Jak a proč společnosti vyplácejí dividendy?

Podívejte se kdekoli na webu a jste povinni najít informace o tom, jak dividendy ovlivňují akcionáře. Mezi výhody pro investory patří stálé příjmy. Důležitou součástí chybějících diskusí však je účel dividend a důvod, proč je používají některé společnosti, nikoli jiné.

Než začneme popisovat různé politiky, které společnosti používají k určování, kolik platit svým investorům, podívejme se na různé argumenty pro a proti dividendovým politikám.

Klíč s sebou

• Dividendy představují rozdělení zisku společnosti akcionářům na základě počtu akcií držených ve společnosti.
• Akcionáři očekávají, že společnosti, do kterých investují, jim vrátí zisky, ale ne všechny společnosti vyplácejí dividendy.
• Některé společnosti udržují zisky jako nerozdělené zisky, které jsou vyčleněny na opětovné investice do společnosti a její růst, což investorům poskytuje kapitálové zisky.
• Růstové společnosti si často ponechají zisk, zatímco vyspělejší společnosti se uchylují k výplatám dividend.

Argumenty proti dividendám

Někteří finanční analytici se domnívají, že uvažování o dividendové politice není relevantní, protože investoři mají schopnost vytvářet „domácí“ dividendy. Tito analytici tvrdí, že příjem je dosahován investory upravujícími alokaci aktiv ve svých portfoliích.

Například investoři, kteří hledají stabilní tok příjmů, budou s větší pravděpodobností investovat do dluhopisů, u nichž výplaty úroků nekolísají, spíše než do akcií vyplácejících dividendy, kde může základní cena akcie kolísat. Výsledkem je, že investoři dluhopisů se nestarají o dividendovou politiku konkrétní společnosti, protože jejich výplaty úroků z jejich dluhopisových investic jsou pevné.

Další argument proti dividendám tvrdí, že výplata dividend je pro investory výhodnější. Zastánci této politiky poukazují na to, že zdanění dividend je vyšší než na kapitálový zisk. Argument proti dividendám je založen na přesvědčení, že společnost, která reinvestuje prostředky (spíše než je vyplácí jako dividendy), zvýší dlouhodobě hodnotu společnosti a v důsledku toho zvýší tržní hodnotu akcie. Podle zastánců této politiky jsou alternativy společnosti k výplatě přebytečné hotovosti jako dividendy následující: uskutečňování více projektů, zpětný odkup vlastních akcií společnosti, získání nových společností a ziskových aktiv a reinvestování do finančních aktiv.

Jak a proč společnosti vyplácejí dividendy?

Argumenty pro dividendy

Zastánci dividend poukazují na to, že vysoká výplata dividend je pro investory důležitá, protože dividendy poskytují jistotu o finanční prosperitě společnosti. Typicky jsou společnosti, které důsledně vyplácely dividendy, jedním z nejstabilnějších společností za posledních několik desetiletí. Výsledkem je, že společnost, která vyplácí dividendu, přitahuje investory a vytváří poptávku po jejich akciích.

Dividendy jsou také atraktivní pro investory, kteří chtějí generovat příjem. Snížení nebo zvýšení rozdělení dividend však může ovlivnit cenu cenného papíru. Akciové ceny společností, které mají dlouholetou historii výplaty dividend, by byly negativně ovlivněny, pokud by snížily své výplaty dividend. Naopak společnosti, které zvýšily své výplaty dividend, nebo společnosti, které zavedly novou dividendovou politiku, by pravděpodobně viděly zhodnocení svých akcií.

Metody výplaty dividend

Společnosti, které se rozhodnou vyplatit dividendu, mohou použít jednu ze tří níže uvedených metod.

Zbytkový

Společnosti využívající politiku zbytkové dividendy se rozhodnou spoléhat na interně vytvořený kapitál k financování jakýchkoli nových projektů. V důsledku toho mohou výplaty dividend vycházet ze zbytkového nebo zbývajícího vlastního kapitálu až po splnění všech kapitálových požadavků projektu.

Přínosem této politiky je, že umožňuje společnosti použít jejich nerozdělený zisk nebo zbytkový příjem k investování zpět do společnosti nebo do jiných ziskových projektů před vrácením finančních prostředků zpět akcionářům ve formě dividend.

Jak již bylo uvedeno výše, cena akcií společnosti kolísá s rostoucí nebo klesající dividendou. Pokud se vedení společnosti nedomnívá, že může dodržovat přísnou dividendovou politiku s konzistentními výplaty, může se rozhodnout pro zbytkovou metodu. Manažerský tým má volný přístup k příležitostem, aniž by byl omezen dividendovou politikou. Investoři však mohou požadovat vyšší cenu akcií ve srovnání se společnostmi ve stejném odvětví, které mají důslednější výplaty dividend. Další nevýhodou zbytkové metody je to, že může vést k nekonzistentním a sporadickým výplatám dividend, což má za následek volatilitu ceny akcií společnosti.

Stabilní

V rámci stabilní dividendové politiky společnosti každý rok vyplácejí dividendy bez ohledu na výkyvy výdělků. Výplata dividend je obvykle stanovena na základě prognózy dlouhodobých výnosů a výpočtu procenta výdělků, které mají být vyplaceny.

V rámci stabilní politiky mohou společnosti vytvořit cílový poměr výplaty, což je procento výnosů, které mají být vypláceny akcionářům v dlouhodobém horizontu.

Společnost si může zvolit cyklickou politiku, která stanoví dividendy na pevný zlomek čtvrtletních zisků, nebo může zvolit stabilní politiku, podle níž se čtvrtletní dividendy stanoví na zlomek ročních zisků. V obou případech je cílem politiky stability snížit nejistotu pro investory a poskytnout jim příjem.

Hybridní

Konečný přístup kombinuje reziduální a stabilní dividendovou politiku. Hybrid je populární přístup pro společnosti, které vyplácejí dividendy. Protože společnosti zažívají výkyvy v hospodářském cyklu, společnosti využívající hybridní přístup vytvářejí stanovenou dividendu, která představuje relativně malou část ročního příjmu a lze ji snadno udržovat. Kromě stanovené dividendy mohou společnosti nabídnout další dividendu vyplacenou, pouze pokud příjem přesáhne určité referenční hodnoty.

Sečteno a podtrženo

Pokud se společnost rozhodne vyplatit dividendy, vybere si zbytkovou, stabilní nebo hybridní politiku. Politika, kterou si společnost zvolí, může ovlivnit tok příjmů pro investory a ziskovost společnosti.