Ovlivňuje počasí akciový trh?

Navzdory nejlepšímu úsilí mnoha vysoce školených ekonomů a specialistů na trhu neexistuje všeobecná shoda ohledně toho, jak počasí ovlivňuje výkonnost akciového trhu, a to i v případě, že počasí ovlivňuje.

Zdá se samozřejmé, že musí mít určitý dopad, protože počasí je všudypřítomný jev, od kterého nejsou obchodníci nikdy zcela izolováni. Na druhé straně neexistuje jasný logický důvod očekávat, že déšť na Wall Street nebo hurikán v Mexiku by měl systematicky měnit ocenění nebo optimismus obchodníků. Nakonec je to zajímavá otázka, ale ta, na kterou finanční ekonomika není opravdu schopna odpovědět.

Co říká výzkum

Z praktického hlediska není obtížné testovat korelaci mezi výkonností akciového trhu a údaji o počasí. Meteorologové a klimatologové mapují vše od průměrného slunečního svitu po mořské proudy a výkonnost akciového trhu je věcí veřejného záznamu.

Trik se snaží vybrat správná data k porovnání. Studie s recenzovaným hodnocením mají odlišné a protichůdné výsledky. Jedním z nedávných a slavných příkladů byla „nálada vyvolaná počasím, institucionální investoři a návratnost akcií“, která vyšla z Case Western Reserve University v Clevelandu v roce 2014. Zjistilo se, že relativně zakalené dny zvýšily vnímané předražování v jednotlivých akciích a následně vedly k dalšímu prodeji institucemi.

„Vracení akcií a vliv počasí“ byl publikován v časopise Journal of Financial Economics v roce 1980. Zdálo se, že v rámci toho, co bylo označováno jako „hypotéza kalendářního času“, byl nalezen velmi velký dopadový faktor, 3, 72. Další přezkum však zjistil, že počasí bylo mnohem menší prediktivní proměnnou, než zda byl obchodní den pondělí.

Další studie, „Zásoby a počasí: Cvičení v těžbě dat nebo ještě jiná anomálie kapitálového trhu?“ objevila se v Empirical Economics v roce 1997. Tato studie se pokusila replikovat studii z roku 1993, která ukázala, že ceny akcií byly „systematicky ovlivňovány počasím“. Studie z roku 1997 nemohla odmítnout nulovou hypotézu a nakonec připustila, že „zdá se, že neexistuje žádný systematický vztah“.

Problém s empirismem

Vědecká metoda funguje úžasně ve fyzice nebo chemii, kde jsou nezávislé testy kontrolovány a proměnné jsou izolovány, ale nikdo nemůže provádět řízené testy na ekosystému nebo globální ekonomice. Systémy jsou příliš velké na to, aby se replikovaly, a příliš monstrózně složité, než aby je plně pochopily. Data mají svá omezení a nejlepším, na co může analytik trhu doufat, je prokázat korelaci, nikoli příčinnou souvislost.

Většina kauzálních modelů v ekonomii nebo environmentální vědě je založena na regresi. Modeláři musí identifikovat, které faktory se zdají relevantní nebo irelevantní, a musí mít spolehlivé a srovnatelné údaje o všech příslušných faktorech. Musí také zvážit příslušné proměnné a přidat kontroly nad možnou korupcí nebo zkreslením. Mnoho z těchto modelů je sofistikovaných a matematicky krásných, ale nikdy nemohou přesně odpovídat za všechny potenciály.

Teorie

Jedna rozumná teorie o počasí a Wall Street naznačuje, že vážné počasí přeruší mimo jiné obchodní procesy, dodavatelské řetězce a pohyby spotřebitelů. Ve skutečnosti finanční média často obviňují z problémů s povětrnostmi pomalý čtvrtletí růstu hrubého domácího produktu (HDP) nebo výkonnosti akciového trhu. Ačkoli populární nápad, ne každý souhlasí.

Jeden skeptik je Gemma Godfrey, vedoucí investiční strategie v Brooks Macdonald, který řekl, že „trhy jsou izolované“ od problémů s počasím. "Trhy to ocenily tak, že na trzích došlo k malé reakci dolů ... a když se počasí zahřeje, byl méně vzhůru." Mnozí s ní souhlasí a tvrdí, že meteorologové jsou nyní dostatečně dobří, aby trhy mohly předvídat výkyvy v dostatečném předstihu.

Jedna alternativní teorie, odnož behaviorálního financování, říká, že počasí jasně ovlivňuje náladu a nálada jasně ovlivňuje chování investorů. Tento odkaz se jeví jako dobrý argument pro návratnost akcií ovlivňovaných počasím, ale pravděpodobně není tak silný, jak jej zastánci znějí.

Nestačí například prokázat, že počasí ovlivňuje náladu; musí být prokázáno, že počasí ovlivňuje náladu způsoby, které mění rozhodování o transakcích s cennými papíry (nebo alternativně dostatečně mění spořicí a výdajové návyky, pokud je objem cenných papírů podstatně odlišný). I přes několik studií v této oblasti ekonomové nemají odpovědi.

Jedna taková studie provedená v letech 2009 až 2011 na tureckém akciovém trhu v Borsa v Turecku zjistila, že chování investorů nebylo ovlivněno slunečnými dny, zataženými dny nebo délkou slunečního svitu, ale že bylo pravděpodobně ovlivněno „úrovní zákalu a teploty“ . “

Jiná studie UC Berkeley, zveřejněná v rámci bakalářského ekonomického přehledu v roce 2011, dospěla k závěru, že „sluneční svit ovlivňuje náladu a náladu může ovlivnit chování“ a v předchozím pololetí našel „významný vztah“ mezi slunečním svitem a cenami akcií.

Jedna studie nenalezla žádný účinek od slunečných dnů v Turecku, ale konkurenční studie tvrdí, že sluneční záření ovlivňuje výkon Wall Street. Teoreticky je možné, že sluneční svit ovlivňuje turecké obchodníky odlišně než Newyorčané, ale daleko rozumnější závěr je, že regresní ekonomika založená na modelu není ve skutečnosti připravena zvládnout tak složitý kauzální vztah.