Jak jsou dluhopisy hodnoceny?

Rating dluhopisů je stupeň, který je dluhopisu dán různými ratingovými službami, které vyjadřují jeho kreditní kvalitu. Zohledňuje finanční sílu emitenta dluhopisu nebo jeho schopnost včas splácet jistinu a úroky dluhopisu.

Moody's, Standard a Poor's, Fitch Ratings a DBRS jsou některé z nejznámějších agentur pro hodnocení dluhopisů. Tyto organizace poskytují investorům kvantitativní a kvalitativní popis dostupných cenných papírů s pevným výnosem. Obecně lze říci, že vysoce hodnocený dluhopis „AAA“ nabízí větší jistotu a nižší ziskový potenciál (nižší výnos) než spekulativní dluhopisy s ratingem „B“.

I když tato metrika poskytuje představu o celkových vlastnostech cenných papírů, jaký druh podkladové analýzy rozlišuje mezi kvalitami dluhopisů?

Klíč s sebou

• Úvěrové ratingy jsou velmi důležité metriky kvality a rizikovosti dluhopisu.
• Ratingové agentury používají při určování svého ratingového skóre pro dluhopisy konkrétního emitenta několik metrik.
• Při výpočtu úvěrového ratingu přicházejí do úvahy rozvaha firmy, výhled zisku, konkurence a makroekonomické faktory.

Stanovení hodnocení dluhopisů

Pro finanční instituci jsou ratingy vyvíjeny na základě specifických vnitřních a vnějších vlivů. Interní faktory zahrnují takové rysy, jako je celkový rating finanční síly banky - míra rizika ilustrující pravděpodobnost, že instituce bude vyžadovat externí měnovou podporu (Moody's implementuje stupnici, kde A odpovídá finančně zdravé bance a E se podobá slabé) . Hodnocení závisí na finančních výkazech analyzované firmy a odpovídajících finančních poměrech.

Vnější vlivy zahrnují sítě s dalšími zúčastněnými stranami, jako je mateřská společnost, agentury místní správy a závazky systémové podpory federální. Rovněž je třeba zkoumat úvěrovou kvalitu těchto stran. Jakmile jsou tyto externí faktory analyzovány, je dáno komplexní celkové externí skóre. Tato známka se v podstatě přidává k předem stanovenému „vnitřnímu skóre“, aby se získala celková známka jako BBB.

Předchozí pokyn poskytuje obecný rámec, který společnost Moody's používá ve své analýze. Specifické dluhopisy, jako například hybridní cenné papíry, vyžadují dodatečnou komplexní analýzu, například základní podmínky dluhu.

Celkově lze říci, že hodnocení dluhopisů přesahuje jednoduchou poměrovou analýzu a rychlý pohled na rozvahu firmy. Různá opatření se používají pro různá průmyslová odvětví a jiné vnější vlivy hrají řadu úloh ve složitém procesu. Prognózovaný přístup k ekonomickým podmínkám shora dolů, hloubkový postup zdola nahoru s bezpečnostními specifikami, spolu se statistickými odhady pravděpodobnosti selhání a závažnosti ztrát, poskytuje investorům několik jednoduchých standardizovaných dopisů, které pomáhají kvantifikovat jejich investice. .

Investiční stupeň vs. nevyžádané dluhopisy

Rating dluhopisů je důležitý proces, protože rating upozorňuje investory na kvalitu a stabilitu dluhopisu. To znamená, že rating výrazně ovlivňuje úrokové sazby, investiční chuť k jídlu a ceny dluhopisů. Nezávislé ratingové agentury dále vydávají ratingy na základě budoucích očekávání a výhledů.

Dluhopisy s vyšším hodnocením, známé jako dluhopisy s investičním stupněm, se považují za bezpečnější a stabilnější investice, které jsou vázány na společnosti nebo vládní subjekty, které mají pozitivní výhled. Dluhopisy s investičním stupněm obsahují ratingy „AAA“ až „BBB-“ (nebo Aaa až Baa3 pro ratingovou stupnici Moody's) a obvykle se budou snižovat výnosy dluhopisů. Většina z nejčastějších dluhopisových cenných papírů typu AAA je v amerických státních dluhopisech.

Dluhopisy bez investičního stupně nebo „nekvalitní dluhopisy“ obvykle nesou ratingy „BB +“ až „D“ (Baa1 až C pro Moody's) a dokonce „nehodnocené“. Dluhopisy, které nesou tyto ratingy, se považují za investice s vyšším rizikem, které jsou schopny přilákat pozornost investorů díky jejich vysokým výnosům. Investoři nezdravých dluhopisů by si však měli uvědomit důsledky a rizika spojená s investováním do dluhopisů emitovaných společnostmi s emisemi likvidity. Dobrým příkladem dluhopisů bez investičního stupně je postoj S&P k Southwestern Energy Company, kterému bylo uděleno ratingové hodnocení dluhopisů „BB +“ a negativní výhled. Nezdravé dluhopisy lze rozdělit do dvou dalších kategorií:

• Fallen Angels - Jedná se o dluhopis, který byl kdysi investičním stupněm, ale od té doby byl kvůli špatné úvěrové kvalitě emitující společnosti snížen na status junk-bond.

Rising Stars - Opakem padlého anděla je dluhopis s ratingem, který byl zvýšen kvůli zlepšující se kreditní kvalitě emitující společnosti. Rostoucí hvězda může být stále nezdravým pouto, ale je na cestě k investiční kvalitě.