Únorová volatilita akciového trhu nezranila ETF

Únor 2018 byl pro akciový trh skalním měsícem. Během tohoto období došlo ke kolapsu řady produktů s krátkou volatilitou. Podle zpráv společnosti Pensions & Investments se nicméně fondy obchodované na burze (ETF) napříč mnoha třídami aktiv dokázaly udržet bez významného negativního dopadu. Ve skutečnosti se zdálo, že největší a nejlikvidnější z těchto produktů se v období nejistoty v zásadě nezranilo.

„Tyto prostředky byly doručeny“

Podle Elisabeth Kashner, ředitelky výzkumu ETF ve společnosti FactSet Research Systems, „tyto ETF pokračovaly i během nedávného výprodeje. Hlavním úkolem fondu pro sledování indexů je právě to… a tyto prostředky byly dodány. “

Data podporují toto hodnocení: FactSet provedl hodnocení časově vážených průměrných spreadů, aby sledoval rozdíl, objem a změnu nesplacených akcií pro prvních 35 ETF kótovaných v USA v prvních 12 dnech února. Ve stejném období se index volatility CBOE pohyboval z 12 (na konci ledna) na 50 (6. února) a zpět na 19 (16. února).

Zpráva FactSet naznačuje, že obchodní rozpětí a rozsahy chyb při sledování indexů u většiny z 35 produktů se během tohoto období intenzivní volatility nezkročily. K největším pohybům v kategoriích spreadů a změn denních nesplacených akcií došlo v akciových ETF citlivých na úrokové sazby, jako jsou ty spojené s nemovitostmi nebo dividendami. To má smysl, protože trh a investoři široce sledovali tempo a intenzitu změn úrokových sazeb vedených Federálním výborem pro volný trh počátkem měsíce.

Shelly Antoniewicz, vrchní ředitelka průmyslové a finanční analýzy Institutu investiční společnosti, rychle naznačila, že za volatilitu nesou vinu fondy na sledování indexů.

„Trhy na trhu mohou být dramatické a znepokojující a je přirozené, že komentátoři a tisk hledají příčiny a důsledky, “ vysvětlil Antoniewicz a dodal, že „je nesprávné přiřadit odpovědnost za pohyby trhu konkrétním investičním prostředkům, jako jsou indexové fondy. “

Obnovený zájem o ETF

V posledních deseti letech od finanční krize v roce 2008 kritici indexových fondů naznačují, že indexace může mít nepříznivý dopad na trhy s aktivy, možná dokonce zvýšit korelace akcií a zkreslit ocenění. To přimělo poskytovatele fondů a příznivce širšího rozsahu, aby se dostali k obraně ETF. Koneckonců, kritici nejsou bez nějakých silných příkladů, které lze citovat: „blesková havárie“ roku 2010 odhalila, jak by citace ETF mohla vést k nestabilitě.

Událost v roce 2013 ukázala, že ETF jsou nástrojem pro zjišťování cen na dluhových trzích bez likvidity. Na konci léta 2015 se ETF dostaly do potíží kvůli obchodním zastávkám způsobeným volatilitou na zahraničních trzích. V reakci na to průmysl ETF hledal silný příklad stability ETF tváří v tvář širším nepokojům. Mohly to být únorové události.

Opravdu již mohou existovat důkazy, že investoři hledají ETF s obnoveným zájmem po výkonu v únoru 2018. Ravi Goutam, vedoucí důchodů, nadací a nadací pro iShares v BlackRock, naznačil, že alespoň jeden velký institucionální klient vyjádřil touhu prozkoumat ETF důkladněji do budoucna. Dalšího klienta zaujala schopnost obchodovat pozici 400 milionů dolarů v ETF za pouhých 2, 5 bazických bodů.

Jinde jsou obavy o likviditu ETF uklidněny a uklidněny. Luke Oliver, vedoucí amerických kapitálových trhů ETF v Deutsche Asset Management, uvedl, že „představa, že likvidita ETF vyschne během tržního stresu“, by mohla být položena do klidu a dodala, že to jsou právě ty časy, kdy tvůrci trhu a poskytovatelé likvidity vidí příležitost."

BlackRock uvedl, že „obchodování na sekundárním trhu bylo ještě účinnější než obvykle“ za první část února, protože obchodování s ETF dosáhlo mezi 5. a 9. měsícem agregace 1 bilionu dolarů. ETF se skutečně obchodují více, když je trh vysoce stresován.

Jak však analytik Bloomberg Intelligence ETF Eric Balchunas připouští, „důvodem, proč se ETF obchodují více v nestabilních časech, není to, že drobní investoři panikaří, jak se zdá, někteří si myslí. Je to hlavně proto, že je mnoho institucionálních investorů používá pro účely likvidity, podobně jako by používali deriváty. “