Příklady správy aktiv a pasiv

Ačkoli se vyvinula tak, aby odrážela měnící se okolnosti v ekonomice a na trzích, správa aktiv / pasiv ve své nejjednodušší formě zahrnuje správu aktiv a příliv hotovosti k uspokojení závazků. Jedná se o formu řízení rizik, při které se investor snaží zmírnit nebo zajistit riziko nesplnění těchto povinností. Úspěch by měl kromě řízení rizik zvýšit ziskovost organizace.

Někteří odborníci upřednostňují větu „optimalizace přebytku“, aby vysvětlili potřebu maximalizovat aktiva, aby splnili stále složitější závazky. Alternativně je přebytek také známý jako čisté jmění nebo rozdíl mezi tržní hodnotou aktiv a současnou hodnotou závazků a jejich vztahem. Správa aktiv a pasiv je prováděna z dlouhodobého hlediska, které řídí rizika vyplývající z interakce aktiv a pasiv; jako takový je strategičtější než taktický.

Měsíční hypotéka je běžným příkladem odpovědnosti, kterou spotřebitel zaplatí za současný příliv hotovosti. Každý měsíc musí mít hypotéka dostatek aktiv k úhradě hypotéky. Finanční instituce mají podobné výzvy, ale v mnohem komplexnějším měřítku. Například penzijní plán musí smluvně uspokojit stanovené výplaty dávek důchodcům a zároveň udržovat základnu aktiv prostřednictvím obezřetného přidělování aktiv a sledování rizik, z nichž se generují tyto probíhající platby.

Pasiva finančních institucí jsou komplexní a různorodá. Výzvou je pochopit jejich vlastnosti a strukturu aktiv strategickým a komplementárním způsobem. To může vést k alokaci aktiv, která by se jevila jako neoptimální (pokud by se uvažovalo pouze o aktivech). Aktiva a pasiva by měla být považována spíše za složitě propojená než samostatná pojetí. Zde je několik příkladů výzev finančních institucí a jednotlivců týkajících se aktiv / pasiv.

Bankovní sektor

Jako finanční zprostředkovatel mezi zákazníkem a financovaným úsilím přijímají banky vklady, za které jsou povinny platit úroky (závazky) a nabízet úvěry, za které získávají úroky (aktiva). Portfolio cenných papírů kromě úvěrů tvoří bankovní aktiva. Banky musí řídit úrokové riziko, což může vést k nesouladu aktiv a pasiv. K tomuto problému přispěly volatilní úrokové sazby a zrušení nařízení Q, které stanovilo maximální sazbu, za kterou mohou banky platit vkladatelům.

Čistá úroková marže banky - rozdíl mezi úrokovou sazbou, kterou platí z vkladů, a úrokovou sazbou, kterou dostává ze svých aktiv (půjčky a cenné papíry) - je funkcí citlivosti úrokových sazeb a objemu a kombinace aktiv a pasiv. Pokud si banka v krátkodobém horizontu půjčí a dlouhodobě půjčí, existuje nesoulad, který musí banka řešit restrukturalizací svých aktiv a pasiv nebo použitím derivátů (např. Swapů, swapů, opcí a futures) k uspokojení jeho závazky.

Pojišťovny

Existují dva typy pojišťoven: životní a neživotní (např. Majetek a oběť). Životní pojišťovny také nabízejí anuity, které mohou být životní nebo neživotní pojištění, účty se zaručenou sazbou (GIC) nebo fondy se stabilní hodnotou.

V případě anuit zahrnují požadavky na ručení příjmy z financování po dobu anuity. U GIC a produktů se stabilní hodnotou podléhají úrokovému riziku, které může narušit přebytek a způsobit nesoulad aktiv a pasiv. Závazky životních pojišťoven mají obvykle delší trvání. V souladu s tím jsou vybrána aktiva s delší durací a inflací, aby odpovídala aktivům závazku (dluhopisy s delší splatností a nemovitost, kapitál a rizikový kapitál), ačkoli produktové řady a jejich požadavky se liší.

Neživotní pojišťovny musí v důsledku typického tří až pětiletého upisovacího cyklu plnit závazky (úrazové nároky) mnohem kratší doby trvání. Hospodářský cyklus vede k tomu, že společnost potřebuje likviditu. Úrokové riziko je pro neživotního pojistitele méně než životní pojištění. Závazky bývají nejisté ohledně hodnoty i načasování. Struktura závazků společnosti je funkcí její produktové řady a procesu likvidace a likvidace, které jsou často funkcí tzv. „Dlouhého ocasu“ nebo období mezi výskytem a nahlášením pojistné události a skutečnou výplatou pojistníkovi. To je způsobeno tím, že komerční klienti představují mnohem větší část celkového trhu s nemovitostmi a oběťmi než v životním pojištění, což je převážně obchod, který obstarává jednotlivce.

Plán výhod

Tradičně definovaný plán požitků musí splňovat příslib vyplatit vzorec požitků specifikovaný v plánu plánu sponzora plánu. Investice má tedy dlouhodobý charakter s cílem udržet nebo rozšířit základnu aktiv a poskytnout výplatu důchodu. V praxi známé jako investice řízené závazky (LDI) zahrnuje odhad závazku odhad doby trvání výplaty požitků a jejich současné hodnoty.

Financování plánu požitků zahrnuje sladění aktiv s proměnlivou sazbou s závazky s proměnlivou sazbou (budoucí penzijní platby založené na projekcích růstu mezd aktivních pracovníků) a aktiva s pevnou sazbou s pasivy s pevnou sazbou (platby příjmů důchodcům). Protože portfolia a závazky jsou citlivé na úrokové sazby, mohou být jako ochrana portfolia před kolísáním sazeb použity strategie, jako je imunizace portfolia a přizpůsobení doby trvání.

Nadace a neziskové organizace

Instituce, které poskytují granty a jsou financovány z darů a investic, jsou nadacemi. Nadační fondy jsou dlouhodobé fondy vlastněné neziskovými organizacemi (např. Univerzity a nemocnice); mají tendenci být trvalý v designu. Jejich závazek je roční výdajový závazek jako procento tržní hodnoty aktiv. Dlouhodobá povaha těchto opatření často vede k agresivnější alokaci investic, jejichž cílem je překonat inflaci, rozšířit portfolio a podpořit a udržet konkrétní výdajovou politiku.

Správa bohatství

Při soukromém bohatství může být povaha individuálních závazků stejně rozmanitá jako samotná osoba. Ty se pohybují od plánování odchodu do důchodu a financování vzdělávání až po nákupy domů a jedinečné okolnosti. Daně a preference rizika budou rámcovat proces přidělování aktiv a řízení rizik, který určuje příslušné alokace aktiv k plnění těchto závazků. Techniky řízení aktiv / pasiv se mohou přiblížit technikám používaným na institucionální úrovni, která bere v úvahu vícero období.

Nefinanční podniky

Nefinanční společnosti konečně používají techniky řízení aktiv / pasiv k zajištění likvidity, deviz, úrokových sazeb a komoditního rizika. Příkladem by byla letecká společnost, která by zajistila, že bude vystavena kolísání cen pohonných hmot.

Sečteno a podtrženo

Správa aktiv a pasiv je složité úsilí. Porozumění vnitřním a vnějším faktorům, které ovlivňují řízení rizik, je zásadní pro nalezení vhodného řešení. Účty obezřetného přidělení aktiv se netýkají pouze růstu aktiv, ale také konkrétně řeší povahu závazků organizace.