Hodnocení rizika země pro mezinárodní investice

Mnoho investorů vkládá část svých portfolií do zahraničních cenných papírů. Toto rozhodnutí zahrnuje analýzu různých podílových fondů, fondů obchodovaných na burze (ETF) nebo nabídek akcií a dluhopisů. Investoři však často zanedbávají důležitý první krok v procesu mezinárodního investování. Rozhodnutí investovat do zahraničí by mělo začít určováním rizikovosti investičního prostředí v uvažované zemi. Riziko země se vztahuje na ekonomická, politická a obchodní rizika, která jsou pro konkrétní zemi jedinečná a která mohou vést k neočekávaným investičním ztrátám. Tento článek prozkoumá pojem rizika země a to, jak jej mohou investoři analyzovat.

Hospodářské a politické riziko

Při investování v cizí zemi zvažte tři hlavní zdroje rizika:

• Ekonomické riziko: Toto riziko se týká schopnosti země splácet své dluhy. Země se stabilními finančními prostředky a silnější ekonomikou by měla poskytovat spolehlivější investice než země se slabšími financemi nebo nezdravou ekonomikou.
• Politické riziko: Toto riziko se vztahuje na politická rozhodnutí učiněná v zemi, která by mohla vést k neočekávané ztrátě pro investory. Zatímco ekonomické riziko je často označováno jako schopnost země splácet své dluhy, politické riziko je někdy označováno jako ochota země splácet dluhy nebo udržovat pohostinné prostředí pro vnější investice. I když je ekonomika země silná, pokud je politické klima nepřátelské (nebo se stane nepřátelské) vůči externím investorům, nemusí být země dobrým kandidátem na investice.
• Sovereign risk: To je riziko, že zahraniční centrální banka změní své devizové předpisy a výrazně sníží nebo zruší hodnotu svých devizových kontraktů. Analýza suverénních rizikových faktorů je výhodná jak pro investory do akcií, tak do dluhopisů, ale možná přímo pro investory do dluhopisů. Při investování do vlastního kapitálu konkrétních společností v cizí zemi může analýza suverénních rizik pomoci vytvořit makroekonomický obrázek o provozním prostředí, ale velká část výzkumu a analýzy by musela být provedena na úrovni společnosti. Na druhou stranu, pokud investujete přímo do dluhopisů země, může být vyhodnocení ekonomického stavu a síly země dobrým způsobem, jak vyhodnotit potenciální investice do dluhopisů. Konec konců, podkladovým aktivem dluhopisu je samotná země a její schopnost růst a vytvářet příjmy.

Hodnocení rizika země při investování

Vyvinuté, rozvíjející se a hraniční trhy

Existují tři typy trhů pro mezinárodní investice:

• Rozvinuté trhy se skládají z největších, nejvíce industrializovaných ekonomik. Jejich ekonomické systémy jsou dobře rozvinuté. Jsou politicky stabilní a právní stát je dobře zakořeněn. Vyspělé trhy jsou obvykle považovány za nejbezpečnější investiční destinace, ale jejich míra ekonomického růstu často sleduje země v dřívější fázi vývoje. Investiční analýza rozvinutých trhů se obvykle soustředí na současné ekonomické a tržní cykly. Politické úvahy jsou často méně důležité. Mezi příklady rozvinutých trhů patří USA, Kanada, Francie, Japonsko a Austrálie.
• Rozvíjející se trhy zažívají rychlou industrializaci a často vykazují extrémně vysokou úroveň hospodářského růstu. Tento silný hospodářský růst se někdy může promítnout do návratnosti investic, která je vyšší než návratnost investic na rozvinutých trzích. Investice na rozvíjejících se trzích jsou však také rizikovější než rozvinuté trhy. Na rozvíjejících se trzích je často větší politická nejistota a jejich ekonomiky mohou být náchylnější k rozmachům a krachům. Kromě pečlivého vyhodnocení ekonomických a finančních základů rozvíjejícího se trhu by investoři měli věnovat velkou pozornost politickému klimatu země a možnosti neočekávaného politického vývoje. Mnoho rozvíjejících se ekonomik na světě, včetně Číny, Indie a Brazílie, je považováno za rozvíjející se trhy.
• Hraniční trhy představují „další vlnu“ investičních destinací. Tyto trhy jsou obvykle buď menší než tradiční rozvíjející se trhy, nebo se nacházejí v zemích, které omezují schopnost cizinců investovat. Ačkoli hraniční trhy mohou být mimořádně rizikové a často trpí nízkou likviditou, nabízejí také časem nadprůměrné výnosy. Hraniční trhy také nejsou dobře korelovány s jinými tradičnějšími investičními cíli, což znamená, že poskytují další výhody diverzifikace, pokud jsou drženy v dobře zaokrouhleném investičním portfoliu. Stejně jako u rozvíjejících se trhů musí investoři na hraničních trzích věnovat pečlivou pozornost politickému prostředí, jakož i hospodářskému a finančnímu vývoji. Příklady hraničních trhů zahrnují Nigérii, Botswanu a Kuvajt.

