Pákový efekt
Deleveraging je, když se společnost nebo jednotlivec pokusí snížit svou celkovou finanční páku. Jinými slovy, jedná se o snížení dluhu. Nejpřímějším způsobem, jak se účetní jednotka zbaví zadluženosti, je okamžité splacení všech stávajících dluhů a závazků v její rozvaze. Pokud to není možné, může být společnost nebo jednotlivec v pozici zvýšeného rizika selhání.
Oddechování znamená splácet dluhy, aniž by vznikly nové.
Pochopení deleverage
Páka (nebo dluh) se stala nedílnou součástí naší společnosti. Na nejzákladnější úrovni jej podniky používají k financování svých operací, rozšiřování fondů a platu za výzkum a vývoj. Díky použití dluhu mohou podniky platit své účty bez vydávání dalších akcií, čímž zabraňují oslabení výnosů akcionářů.
Pokud například společnost vznikla s investicí 5 milionů USD od investorů, vlastní kapitál ve společnosti je 5 milionů USD - peníze, které společnost používá k provozu. Pokud společnost dále zahrnuje dluhové financování půjčováním 20 milionů dolarů, má nyní společnost 25 milionů dolarů na investice do projektů kapitálového rozpočtování a více příležitostí ke zvýšení hodnoty pro pevný počet akcionářů.
Společnosti často převezmou nadměrné částky dluhu, aby zahájily růst. Použití pákového efektu však podstatně zvyšuje rizikovost firmy. Pokud pákový efekt nebude dále růst podle plánu, může to být pro společnost příliš velké riziko. V těchto situacích vše, co firma může udělat, je neochota splácet dluh. Deleverage může být červenou vlajkou pro investory, kteří vyžadují růst svých společností.
Cílem snižování pákového efektu je snížit relativní procento obchodní rozvahy financované závazky. To lze v zásadě dosáhnout jedním ze dvou způsobů. Za prvé, společnost nebo jednotlivec může získat hotovost prostřednictvím obchodních operací a použít tuto přebytečnou hotovost k odstranění závazků. Za druhé, existující aktiva, jako jsou vybavení, akcie, dluhopisy, nemovitosti, obchodní zbraně, abychom jmenovali alespoň některé, lze prodat a výsledný výnos lze nasměrovat na splácení dluhu. V obou případech bude dluhová část rozvahy snížena.
Míra osobních úspor je jedním z ukazatelů snižování zadluženosti, protože lidé ušetří více peněz, které si nepůjčují.
Wall Street může příznivě pozdravit úspěšné oddechování. Například oznámení o zásadním propouštění mohou zvýšit ceny akcií. Deleveraging však ne vždy jde podle plánu. Když nutnost získat kapitál ke snížení úrovně dluhu nutí firmy prodávat aktiva, která nechtějí prodávat za prodejní ceny, cena akcií společnosti z krátkodobého hlediska obecně trpí.
Ještě horší je, že když investoři získají pocit, že společnost drží nedobytné pohledávky a není schopna snižovat zadluženost, hodnota tohoto dluhu klesá ještě dále. Společnosti jsou pak nuceny prodat se ztrátou, pokud je vůbec mohou prodat. Neschopnost prodat nebo opravit dluh může mít za následek selhání podnikání. Firmy, které drží toxický dluh krachujících společností, mohou čelit výraznému úderu do svých rozvah, protože trh s těmito kolapsy s pevným příjmem se zhroutí. Tak tomu bylo v případě podniků, které drží dluh Lehman Brothers před kolapsem v roce 2008.
Klíč s sebou
- Posílit znamená snížit nesplacený dluh, aniž by vznikly nové.
- Cílem pákového efektu je snížit relativní procento rozvahy podniku financované závazky.
- Příliš mnoho systémového snižování zadlužení může vést k finanční recesi a úvěrové krizi.
Příklady pákového efektu a finančních ukazatelů
Předpokládejme například, že společnost X má aktiva 2 000 000 USD, z čehož 1 000 000 USD je financováno dluhem a 1 000 000 USD je financováno vlastním kapitálem. V průběhu roku společnost X vydělává čistý zisk 500 000 USD. V tomto scénáři jsou návratnost aktiv společnosti, návratnost vlastního kapitálu a hodnoty dluhu k kapitálu následující:
- Návratnost aktiv = 500 000 $ / 2 000 000 $ = 25%
- Návratnost vlastního kapitálu = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50%
- Dluh za kapitál = 1 000 000 $ / 1 000 000 = 100%
Místo výše uvedeného scénáře předpokládejme, že na začátku roku se společnost rozhodla použít 800 000 USD aktiv k splacení závazků 800 000 USD. V tomto scénáři by nyní společnost X měla aktiva 1 200 000 $, z čehož 200 000 USD je financováno dluhem a 1 000 000 USD je financováno vlastním kapitálem. Pokud by společnost v průběhu roku vydělala stejných 500 000 USD, její návratnost aktiv, návratnost vlastního kapitálu a hodnota dluhu vůči kapitálu by byla následující:
- Návratnost aktiv = 500 000 $ / 1 200 000 $ = 41, 7%
- Návratnost vlastního kapitálu = 500 000 $ / 1 000 000 $ = 50%
- Dluh za kapitál = 200 000 $ / 1 000 000 = 20%
Druhá sada poměrů ukazuje, že společnost je mnohem zdravější, a investoři nebo věřitelé by proto považovali druhý scénář za příznivější.
Negativní účinky snižování zadlužení
Půjčky a úvěry jsou nedílnou součástí hospodářského růstu a expanze společnosti. Když se příliš mnoho lidí a firem rozhodne splatit své dluhy najednou a nepřevzít více, ekonomika může trpět. Když snižování pákového efektu vytváří sestupnou spirálu v ekonomice, je vláda nucena vstoupit.
Vlády přijímají dluh (pákový efekt), aby nakupovaly aktiva a daly spodní hranici ceny nebo podpořily výdaje. To se může projevit v mnoha podobách, včetně nákupu cenných papírů zajištěných hypotékou za účelem zvýšení cen bydlení a podpory bankovních půjček, vydávání vládních záruk za účelem zvýšení hodnoty určitých cenných papírů, získání finanční pozice v krachujících společnostech, přímé poskytnutí daňových slev spotřebitelům, dotování nákupu spotřebičů nebo automobilů prostřednictvím daňových úvěrů nebo řady podobných akcí.
Daňoví poplatníci jsou povinni splatit federální dluh, když se podnikatelský sektor sníží, protože vláda nemůže převzít nadměrný pákový efekt.
Federální rezervní systém může také snížit sazbu federálních fondů, aby banky mohly levněji půjčovat peníze od sebe, tlačit úrokové sazby a povzbuzovat banky, aby půjčovaly spotřebitelům a podnikům.
Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.