Jak používat VIX ETF ve vašem portfoliu

Pokud jde o investice, je volatilita kritickým opatřením, které je třeba zvážit. Chicago Board Options Exchange (CBOE) je známá indexem volatility, nazývaným také VIX. VIX je generován z implikovaných volatility na indexových opcích pro S&P 500 a ukazuje očekávání trhu na 30denní volatilitu. Známý také jako „index strachu“, mezi jinými podobnými jmény, je VIX běžně používán jako míra důvěry investorů v trh, nebo naopak jako způsob měření, jak strašliví účastníci trhu jsou, že volatilita bude morem narušovat. VIX má tendenci do značné míry vycházet z reakcí na akciovém trhu; například, když ceny akcií poklesnou, má VIX tendenci se zvyšovat, často do přehnané míry.

VIX je neuvěřitelně užitečný nástroj pro běžné investory, kteří chtějí obchodovat přímo s akciemi. Investoři však mohou obchodovat i na VIX i jinými způsoby. Například, CBOE nabízí jak VIX možnosti, tak VIX futures. Umožňují investorům provádět sázky na základě samotného indexu volatility, nikoli na základě změn jednotlivých jmen, které se snaží reprezentovat. Kvůli rozsáhlým reakcím společným indexu volatility se obchodníci a investoři často zajímají o obchodování založené na VIX.

Je asi nepřekvapivé, že existuje také rostoucí pole fondů obchodovaných na burze (ETF) spojených s VIX. Tyto produkty jsou o něco složitější než standardní ETF, které sledují koš zásob. Existují nicméně přesvědčivé důvody pro zvážení VIX ETF. Investoři by však přitom měli věnovat zvýšenou pozornost tomu, jak fungují VIX ETF, a dozvědět se o potenciálních rizicích a odměnách spojených s touto podkategorií prostoru ETF.

Na co si dát pozor při používání ETF v portfoliu

Co je to VIX ETF?

VIX ETF jsou trochu mylné. Investoři nemají přístup k indexu VIX přímo. Spíše VIX ETF nejčastěji sledují indexy futures VIX. Tato charakteristika VIX ETF představuje řadu rizik, která by investoři měli mít na paměti, a která budou podrobně popsána níže. Zavádí také příležitost pro různé typy produktů v kategorii VIX ETF. Kromě toho je většina cenných papírů typu VIX ve skutečnosti směnkami obchodovanými na burze (ETN), které nesou riziko protistrany emitujících bank. Obvykle to není hlavní problém pro investory VIX ETF.

Jedním z nejpopulárnějších VIX ETF je iPath S&P 500 VIX krátkodobé futures ETN (VXX). Tento produkt si udržuje dlouhou pozici v futures na první a druhý měsíc VIX, které se každý den rolují. VXX má tendenci obchodovat vyšší, než by tomu bylo v obdobích nízké současné volatility v důsledku tendence volatility vrátit se k střední hodnotě.

Inverzní VIX ETF jsou ty, které profitují z opačného pohybu VIX. Když je volatilita vysoká, výkonnost akciového trhu obvykle klesá; investice do inverzní volatility ETF může pomoci chránit portfolio během těchto vysoce turbulentních časů. Na druhé straně, když VIX vyšplhalo masivně o 115% začátkem roku 2018, mnoho produktů, které krátké futures spojené s VIX, byly zdecimovány. Opravdu, jak VelocityShares Daily Inverzní VIX krátkodobé ETN, tak VelocityShares VIX krátká volatilita Hedge ETN se částečně zastavily v důsledku tohoto pohybu.

Jedním z příkladů populárního inverzního VIX ETF je krátkodobá budoucnost ETF (SVXY) ProShares. Na základě krátkodobých futures VIX jako referenčního indexu poskytuje tento ETF 0, 5násobnou inverzní expozici podkladovému indexu, což znamená, že se nejedná o pákový ETF. Pro rok 2017 SVXY vrátila neuvěřitelných 181, 84%. Stejně jako samotná volatilita však může být vysoce volatilní, mohou také VIX ETF; v roce 2018 až do poloviny července se produkt SVXY vrátil -90, 08%.

Ostatní inverzní ETF využívají index S&P 500 VIX Mid-Term Futures. Produkty jako VelocityShares Daily Inverse VIX střednědobé ETN (ZIV) se díky této strategii podařilo v roce 2017 dosáhnout návratnosti více než 90%.

Rizika VIX ETF

Jedním problémem spojeným s ETF v VIX je to, že samotný VIX je přesněji popsán jako míra „implikované“ volatility, spíše než přímo volatility. Protože se jedná o váženou směs cen různých indexových opcí S&P 500, měří VIX, kolik jsou investoři ochotni zaplatit, aby mohli koupit a prodat S&P 500.

Kromě toho je známo, že VIX ETF nejsou skvělé v zrcadlení VIX. Jednoměsíční servery ETN zachytily pouze asi 25% až 50% denních tahů VIX a střednědobé produkty mají v tomto ohledu tendenci ještě horší. Důvodem je to, že futures indexy VIX (referenční hodnoty pro VIX ETF) bývají při emulaci indexu VIX neúspěšné.

Kromě toho mají pozice VIX ETF tendenci v průběhu času klesat v důsledku chování křivky futures VIX. V době, kdy dochází k tomuto úpadku, mají tyto ETF méně peněz na to, aby se mohly vrátit do následných futures kontraktů, jakmile skončí platnost stávajících. Jak čas pokračuje, tento proces se opakuje několikrát a většina VIX ETF skončí ztrátou peněz v dlouhodobém horizontu.

Jak ilustrují výše uvedené příklady, ETF VIX jsou neuvěřitelně vybíravé. Inverzní volatilita ETF zažívá při ztrátě volatility na trhu prudké ztráty. To může být tak dramatické, že tyto ETF mohou být prakticky zničeny v důsledku jediného špatného dne nebo období vysoké volatility. Z tohoto důvodu nejsou inverzní ETF s nestálou investicí pro slabé srdce, ani nejsou vhodnou investicí pro ty, kteří nemají silnou znalost toho, jak volatilita funguje. Zainteresovaní investoři by měli před provedením investice pečlivě zvážit personál spravující jakýkoli produkt s inverzní volatilitou. Je také pravděpodobné, že je dobrou volbou vidět investice do inverzních VIX ETF jako příležitost pro krátkodobé zisky, spíše než pro dlouhodobé strategie buy-and-hold. Nestálost těchto ETF je příliš extrémní na to, aby se z nich stala vhodná dlouhodobá investiční varianta.

Sečteno a podtrženo

Investoři, kteří mají zájem o prostor VIX ETF, by měli zvážit investování na krátkou dobu, možná na den. Mnoho z těchto produktů je vysoce tekutých a nabízí vynikající příležitosti ke spekulacím. VIX ETF jsou vysoce rizikové, ale pokud se s nimi bude zacházet opatrně, mohou se ukázat jako lukrativní.