Síly, které pohybují cenami akcií

Ceny akcií jsou stanoveny na trhu, kde nabídka prodejce odpovídá poptávce kupujícího. Ale přemýšleli jste někdy o tom, co řídí akciový trh - to je, jaké faktory ovlivňují cenu akcií? Bohužel neexistuje žádná čistá rovnice, která by nám přesně říkala, jak se bude cena akcií chovat. To znamená, že víme několik věcí o silách, které pohybují zásobou nahoru nebo dolů. Tyto síly spadají do tří kategorií: základní faktory, technické faktory a tržní sentiment.

Klíč s sebou

• Ceny akcií jsou ovlivňovány řadou faktorů, ale v konečném důsledku je cena v daném okamžiku dána nabídkou a poptávkou v daném okamžiku na trhu.
• Základní faktory řídí ceny akcií založené na výnosech a ziskovosti společnosti z výroby a prodeje zboží a služeb.
• Technické faktory se vztahují k cenové historii akcií na trhu, které se týkají vzorů grafů, hybnosti a faktorů chování obchodníků a investorů.

Základní faktory

Na efektivním trhu by ceny akcií byly určovány především fundamenty, které na základní úrovni odkazují na kombinaci dvou věcí:

1. Zisková základna, například zisk na akcii (EPS)
2. Oceňovací násobek, například poměr P / E

Vlastník kmenových akcií má nárok na výdělek a zisk na akcii (EPS) je návratnost vlastníka jeho investice. Když si koupíte akcie, kupujete poměrný podíl celého budoucího toku výdělků. To je důvod pro násobek ocenění: Je to cena, kterou jste ochotni zaplatit za budoucí tok příjmů.

Co se pohybuje ceny akcií?

Část těchto výnosů může být rozdělena jako dividendy, zatímco zbytek si společnost (ve vašem zastoupení) ponechá k reinvestici. Budoucí tok výdělků můžeme považovat za funkci současné úrovně výdělků a očekávaného růstu této výdělkové základny.

Jak je znázorněno na obrázku, násobek ocenění (P / E) nebo cena akcií jako nějaký násobek EPS, je způsob, jak reprezentovat diskontovanou současnou hodnotu očekávaného budoucího výdělku.

Copyright © 2018 Investopedia.com

Základna výdělků

Přestože používáme EPS, účetní opatření, k ilustraci pojmu výdělečná základna, existují i ​​jiná měřítka výdělkové síly. Mnozí tvrdí, že opatření založená na peněžních tocích jsou lepší. Například volný peněžní tok na akcii se používá jako alternativní měřítko výdělku.

Způsob měření výdělku může také záviset na typu analyzované společnosti. Mnoho průmyslových odvětví má své vlastní metriky na míru. Například trusty pro investice do nemovitostí (REIT) používají speciální míru výdělečné moci nazývané fondy z operací (FFO). Relativně vyspělé společnosti se často měří dividendami na akcii, což představuje to, co akcionář skutečně obdrží.

Ocenění násobek

Vícenásobné ocenění vyjadřuje očekávání ohledně budoucnosti. Jak jsme již vysvětlili, je v zásadě založeno na diskontované současné hodnotě budoucího výdělku. Proto jsou zde dva klíčové faktory:

1. Očekávaný růst základny výdělků
2. Diskontní sazba, která se používá pro výpočet současné hodnoty budoucího toku příjmů

Vyšší míra růstu vydělá zásobu vyšší násobek, ale vyšší diskontní sazba získá nižší násobek.

Co určuje diskontní sazbu "(nebo pravděpodobně úrokové sazby). Vyšší inflace vydělává vyšší diskontní sazbu, která vydělává nižší násobek (což znamená, že budoucí příjmy budou mít v inflačních prostředích menší hodnotu).

Stručně řečeno, klíčové základní faktory jsou:

• Úroveň výdělečné základny (představovaná opatřeními jako EPS, peněžní tok na akcii, dividendy na akcii)
• Očekávaný růst základny výdělků
• Diskontní sazba, která je sama o sobě funkcí inflace
• Vnímané riziko populace

Technické faktory

Věci by byly snazší, kdyby ceny akcií stanovovaly pouze základní faktory. Technické faktory jsou kombinací vnějších podmínek, které mění nabídku a poptávku po akciích společnosti. Některé z nich nepřímo ovlivňují základy. Například hospodářský růst nepřímo přispívá k růstu výnosů.

Technické faktory zahrnují následující:

Inflace

Zmínili jsme se o tom dříve jako o vstupu do hodnotového násobku, ale inflace je také obrovským hnacím motorem z technického hlediska. Historicky měla nízká inflace silnou inverzní korelaci s oceněním (nízká inflace vede k vysokým násobkům a vysoká inflace vede k nízkým násobkům). Deflace je naopak pro akcie obecně špatná, protože to znamená ztrátu cenové síly pro společnosti.

Ekonomická síla trhu a vrstevníci

Akcie společnosti mají tendenci sledovat trh a jejich sektorové nebo průmyslové vrstevníky. Některé významné investiční společnosti tvrdí, že kombinace celkového pohybu trhu a sektoru - na rozdíl od individuálního výkonu společnosti - určuje většinu pohybu akcií. (Výzkum navrhl, že na 90% z toho připadají ekonomické / tržní faktory.) Například náhle negativní výhled na jednu maloobchodní zásobu často bolí další maloobchodní akcie, protože „vina přidružením“ snižuje poptávku pro celé odvětví.

Náhradníci

Společnosti soutěží o investiční dolary s jinými třídami aktiv na globální scéně. Patří sem podnikové dluhopisy, státní dluhopisy, komodity, nemovitosti a zahraniční akcie. Vztah mezi poptávkou po amerických akciích a jejich náhradami je těžko vymyslitelný, ale hraje důležitou roli.

