Poznámka s pohyblivou sazbou - FRN
Bankovka s pohyblivou sazbou (FRN) je dluhový nástroj s proměnlivou úrokovou sazbou. Úroková sazba pro FRN je vázána na referenční sazbu. Mezi referenční hodnoty patří směnná sazba US Treasury, sazba Federálních rezervních fondů - známá jako sazba fondů Fedu - Londýnská mezibankovní nabídková sazba (LIBOR) nebo hlavní sazba.
Finanční instituce, vlády a korporace mohou vydávat směnky s pohyblivou sazbou nebo plováky se splatností dva až pět let.
1:21Poznámka s pohyblivou sazbou
FRN a výnos
Bankovky s pohyblivou sazbou (FRN) tvoří významnou součást amerického trhu dluhopisů s investičním stupněm. Ve srovnání s dluhovými nástroji s pevnou úrokovou sazbou umožňují plováky investorům těžit z nárůstu úrokových sazeb, protože sazba na plováku se periodicky přizpůsobuje současným tržním sazbám. Floaters jsou obvykle srovnáváni s krátkodobými úrokovými sazbami, jako je sazba Fed fondů, což je sazba, kterou Federální rezervní banka stanoví pro krátkodobé půjčky mezi bankami.
Sazba nebo výnos vyplácený investorovi z dluhopisu nebo produktu státní pokladny se obvykle zvyšuje s dobou do splatnosti. Rostoucí výnosová křivka kompenzuje investory za držení dlouhodobějších cenných papírů. Jinými slovy, výnos z dluhopisu s desetiletou splatností by měl - za běžných tržních podmínek - platit vyšší výnos než dluhopis s dvouměsíční splatností.
V důsledku toho směnky s pohyblivou úrokovou sazbou obvykle platí pro investory nižší výnos než jejich protějšky s pevnou sazbou, protože plováky jsou srovnávány s krátkodobými úrokovými sazbami. Investor se vzdává části výnosu za zajištění investice, která se zvyšuje se vzrůstající referenční sazbou. Pokud však míra krátkodobého benchmarku klesne, klesne i sazba pro FRN.
Klíč s sebou
- Bankovka s pohyblivou sazbou je dluhový nástroj s proměnlivou úrokovou sazbou.
- Úroková sazba pro směnku s pohyblivou sazbou je vázána na krátkodobou referenční sazbu.
- Benchmarky pro plováky zahrnují sazbu fondů Fedu a hlavní sazbu.
- FRN umožňují investorům těžit z nárůstu úrokových sazeb, protože sazba na plováku se periodicky přizpůsobuje současným tržním sazbám.
FRN a úrokové riziko
Rovněž neexistuje žádná záruka, že sazba FRN vzroste stejně rychle jako úrokové sazby v prostředí s rostoucí sazbou. Vše záleží na výkonnosti referenční sazby. Výsledkem je, že držitel dluhopisů FRN může mít stále úrokové riziko, což znamená, že sazba dluhopisu podhodnocuje celkový trh.
Protože se sazba dluhopisu může přizpůsobit tržním podmínkám, má cena FRN tendenci mít menší volatilitu nebo kolísání cen. Tradiční dluhopisy s pevnou sazbou se obvykle prodávají, když sazby stoupají, protože stávající držitelé dluhopisů ztrácí tím, že drží produkt, který vrací nižší sazbu.
FRN se vyhýbají určité volatilitě tržních cen, protože pro rostoucí držitele dluhopisů jsou nižší náklady na příležitosti. Stejně jako u jiných dluhopisů i FRN podléhají riziku selhání, ke kterému dochází, když společnost nebo vláda nemohou splácet jistinu nebo původní částku, kterou investor zaplatil.
Platby s pohyblivou sazbou
Protože floatery mají variabilní sazby, mají tendenci mít nepředvídatelné platby kupónem. Kupónová platba je úroková platba za dluhopis. Někdy může mít plovák strop a podlahu, což umožňuje investorovi znát maximální a minimální úrokové sazby zaplacené směnkou.
Úroková sazba FRN se může měnit tak často nebo tak často, jak si vybere emitent, jednou denně až jednou ročně. Období resetování, které je uvedeno v prospektu dluhopisu, říká investorovi, jak často se sazba upravuje. Emitent může platit úroky měsíčně, čtvrtletně, pololetně nebo ročně.
Volitelné nebo nevolitelné FRN
FRN mohou být emitovány s nebo bez možnosti vypovědět, což znamená, že emitent má právo vrátit částku jistiny investora a zastavit platby úroků. Vyvolatelná funkce je známa předem a umožňuje emitentovi splatit dluhopis před splatností.
Klady
Plovoucí směnky umožňují investorům těžit z rostoucích sazeb, když se sazba FRN přizpůsobuje trhu
FRN jsou méně ovlivněny kolísáním cen
FRN jsou k dispozici v amerických státních a státních dluhopisech
Nevýhody
FRN mohou mít stále úrokové riziko, pokud tržní sazby rostou ve větší míře, než je sazba obnovena
FRN mohou mít riziko selhání, pokud vydávající společnost nebo korporace nemohou splácet jistinu
Pokud tržní úrokové sazby klesnou, mohou také klesnout sazby FRN
FRN obvykle platí nižší sazbu než jejich protějšky s pevnou sazbou
Příklad reálného světa s plovoucí sazbou
Ministerstvo financí USA začalo vydávat směnky s pohyblivou sazbou v roce 2014. Tyto bankovky mají následující charakteristiky a požadavky:
- Minimální částka nákupu 100 $
- Doba nebo splatnost dvou let
- Při splatnosti obdrží investor nominální hodnotu směnky
- Platí variabilní sazbu srovnatelnou s 13týdenní státní pokladnou
- Platí úroky nebo kuponové platby čtvrtletně
- FRN mohou být drženy do splatnosti nebo prodány před splatností
- Vydává se elektronicky
- Úrokové příjmy podléhají federální dani z příjmu