Uchopte účetnictví fondů soukromého kapitálu

Účtování fondů soukromého kapitálu je na rozdíl od účetnictví jiných investičních nástrojů, protože fondy soukromého kapitálu nejsou jako jiné typy investic. Jsou jednou částí hedgeového fondu, jednou částí firmy rizikového kapitálu a jednou částí něčím svým vlastním a je to zřejmé z jejich účetnictví. Stejná účetní pravidla, jaká vidíte v jiných společnostech, stále platí, ale často musí být upravena, aby vyhovovala soukromým společnostem.

Fondy soukromého kapitálu se podobají zajišťovacím fondům v tom, že mají podobné platební struktury. Investoři platí poplatky za správu a procento ze zisku. Oba typy fondů udržují portfolia různých investic, ale mají velmi odlišné zaměření. Soukromý kapitál má delší hru, což má vliv na jeho účetnictví. Zatímco zajišťovací fondy investují do všeho a všeho, většina z těchto pozic je vysoce likvidní. Mohou být prodány během několika sekund, pokud se správce fondu rozhodne. Naproti tomu fondy soukromého kapitálu bývají velmi nelikvidní.

Tímto způsobem jsou jako firmy rizikového kapitálu v tom, že fondy soukromého kapitálu investují přímo do soukromých společností a v závislosti na investici nemusí být schopny se svých investic dotknout celá léta. V některých případech mohou také zasahovat do operací soukromé společnosti a vést vedení k tomu, aby podnik ziskoval. To by mohlo skončit počáteční veřejnou nabídkou (IPO) nebo vyvrcholit sloučením společnosti s jinou. V obou případech existuje období, během nichž není objektivně definována přesná hodnota investic fondu soukromého kapitálu.

Struktura fondu

Fondy soukromého kapitálu mají tendenci být strukturovány jako dohody o omezeném partnerství (LPA) s několika třídami partnerů. Často existuje třída zakladatelského partnera (FP), třída obecného partnera (GP) a třída omezeného partnera (LP). Výdaje a rozdělení fondů musí být rozděleny mezi tyto třídy partnerů. Pravidla pro toto musí být stanovena v LPA a mezi podniky mohou existovat velké rozdíly. Přesná struktura ovlivňuje způsob, jakým se zaznamenávají účetní informace pro každou investici a informace o společnosti jako celku. Struktura může rovněž ovlivnit úroveň analýzy, kterou používá fond soukromého kapitálu.

Země jurisdikce také významně liší jak ve struktuře fondů soukromého kapitálu, tak v účetnictví. Většina amerických fondů soukromého kapitálu je v Delaware, ale fondy soukromého kapitálu mohou také jít do zahraničí, jako v Cayman Limited Partnership, nebo mohou sídlit v jiné zemi. Například v Evropě je anglické komanditní partnerství velmi běžné, a to iu fondů, které nemají sídlo ve Spojeném království. (Další informace viz: Pochopení struktury fondu soukromého kapitálu ).

Investice do soukromého kapitálu

Také mějte na paměti, že mnoho fondů soukromého kapitálu vytváří složité investiční struktury, které omezují daňové zatížení jejich investic, které se liší v závislosti na státě nebo zemi jurisdikce a které komplikují účetnictví. Mohou být zavedeny kontroly nebo je třeba je zavést, aby se snížilo daňové riziko, a některé struktury bude možná třeba v průběhu času upravit v závislosti na měnících se právních předpisech nebo přijaté interpretaci daňových předpisů.

Změny mají také dohody, které mají fondy soukromého kapitálu se společnostmi, do nichž investují. Například některé fondy soukromého kapitálu investují do podnikání prostřednictvím vlastního kapitálu i dluhu, ve skutečnosti financují určitý druh půjčky pro tento podnik. Pokud ano, musí být platby úroků sladěny. V jiných případech může mít společnost dohodu o výplatě dividend do fondu soukromého kapitálu a musí být zajištěno rozdělení těchto zisků.

Účetní standardy

Účetní standardy nebyly z větší části psány s ohledem na private equity, takže formát účtování fondů private equity musí být upraven tak, aby jasně ilustroval provoz a finanční situaci fondu private equity. Rovněž existují rozdíly v podmínkách soukromého kapitálového fondu s každou společností, do níž investuje, účelu činnosti fondu soukromého kapitálu a potřebách jeho investorů, pokud jde o účetní závěrku.

Účetnictví fondu soukromého kapitálu může být také ovlivněno mírou kontroly, kterou má fond nad účetní jednotkou. Například podle obecně uznávaných účetních principů (GAAP) ve Velké Británii je kapitálové účetnictví nezbytné, pokud investice dává fondu vlivný menšinový podíl (20 až 50%) ve společnosti a není držen jako součást většího portfolia, zatímco US GAAP nevyžaduje majetkové účetnictví pro vlivné menšinové pozice. Mezinárodní standardy účetního výkaznictví (IFRS) naproti tomu vyžadují účtování vlastního kapitálu u vlivných menšinových pozic, pokud nejsou oceňovány spravedlivě prostřednictvím zisku a ztráty.

Účetní standard, který fond soukromého kapitálu používá, má také vliv na to, jak se zachází s partnerským kapitálem. V souladu s US GAAP se s partnerským kapitálem zachází jako s vlastním kapitálem, pokud partneři nemají dohodu, která by jim umožnila vyplatit jejich investice v určitém čase. Naproti tomu UK GAAP a IFRS považují partnerský kapitál za dluh, který má konečnou životnost.

Metodiky oceňování

Při pohledu na účetnictví soukromého kapitálu je oceňování kritickým prvkem. Výběr účetních standardů ovlivňuje způsob oceňování investic. Zatímco všechny účetní standardy vyžadují, aby investice byly uvedeny v reálné hodnotě, definice reálné hodnoty se mezi standardy výrazně liší. V některých případech může být fond soukromého kapitálu schopen diskontovat hodnotu investice tvrzením, že existuje smluvní nebo regulační omezení, které ovlivňuje tržní cenu. V ostatních případech jsou investice uvedeny na základě toho, co za ně fond zaplatil, s odečtením jakýchkoli opravných položek, nebo jsou oceněny prodejní cenou investice, pokud byla uvedena na trh. (Další informace viz: Analýza DCF: Přichází s reálnou hodnotou).

Účetní závěrka

Finanční výkazy připravené pro investory se také liší v závislosti na účetním standardu. Fondy soukromého kapitálu podle US GAAP se řídí rámcem uvedeným v Průvodci auditem a účetnictvím Amerického institutu certifikovaných veřejných účetních (AICPA). Zahrnuje to přehled peněžních toků, výkaz aktiv a pasiv, plán investic, výkaz operací, poznámky k finančním výkazům a samostatný seznam finančních údajů. Naproti tomu IFRS vyžaduje výkaz zisku a ztráty, rozvahy a výkazy peněžních toků, jakož i příslušné poznámky a účet všech změn v čistých aktivech, které lze přičíst partnerům fondu. UK GAAP požaduje výkaz zisku a ztráty, rozvahu, výkaz peněžních toků, výkaz zisků a ztrát, které fond uznává, a veškeré poznámky.