Měření rizika země

Stejně jako korporace ve Spojených státech dostávají úvěrové ratingy, aby určily svou schopnost splácet svůj dluh, stejně tak země. Ve skutečnosti téměř každá investovatelná země na světě dostává hodnocení od agentur Moody's, Standard & Poor's (S&P) nebo od jiných velkých ratingových agentur. Země s vyšším ratingem je považována za bezpečnější investici než země s nižším ratingem. Zkoumání úvěrových hodnocení země je vynikajícím způsobem, jak začít analyzovat potenciální investici.

Dalším důležitým krokem při rozhodování o investici je prozkoumat ekonomické a finanční základy země. Různí analytici dávají přednost různým opatřením, ale většina odborníků se při zvažování investice v zahraničí obrací na hrubý domácí produkt (HDP), inflaci a index spotřebitelských cen (CPI). Investoři budou rovněž chtít pečlivě posoudit strukturu finančních trhů země, dostupnost atraktivních investičních alternativ a nedávnou výkonnost místních akciových a dluhopisových trhů.

Zdroje informací o riziku země

Existuje mnoho vynikajících zdrojů informací o hospodářské a politické klima cizích zemí. Noviny jako The New York Times, The Wall Street Journal a Financial Times se věnují významnému pokrytí zámořských událostí. Mnoho vynikajících týdenních časopisů pokrývá také mezinárodní ekonomiku a politiku. Ekonom je obecně považován za nositele standardů mezi týdenními publikacemi. Mezinárodní vydání mnoha zahraničních novin a časopisů lze najít také online. Přezkum místních zpravodajských zdrojů může někdy poskytnout jiný pohled na atraktivitu země, která je zvažována pro investice.

Ekonomická zpravodajská jednotka (EIU) a „Světová informační kniha“ Ústřední zpravodajské agentury (CIA) jsou dva vynikající zdroje objektivních a komplexních informací o zemích s hloubkovým pokrytím zemí a regionů. Oba tyto zdroje poskytují široký přehled o ekonomickém, politickém, demografickém a sociálním klimatu země.

Nejběžnější metodou, kterou investoři používají s časovým nebo zdrojovým omezením, která jim však neumožňuje provádět analýzu sami, je spoléhat se na odborníky, kteří tráví veškerý čas prováděním tohoto typu analýzy. Výpočet poměrů dluhové služby, dovozních / vývozních poměrů, změn v peněžní zásobě a dalších základních aspektů země a pokus o jejich začlenění do celkového obrazu vyžaduje značný závazek, pokud tak učiníte sami. Získávání těchto nástrojů od organizací zaměřených na analýzu rizika země umožňuje soustředit více energie na investice.

Průzkum rizika zemí Euromoney: Tento průzkum pokrývá 186 zemí a podává ucelený obrázek o investičním riziku země. Hodnocení se uděluje na 100 bodové stupnici, přičemž skóre 100 představuje prakticky nulové riziko.

Výpočet žebříčku ECR je obecně rozdělen mezi dva celkové faktory: kvalitativní (70% váha) a kvantitativní (30% váha). Kvalitativní faktory jsou odvozeny od odborníků, kteří hodnotí politické riziko, strukturu a ekonomickou výkonnost země. Kvantitativní faktory jsou založeny na ukazatelích dluhu, přístupu na kapitálový trh a úvěrových hodnoceních. Hodnocení kvalitativních a kvantitativních faktorů je k dispozici samostatně, takže pokud se domníváte, že význam vážení je jiný než 70/30, máte flexibilitu manuálně upravit vážení sami.

