Jak mohou investoři profitovat z bankrotujících společností

Bankrot je slovo, které málokdo slyší, ale pro investory, kteří jsou ochotni provést malý praktický výzkum, může představovat velké příležitosti. Úpadky jsou proces, ke kterému dochází, když si společnosti již nemohou dovolit platit za svůj dluh. Často k tomu dochází v důsledku špatného ekonomického prostředí, špatného vnitřního řízení, nadměrné expanze, nových závazků, nových předpisů a řady dalších důvodů.

Tento článek se bude zabývat přesně tím, co se stane během bankrotu, a jak mohou z toho investoři profitovat.

Pokles

Proces bankrotu je často zdlouhavý a složitý. I když pochopení toho, jak to funguje z teoretického hlediska, může být snadné, existuje mnoho komplikací, které vyvstávají, pokud jde o částky vypořádání a platební podmínky.

Společnosti mohou podat dva typy bankrotu:

Kapitola 7

K tomuto druhu bankrotu dochází, když společnost zcela zanikne a pověří správce, aby likvidoval a distribuoval veškerá svá aktiva věřitelům a majitelům společnosti.

V konkurzu podle kapitoly 7 je nezajištěný dluh rozdělen do tříd nebo kategorií, přičemž každá třída dostává prioritu k platbě. Zajištěný dluh je zajištěn nebo zajištěn kolaterálem, aby se snížilo riziko spojené s půjčováním. Prioritní dluhy jsou vypláceny první. Zajištěné dluhy se vyplácejí dále. Nepřednostní nezajištěný dluh je poté zaplacen veškerými prostředky zbývajícími z likvidace aktiv.

Kapitola 11

Jedná se o nejběžnější typ bankrotu pro veřejné společnosti. V případě bankrotu podle kapitoly 11 společnost pokračuje v běžných každodenních operacích a ratifikuje plán reorganizace svého podnikání a aktiv tak, aby byla schopna plnit své finanční závazky a nakonec se vynořit z bankrotu.

Proces úpadku podle kapitoly 11 je následující:

1. Program správců Spojených států (orgán pro úpadek ministerstva spravedlnosti) nejprve jmenuje výbor, který bude jednat jménem akcionářů a věřitelů.
2. Jmenovaný výbor poté ve spolupráci s firmou vytvoří plán reorganizace a vymanění se z bankrotu. (Tento plán bude podrobněji rozebrán později.)
3. Poté společnost zveřejní prohlášení o zveřejnění poté, co je zkontrolována Komisí pro cenné papíry a burzy (SEC). Toto prohlášení obsahuje navrhované podmínky bankrotu.
4. Majitelé a věřitelé budou hlasovat o schválení nebo zamítnutí plánu. Plán může být také schválen soudy bez souhlasu vlastníka nebo věřitele, pokud je shledán spravedlivým pro všechny strany.
5. Jakmile je plán schválen, musí společnost předložit podrobnější verzi plánu s SEC prostřednictvím formuláře 8-K. Tento formulář obsahuje podrobnější podrobnosti o částkách a podmínkách platby.
6. Plán je pak realizován společností. Akcie v „nové“ společnosti jsou distribuovány a jsou prováděny platby.

Plán

Společnosti, které se dostanou do bankrotu, mají často drcení dluhu, který nelze zcela vyplatit v hotovosti (konec konců je společnost v konkurzu). V důsledku toho veřejné společnosti obvykle rozpouští své původní akcie a vydávají nové akcie, aby vyplácely vlastní kapitál za dohodnuté částky.

Distribuce nových akcií probíhá v tomto pořadí:

1. Zabezpečení věřitelé - Jedná se o banky, které půjčily peníze společnosti společnosti s aktivy jako kolaterál.
2. Nezajištění věřitelé - Jedná se o banky, dodavatele a držitele dluhopisů, kteří společnosti dodali peníze prostřednictvím půjček nebo produktů, ale bez zajištění.
3. Akcionáři - jedná se o akcionáře a majitele společnosti.

