akcii, pokud byly všechny tyto konvertibilní cenné papíry (akciové opce, akciové opce a konvertibilní dluhopisy) skutečně převedeny na kmenové akcie, se nazývá zředěný zisk na akcii (EPS). Vypočítává se a vykazuje ve finančních výkazech společnosti.

Zjednodušený vzorec pro výpočet zředěného zisku na akcii je:

Zředěný EPS = čistý příjem - upřednostňované dividendyWA + DSwhere: WA = vážený průměr nesplacených akciíDS = konverze ředících cenných papírů \ begin {zarovnaný} & \ text {zředěný EPS} = \ frac {\ text {čistý příjem} - \ text {Preferovaný Dividendy}} {\ text {WA + DS}} \\ & \ textbf {kde:} \\ & \ text {WA = vážený průměr nesplacených akcií} \\ & \ text {DS = konverze ředících cenných papírů} \\ \ end {align} Zředěný EPS = WA + DSNet Income - Preferované dividendy, kde: WA = vážený průměr nesplacených akciíDS = konverze ředících cenných papírů

Základní EPS nezahrnuje účinek ředících cenných papírů. Jednoduše měří celkový výdělek za období dělený váženým průměrem akcií v oběhu ve stejném období. Pokud společnost neměla žádné potenciálně ředicí cenné papíry, její základní EPS by byl stejný jako její ředicí EPS.

If-Convertted Method Zředěný EPS

Metoda if-převedená se používá pro výpočet zředěného EPS, pokud má společnost potenciálně ředicí preferovanou zásobu. Chcete-li ji použít, odečtěte upřednostňované výplaty dividend od čistého příjmu v čitateli a přidejte počet nových kmenových akcií, které by byly vydány, kdyby byly převedeny na vážený průměr počtu akcií v oběhu ve jmenovateli.

Pokud je například čistý příjem 10 000 000 USD a existuje 500 000 vážených průměrných kmenových akcií, pak základní EPS je 20 USD na akcii (10 000 000 + 500 000). Pokud by společnost vydala 10 000 konvertibilních přednostních akcií, které vyplácejí dividendu 5 $, pak by každá preferovaná akcie byla konvertibilní na pět kmenových akcií, zředěný EPS by činil 18, 27 $ ([10 000 000 + 50 000] / [500 000 + 50 000]).

K čistému příjmu přidáme 50 000 USD za předpokladu, že ke konverzi dojde na začátku období, takže by se nevyplatily dividendy.

Převedený a konvertibilní dluh

Metoda if-converted se použije také na konvertibilní dluh. K čistému výnosu v čitateli se připočte úrok z konvertibilního dluhu po zdanění a ke jmenovateli se přidají nové kmenové akcie, které by byly vydány při převodu.

Pro společnost s čistým výnosem 10 000 000 USD a 500 000 vážených průměrných nesplacených kmenových akcií se základní EPS rovná 20 USD na akcii (10 000 000 + 500 000 USD). Předpokládejme, že společnost má také 100 000 dolarů z 5% dluhopisů, které lze převést na 15 000 akcií a sazba daně je 30%. Při použití převedené metody by se zředěný EPS rovnal 19, 42 $ ([10 000 000 + (100 000 x 0, 05 x 0, 7)] / [500 000 + 15 000]).

Povšimněte si, že úrok z převeditelného dluhu po zdanění, který se přidá k čistému příjmu v čitateli, se vypočítá jako hodnota úroku z konvertibilních dluhopisů (100 000 x 5%) vynásobeného daňovou sazbou (1 - 0, 30).

Metoda treasury, zředěný EPS

Metoda Treasury Stock se používá pro výpočet zředěného EPS pro potenciálně ředicí opce nebo opční listy. Opce nebo záruky se považují za ředicí, pokud je jejich realizační cena pod průměrnou tržní cenou akcie za rok.

Čitatel zůstává stejný. U jmenovatele odečtěte akcie, které mohly být zakoupeny, hotovost získanou z uplatněných opcí nebo warrantů od počtu nových akcií, které by vydaly příkaz nebo opci, a poté je přičtěte k váženému průměrnému počtu dosud nesplacených akcií.

Pokud byl čistý příjem opět 10 000 000 USD a 500 000 vážených průměrných kmenových akcií je v oběhu, základní EPS se rovná 20 USD na akcii (10 000 000/500 000 $). Pokud by bylo 10 000 opcí s realizační cenou 30 USD a průměrná tržní cena akcie je 50 USD, zředěný EPS by se rovnal 19, 84 $ (10 000 000 / [500 000 + 10 000 - 6 000]).

Všimněte si, že 6 000 akcií je číslo, které by společnost mohla odkoupit poté, co obdržela 300 000 $ za uplatnění opcí ([10 000 opcí x realizační cena 30 $] / 50 $ průměrná tržní cena). Počet akcií by se zvýšil o 4 000 (10 000 - 6 000), protože i po opětovném odkoupení 6 000 akcií je stále třeba vytvořit 4 000 akcií.

Cenné papíry mohou být anti-ředicí. To znamená, že v případě převodu by EPS byl vyšší než základní EPS společnosti. Anti-diluční cenné papíry nemají vliv na hodnotu pro akcionáře a nejsou zahrnuty do výpočtu zředěného EPS.

Finanční výkazy, zředěný EPS

Analýza zředěného EPS je relativně jednoduchá, jak je prezentována v účetní závěrce. Společnosti vykazují klíčové řádkové položky, které lze použít k analýze účinků ředění. Tyto řádkové položky jsou základní EPS, zředěný EPS, vážený průměr akcií v oběhu a zředěný vážený průměr akcií. Mnoho společností také vykazuje základní EPS bez mimořádných položek, základní EPS včetně mimořádných položek, úprava ředění, zředěný EPS bez mimořádných položek a zředěný EPS včetně mimořádných položek.

Společnosti rovněž uvádějí důležité podrobnosti v poznámkách pod čarou. Kromě informací o významných účetních postupech a daňových sazbách poznámky pod čarou obvykle popisují, co se promítlo do výpočtu zředěného EPS. Společnost může poskytnout konkrétní podrobnosti týkající se akciových opcí poskytovaných úředníkům a zaměstnancům a jejich dopadů na vykazované výsledky.

Sečteno a podtrženo

Ředění může výrazně ovlivnit hodnotu vašeho portfolia. Společnost musí provést úpravy svého zisku na akcii a poměrů svého ocenění v případě zředění. Investoři by měli hledat známky možného ředění akcií a pochopit, jak by to mohlo ovlivnit hodnotu jejich akcií a jejich celkovou investici.