Prosincová burza se letos nemusí stát

Investoři otřesení velkými výprodeji na trhu doufají, že prosincová rally skončí nestabilní rok. To se může jevit jako pevná sázka, protože podle LPL Financial od roku 1950 S&P 500 v prosinci vzrostlo o 75% času, častěji než kterýkoli jiný měsíc. Tentokrát se to nemusí stát. Kombinace obchodního napětí, potenciální inverze výnosové křivky, zpomalení globálního růstu a zpřísnění centrální banky vytváří podle Wall Street Journal větší pravděpodobnost poklesu akciového trhu než oživení.

Medvědí sentiment

Světový index MSCI All Country, který měří návratnost kapitálu z 23 rozvinutých a 24 rozvíjejících se trhů, v posledních třech desetiletích poklesl v prosinci pouze šestkrát. Tento měsíc se formuje jako jeden z těchto odlehlých hodnot, s indexem MSCI World Index o 3, 6% a indexem S&P 500 o 4, 6% za týden až pátek, což znamená jeho nejhorší výkon za zhruba devět měsíců.

Vzhledem k tomu, že desetiletý býčí trh čelil v roce 2018 hlavním protivětvím, investoři usilující o bezpečnost stále častěji našli méně akciových sektorů - a dluhopisových sektorů -, aby své peníze skryli.

Podle derivátových stratégů v BNP Paribas vyostřující volatilita a rostoucí korelace mezi různými investicemi vedly k kvantitativním strategiím, které zvyšovaly výprodeje.

Dále zvyšování sazeb ze strany Fedu - a vyhlídky na další - stlačují podnikové marže, růst zisků a reining zásob.

Méně medvědí pohled

Na druhé straně býci na trhu říkají, že náhlá dohoda mezi prezidentem Donaldem Trumpem a čínským prezidentem Xi Jinpingem by mohla způsobit obrovský nárůst na konci roku. S&P 500 se začátkem tohoto měsíce shromáždila ve zprávách, že USA a Čína se dohodly na 90denním obchodním příměří, čímž odložily plány Washingtonu na zavedení dalších cel.

Pokud jde o vyšší úrokové sazby, Wall Street Journal minulý týden uvedl, že Federální rezervní systém zvažuje, zda na svém zasedání koncem prosince v prosinci signalizovat nový přístup „počkejte a uvidíme“, což by mohlo vést k pomalejšímu tempu zvyšování úrokových sazeb 2019. Zásoby zpočátku vykazovaly ve zprávě prudký pokles.

Mezitím mohou investoři přehnaně reagovat na zprávy z dluhopisového trhu. Rovnější výnosové křivky na pokraji inverze výnosové křivky kazí mnoho investorů, kteří se obávají, že to signalizuje recesi. "Signál z výnosové křivky není tím, co by učebnice navrhovala, " říká hlavní ekonomický poradce Allianz Mohamed El-Erian za časopis.

El-Erian poznamenal, že zkreslení způsobená roky bezprecedentních stimulů centrální banky způsobují, že signály vypadají horší, než jsou. Poznamenal, že „je velmi těžké získat recesi“ s „růstem mezd, růstem obchodních investic a zvyšováním vládních výdajů“.

Tony Dwyer z Canaccord Genuity zopakoval pozitivnější sentiment a tleskal kombinaci průlomu v obchodu a holubičského projevu, který přednesl předseda Fedu Jerome Powell, jak uvedl MarketWatch.

Dodal, že tři slabé stránky korekce trhu dříve v roce 2018, včetně obav, že demokraté vyhrají v polovině sněmovny i senát, zhoršení obchodních válek a hawkish fed, jsou částečně vyřešeny.

Další pro investory

To neznamená, že je to jasná plavba na akciových trzích. El-Erian varoval investory před nákupem na trhu poklesů, protože akcie se nemusí vzpamatovat. "Za starých časů byste si koupili každý dip, " řekl pan El-Erian. "Teď je to naopak." Lidé používají shromáždění ke snížení rizika a nekupují poklesy. To je zásadní změna. “