Všimněte si, že akcionáři jsou na konci seznamu. Bohužel, jsou téměř vždy přilepená s téměř nic poté, co společnost se objeví z bankrotu.

Takže, kde je hodnota? Podívejme se na to.

Investice

Dosažení nadprůměrných výnosů často vyžaduje přemýšlení mimo krabici, ale kde by se peníze mohly vydělat v bankrotu? Odpověď nespočívá v tom, co se děje dříve, ale spíše v tom, co se děje po bankrotu společnosti.

Cena akcií není jen odrazem fundamentů společnosti, ale také výsledkem nabídky a poptávky po akciích na trhu. Kolísání nabídky a poptávky mohou někdy způsobit odchylky od skutečné základní hodnoty společnosti. V důsledku toho nemusí cena akcií přesně odrážet základy společnosti. To jsou typy situací, do kterých se moudré investory snaží investovat, a mohou nastat z bankrotů.

Když společnost vyhlásí bankrot, většina lidí není šťastná, protože majitelé ztratí téměř všechno, co mají, a věřitelé získají zpět jen zlomek toho, co půjčili. Výsledkem je, že když se společnost vynoří z reorganizace bankrotu a vydá nové akcie těmto dvěma skupinám zúčastněných stran, akcionáři obvykle nemají zájem je dlouhodobě držet. Ve skutečnosti většina z nich akcie na sekundárním trhu poměrně rychle vypíše.

Celkově to vede k nadměrné nabídce akcií, které nejsou vytvářeny ze špatných základů, ale spíše od apatických nebo nešťastných zúčastněných stran. Tyto nové akcie často vstupují na trh s velmi malým fanfárem (bez road show, IPO, čerpání atd.), Což vede k žádné přidané prémii k ceně akcie. Tento scénář vytváří hodnotu pro ty, kteří chtějí vyzvednout levné akcie a držet je, dokud nevystoupí v hodnotě.

Rizika

I přes to, jak snadno se tento proces může zdát, stále existuje řada rizik spojených s investováním do společností vznikajících z bankrotu. Například nové akcie společnosti nemusí přesně odrážet hodnotu nové společnosti, takže prodej může být odůvodněný. Problémy, které způsobily společnost v první řadě bankrotu, stále mohou existovat a scénář by se pravděpodobně mohl opakovat.

Další hrozbou pro investování do bankrotu jsou tzv. Supoví investoři. Jedná se o investiční skupiny, které se specializují na nákup velkých podílů (dluhy a dluhopisy) ve společnostech působících podle kapitoly 11 před vydáním nových akcií, takže jim je zaručeno velké množství akcií po bankrotu. Tyto skupiny již tuto hodnotu objevily a jsou často prvními prodejci poté, co akcie získaly zpětný bankrot.

Kdy je tedy čas investovat? Klíčem k úspěchu je starý dobrý výzkum (nebo due diligence, jak to investoři rádi nazývají). Hledejte společnosti se solidními základy, které vstoupily do konkurzu pouze kvůli extrémním okolnostem. Neúspěšné výkupy, nepříznivé soudní spory a společnosti s identifikovatelnými závazky (jako je špatná produktová řada) obvykle investují po poúpadku. Akcie s nízkou tržní kapitalizací budou po bankrotu pravděpodobněji nesprávně oceněny. Investoři vultury navíc často ignorují akcie s nízkými tržními stropy a likviditou, a proto mohou představovat lepší hodnoty než ty, které již byly vyzvednuty.

Sečteno a podtrženo

Proces reorganizace bankrotu je dlouhý a složitý. Některé veřejné společnosti jsou však schopny se z ní vynořit a znovu ziskovat. Tyto společnosti mohou představovat některé z nejlepších podceňovaných investičních příležitostí pro úspěšné investory, aby mohli profitovat na dnešním trhu.

(Další informace naleznete v části Přehled firemního bankrotu .)