Jak ovlivňují akcionáři akcionáře?

Fúze je dohoda o sloučení dvou stávajících společností do jedné nové společnosti. Fúze a akvizice se běžně provádějí za účelem rozšíření dosahu společnosti, expanze do nových segmentů nebo získání podílu na trhu ve snaze vytvořit hodnotu pro akcionáře.

Například v srpnu 2017 vznikla společnost DowDuPont (DWDP) po fúzi společnosti Dow Chemical a společnost DuPont vytvořila z hlediska prodeje největší chemickou společnost na světě.

Fúze ovlivňují akcionáře obou společností různými způsoby a jsou ovlivněny několika faktory, včetně převládajícího ekonomického prostředí, velikosti společností a řízení fúzního procesu. Podmínky fúze však mohou mít různé účinky na ceny akcií každého účastníka fúze.

Jak je ovlivněna cena akcií

Fúze dvou společností způsobuje významnou volatilitu ceny akcií nabývající firmy a ceny cílové firmy. Akcionáři nabývající firmy obvykle zažívají dočasný pokles hodnoty akcií ve dnech předcházejících fúze, zatímco akcionáři cílové firmy během tohoto období vidí nárůst hodnoty akcie.

Očekává se, že cena akcií nově sloučené společnosti bude vyšší než cena nabývajících i cílových firem, a obvykle je výhodná pro akcionáře cílové firmy, kteří z výsledné arbitráže cen akcií profitují. Při neexistenci nepříznivých ekonomických podmínek mají akcionáři fúzované společnosti obvykle výrazně lepší dlouhodobou výkonnost a dividendy.

Hlasovací právo a ředění akcionářů

Akcionáři obou společností mohou zažít oslabení hlasovací pravomoci kvůli zvýšenému počtu akcií uvolněných během procesu fúze. Tento jev je výrazný při fúzích akcií k akciím, kdy nová společnost nabízí své akcie výměnou za akcie cílové společnosti, i když za dohodnutý konverzní kurz. Akcionáři nastupující společnosti zažívají mezní ztrátu hlasovací síly, zatímco akcionáři menší cílové společnosti mohou zaznamenat významnou erozi svých hlasovacích práv v relativně větším souboru zúčastněných stran.

Změny v řízení

Po dokončení fúze bude mít nová společnost pravděpodobně alespoň několik znatelných změn ve vedení. Určité ústupky se obvykle dělají při jednáních o fúzích a vedení a členové představenstva nové společnosti se do jisté míry změní, ať už na začátku nebo v budoucnu plánovaných změn.