Náhodné transakce

Náhodné transakce jsou nákupy nebo prodeje akcií, které jsou motivovány něčím jiným než vírou ve vlastní hodnotu akcie. Tyto transakce zahrnují výkonné zasvěcené transakce, které jsou často předem naplánovány nebo poháněny cíli portfolia. Dalším příkladem je instituce nakupující nebo zkratující akcie, aby zajistila nějaké další investice. Ačkoli tyto transakce nemusí představovat oficiální „odevzdané hlasy“ pro nebo proti akciím, mají dopad na nabídku a poptávku, a proto mohou pohybovat cenou.

Demografie

Byly provedeny některé důležité výzkumy týkající se demografie investorů. Hodně z toho se týká těchto dvou dynamik:

1. Investoři středního věku, ti, kteří vydělávají na špičkách a mají tendenci investovat na akciovém trhu
2. Starší investoři, kteří mají tendenci se stahovat z trhu, aby splnili požadavky na odchod do důchodu

Hypotéza je taková, že čím větší je podíl investorů středního věku mezi investující populací, tím větší je poptávka po akciích a čím vyšší jsou oceňovací násobky.

Trendy

Akcie se často pohybují podle krátkodobého trendu. Na jedné straně se akcie, které se pohybují vzhůru, mohou nabývat na síle, protože „úspěch plodí úspěch“ a popularita bóje zvyšuje. Na druhou stranu se akcie někdy chovají opačně v trendu a dělají to, čemu se říká návrat k střední hodnotě. Bohužel, protože trendy snižují obě strany a jsou zřetelnější ve zpětném pohledu, vědět, že zásoby jsou „trendy“, nám nepomůže předpovídat budoucnost.

Likvidita

Likvidita je důležitý a někdy podceňovaný faktor. Označuje, jak velký zájem investorů konkrétní akcie přitahují. Například akcie Wal-Mart jsou vysoce likvidní, a proto vysoce reagují na hmotné zprávy; průměrná společnost s malou kapitalizací je méně. Objem obchodování není jen zástupcem pro likviditu, ale je také funkcí podnikové komunikace (tj. Míry, do jaké se společnost dostává do pozornosti investorské komunity). Akcie s velkými kapitály mají vysokou likviditu - jsou dobře sledovány a silně obchodovány. Mnoho akcií s malou kapitalizací trpí téměř trvalou „slevou na likviditu“, protože prostě nejsou na radarových obrazovkách investorů.

Zprávy

I když je obtížné kvantifikovat dopad zpráv nebo neočekávaného vývoje uvnitř společnosti, průmyslu nebo globální ekonomiky, nemůžete tvrdit, že to ovlivňuje sentiment investorů. Politická situace, jednání mezi zeměmi nebo společnostmi, průlomy produktů, fúze a akvizice a další nepředvídané události mohou mít dopad na akcie a akciový trh. Jelikož se obchodování s cennými papíry děje po celém světě a trhy a ekonomiky jsou vzájemně propojeny, novinky v jedné zemi mohou téměř okamžitě ovlivnit investory v jiné zemi.

Tržní sentiment

Sentiment trhu odkazuje na psychologii účastníků trhu, jednotlivě i společně. Toto je možná nejnepříjemnější kategorie. Nálada na trhu je často subjektivní, zaujatá a tvrdohlavá. Můžete například důkladně posoudit budoucí vyhlídky na růst akcií a budoucnost může dokonce potvrdit vaše projekce, ale mezitím se trh může krátkozrakým způsobem soustředit na jediný kus zprávy, který udržuje akcie uměle vysoké nebo nízké. A někdy můžete dlouho čekat v naději, že si ostatní investoři všimnou základů.

Náladu na trhu prozkoumává relativně nová oblast behaviorálního financování. Začíná to předpokladem, že trhy zjevně nejsou příliš efektivní, a tuto neefektivitu lze vysvětlit psychologií a dalšími společenskovědními disciplínami. Myšlenka aplikovat sociální vědu na finance byla plně legitimizována, když Daniel Kahneman, PhD, psycholog, získal Nobelovu cenu za ekonomiku v roce 2002 (první psycholog, který tak učinil). Mnoho nápadů v oblasti behaviorálního financování potvrzuje pozorovatelná podezření: že investoři mají tendenci příliš zdůrazňovat data, která snadno přijdou na mysl; že mnoho investorů reaguje s větší bolestí na ztráty než s potěšením na ekvivalentní zisky; a že investoři mají tendenci přetrvávat omylem.

Někteří investoři tvrdí, že jsou schopni vydělávat na teorii behaviorálního financování. Pro většinu je však toto pole dost nové, aby sloužilo jako kategorie „catch-all“, kde je uloženo vše, co nedokážeme vysvětlit.

Sečteno a podtrženo

Různé typy investorů závisí na různých faktorech. Krátkodobí investoři a obchodníci inklinují k začlenění a mohou dokonce upřednostňovat technické faktory. Dlouhodobí investoři upřednostňují základy a uznávají, že technické faktory hrají důležitou roli. Investoři, kteří pevně věří v fundamenty, se mohou smířit s technickými silami s následujícím populárním argumentem: technické faktory a tržní sentiment často krátkodobě přemohou, ale fundamenty z dlouhodobého hlediska stanoví cenu akcií. Mezitím můžeme očekávat více vzrušující vývoj v oblasti behaviorálního financování, zejména proto, že se zdá, že tradiční finanční teorie nevysvětlují vše, co se děje na trhu.