Samotný nárůst příjmů nestačí: Goldman Sachs

Zatímco silné zisky společností v prvním čtvrtletí roku 2018 pomohly posílit americké akcie v období zvýšené volatility, jeden tým analytiků na ulici říká, že výhoda bude omezena, protože na devítiletém býčím trhu váží řada dalších faktorů. (Viz také: Výprodejové signály „Velká oprava“: Jim Mellon. )

Ve sdělení pro klienty ve čtvrtek stratégové společnosti Goldman Sachs do roku 2020 zrušili očekávání zisku S&P 500, přesto však uvedli, že neočekávají, že by zlepšené klima mělo významný dopad na návratnost vlastního kapitálu, jak uvádí CNBC. Zatímco analytici považují pokračující stoupání amerického ekonomického růstu, podnikových zisků a cen akcií do roku 2019, považují politické obavy za blokování převažující některé z větru.

„Potenciál zhodnocení bude omezen zpřísněním měnové politiky, vyrovnávací výnosovou křivkou, rostoucím obchodním napětím a nadcházejícími kongresovými volbami v polovině období, “ napsal hlavní americký akciový stratég Goldman David J. Kostin.

Vážení nejistoty v oblasti oceňování

Goldman zvedl svůj odhad zisku za celý rok 2018 ze 150 USD na 159 USD, což odráží 19% vzhůru z minulého roku a pod 19, 8% konsenzuální prognózou společnosti FactSet. V roce 2019 očekávají stratégové růst výnosů o 7% na 170 USD a v roce 2020 opět na 5% na 163 USD.

Zatímco zisky budou nadále růst, Kostin neočekává, že se násobky budou dále zvyšovat ve stejné velikosti, jaké mají na devítiletém býčím trhu. Očekává, že úroveň ceny k výdělku zůstane na 17krát, což odráží 3, 6% zisk pro S&P 500, který uzavře rok na 2 850. Prognóza Goldman na rok 2019 pro S&P 500 na 3 000 znamená nárůst o 5, 3% oproti cíli na rok 2018, což je jen polovina toho, co investoři očekávali od trhu v průběhu času, jak poznamenává CNBC.

Mezi politickými obavami stojí rostoucí úrokové sazby pro Kostina jako potenciální protivítr, přičemž poznamenávají, že investoři by se měli zaměřit na to, zda je zisk vyšší než 0, 1% bodů za měsíc, spíše než na posednutí nad 3% výnosu 10leté státní pokladny. Rychlý posun sazeb byl podle stratéga Goldman obvykle spojen s nižším tržním oceněním.

Investiční banka upřednostňuje růst nad hodnotou a cykliku před defenzivními hrami, zatímco zvyšuje své hodnocení informačních technologií s nadváhou a redukuje průmysl na neutrální. (Viz také: Odstranění GE z Dow Good pro investory: Goldman. )