Kola dolů

Co je to kolo dolů?

Pokles znamená soukromou společnost nabízející další akcie k prodeji za nižší cenu, než jakou bylo v předchozím finančním kole prodáno. Jednoduše řečeno, je zapotřebí více kapitálu a společnost zjistí, že jejich ocenění je nižší než v předchozím kole financování. Tento „objev“ je nutí prodat svůj základní kapitál za nižší cenu za akcii.

1:09

Co je to kolo dolů?

Porozumění Down Round

Soukromé společnosti získávají kapitál prostřednictvím řady fází financování, označovaných jako kola. V ideálním případě by počáteční kolo mělo zvýšit potřebný kapitál, pokud další kola nejsou vyžadována. Rychlost vypalování pro začínající podniky je občas mnohem vyšší, než se očekávalo, a společnost tak nemá jinou možnost, než projít jiným kolem financování.

Jak se podnikání vyvíjí, očekává se, že postupná kola financování jsou prováděna za postupně vyšší ceny, což odráží rostoucí ocenění společnosti. Skutečností je, že skutečné ocenění společnosti podléhá proměnným ( nedodržení referenčních hodnot, vznik hospodářské soutěže, financování rizikovým kapitálem ), které by mohlo způsobit, že bude nižší než v minulosti. V těchto situacích by investor uvažoval o účasti pouze tehdy, kdyby akcie nebo konvertibilní dluhopisy byly nabízeny za nižší cenu, než byly v předchozí fázi financování. Toto se označuje jako kolo dolů.

Zatímco nejstarší investoři v začínajících společnostech mají tendenci nakupovat za nejnižší ceny, investoři v následujících kolech mají tu výhodu, že vidí, zda společnosti byly schopny splnit stanovené standardy, včetně vývoje produktů, klíčových pronájmů a výnosů. V případě chybějících referenčních hodnot mohou následní investoři trvat na nižším ocenění společnosti z různých důvodů, včetně obav z nezkušeného řízení, raného hype versus reality a otázek ohledně schopnosti společnosti realizovat svůj obchodní plán.

Podniky, které mají jasnou výhodu oproti své konkurenci, zejména pokud se nacházejí v lukrativní oblasti, jsou často schopny získat kapitál od investorů. Pokud však tato hranice zmizí v důsledku vzniku konkurence, mohou se investoři snažit zajistit své sázky požadováním nižších ocenění v následujících kolech financování. Obecně řečeno, investoři porovnávají fázi vývoje produktu, možnosti řízení a řadu dalších metrik konkurenčních společností, aby určili spravedlivé ocenění pro další kolo financování.

Kola dolů mohou nastat, i když společnost udělala vše správně. Pro řízení rizik firmy rizikového kapitálu často požadují nižší ocenění spolu s opatřeními, jako jsou místa ve správní radě a účast na rozhodovacích procesech. I když tyto situace mohou mít za následek významné zředění a ztrátu kontroly zakladateli společnosti, zapojení podniku rizikového kapitálu může poskytnout to, co společnost potřebuje k dosažení svých primárních cílů.

Klíč s sebou

• Pokles znamená soukromou společnost nabízející další akcie k prodeji za nižší cenu, než jakou bylo v předchozím finančním kole prodáno.
• Ocenění společnosti podléhá proměnným (nedodržení referenčních hodnot, vznik konkurence, financování rizikovým kapitálem), které způsobuje, že bude nižší než v minulosti.
• Dolů by mohlo vést ke snížení procenta vlastnictví, ke ztrátě důvěry na trhu a negativně ovlivnit morálku společnosti.

Důsledky a alternativy

Zatímco každé kolo financování obvykle vede ke snížení procentuálního podílu vlastnictví pro stávající investory, potřeba prodat větší počet akcií, aby se splnily požadavky na financování v kole dolů, zvyšuje ředicí účinek.

Dolů kolo upozorňuje na možnost, že společnost mohla být zpočátku přeceňována z hlediska ocenění a nyní je snížena na prodej svých akcií za cenu, za jakou odpovídá sleva. Toto vnímání by mohlo negativně ovlivnit důvěru trhu ve schopnost společnosti být ziskovou a také by mohla být významnou ranou pro morálku zaměstnanců.

Alternativy ke kolu dolů jsou:

1. Společnost snižuje rychlost vypalování. Tento krok by byl životaschopný pouze v případě, že by existovaly provozní neefektivnosti, protože by to samo poráželo v tom, že by to mohlo brzdit růst společnosti.
2. Vedení by mohlo zvážit krátkodobé financování nebo přemostit financování.
3. Znovu projednat podmínky se současnými investory ..
4. Vypněte společnost

Vzhledem k možnosti drasticky nižších procent vlastnictví, ztrátě důvěry na trhu, negativního dopadu na morálku společnosti a méně než přitažlivých alternativ, je získávání kapitálu prostřednictvím kola dolů často vnímáno jako poslední možnost společnosti, ale může představovat jedinou šanci zůstat v podnikání.

Porovnat poskytovatele investičních účtů Jméno Popis Zveřejnění inzerenta × Nabídky, které se objevují v této tabulce, pocházejí od partnerství, od nichž Investopedia dostává náhradu.

Související termíny

Definice rizikového kapitálu Rizikový kapitál jsou peníze, technické nebo manažerské znalosti poskytované investory začínajícím firmám s dlouhodobým růstovým potenciálem. více Financování řady B Financování řady B je druhé kolo financování podniku soukromými kapitálovými investory nebo investory rizikového kapitálu. více Ocenění po penězích Ocenění po penězích je hodnota společnosti po přidání nových kapitálových injekcí od rizikových kapitalistů nebo andělských investorů do její rozvahy. more Crammed Down „Crammed Down“ označuje výsledek kola diluálního financování rizikovým kapitálem nebo uložení plánu reorganizace bankrotu soudem. více Ochrana ředění Ochrana ředění je ustanovení, které se snaží chránit akcionáře a počáteční investory do společnosti před poklesem jejich vlastnického postavení. více Option Pool Option Pool Pool přitahuje talentované zaměstnance k mladým společnostem. Pokud pomáhají společnosti udělat si dobře veřejně, jsou kompenzovány zásobami. více partnerských odkazů