Zpráva služby Economist Intelligence Unit Country Service Service: EIU je výzkumná složka The Economist a jednou z jejích nejlepších nabídek je Report Service Service Country Report. Tyto ratingy pokrývají více než 130 zemí s důrazem na „vznikající a vysoce zadlužené“ trhy. Rating analyzuje faktory podobné hodnocení ECR, jako je ekonomické a politické riziko, a poskytuje rating ve 100 bodové stupnici; na rozdíl od hodnocení ECR však vyšší skóre znamená vyšší riziko státu.

Výhodou hodnocení EIU je to, že se aktualizují každý měsíc, takže trendy lze zachytit mnohem dříve než jiné, méně často aktualizované metody. Formát EIU navíc nabízí investorům více analýz a poskytuje výhled pro zemi, jakož i dvouleté prognózy pro několik klíčových proměnných. Pokud tedy chcete získat představu o směru, kterým se konkrétní země v blízké budoucnosti zaměří, může se to ukázat jako užitečný nástroj.

Průzkum země v oblasti institucionálního investora: Tato ratingová služba je založena na průzkumu seniorských ekonomů a analytiků ve velkých mezinárodních bankách. Jedinečnost tohoto přístupu je přitažlivá, protože průzkumy lidí ze společností, které jsou na úrovni země, půjčují a poskytují kapitál přímo do těchto zemí. V jistém smyslu to přidává k ratingům určitý stupeň důvěryhodnosti, protože velké mezinárodní banky obvykle před vystavením se určitým zemím vykonávají značnou péči. Podobně jako u ostatních přístupů je toto hodnocení založeno na stupnici od 0 do 100, přičemž 100 je prakticky bez rizika a nula je ekvivalentní určitému selhání.

Důležité kroky při investování v zámoří

Po dokončení analýzy země je třeba učinit několik investičních rozhodnutí. Prvním je rozhodnout, kam investovat, výběrem z několika možných investičních přístupů, včetně investic do:

• Široké mezinárodní portfolio
• Omezené portfolio se zaměřilo na rozvíjející se nebo rozvinuté trhy
• Specifický region, například Evropa nebo Latinská Amerika
• Konkrétní země nebo země

Nezapomeňte, že diverzifikace, základní princip domácího investování, je při mezinárodním investování ještě důležitější. Rozhodnutí investovat celé portfolio v jedné zemi není rozumné. V široce diverzifikovaném globálním portfoliu by se investice měly rozdělovat na rozvinuté, rozvíjející se a možná na hraniční trhy. I v koncentrovanějším portfoliu by investice měly být rozloženy mezi několik zemí, aby se maximalizovala diverzifikace a minimalizovalo riziko.

Po rozhodnutí o tom, kam investovat, se musí investor rozhodnout, do kterých investičních nástrojů investovat. Investiční možnosti zahrnují státní dluh, akcie nebo dluhopisy společností se sídlem ve zvolené zemi (zemích), akcie nebo dluhopisy společnosti se sídlem v USA, která odvozuje významnou část část výnosu z vybrané země nebo mezinárodně zaměřeného ETF nebo podílového fondu. Výběr investičního nástroje závisí na individuálních znalostech, zkušenostech, rizikovém profilu a cílech návratnosti každého investora. V případě pochybností může být rozumné začít tím, že riskujete méně. Větší riziko lze do portfolia přidat vždy později.

Kromě důkladného zkoumání budoucích investic musí mezinárodní investor také sledovat své portfolio a upravovat podíly, jak to vyžadují podmínky. Stejně jako ve Spojených státech se ekonomické podmínky v zahraničí neustále vyvíjejí a politické situace v zahraničí se mohou rychle měnit, zejména na rozvíjejících se nebo hraničních trzích. Situace, které se kdysi zdály slibné, již tak nemusí být. A země, které se kdysi zdály příliš riskantní, by nyní mohly být životaschopnými kandidáty na investice.

Sečteno a podtrženo

Zámořské investice zahrnují pečlivou analýzu ekonomických, politických a obchodních rizik, která by mohla mít za následek neočekávané investiční ztráty. Tato analýza rizika země je zásadním krokem při budování a sledování mezinárodního portfolia. Investoři, kteří využívají mnoho vynikajících informačních zdrojů, které jsou k dispozici pro hodnocení rizika země, budou lépe připraveni při vytváření svých mezinárodních portfolií.