Implikovaná volatilita vs. historická volatilita: Jaký je rozdíl?

Volatilita je metrika, která měří velikost změny cen cenných papírů. Obecně řečeno, čím vyšší je volatilita - a tedy i riziko - tím větší je odměna. Pokud je volatilita nízká, prémie je také nízká. Před provedením obchodu je obecně dobré vědět, jak se cena cenného papíru změní a jak rychle to učiní.

V obchodě s opcemi dělají obě strany transakce sázku na volatilitu podkladového cenného papíru. I když existuje několik způsobů, jak měřit volatilitu, obchodníci s opcemi obecně pracují se dvěma metrikami: Implikovaná volatilita a historická volatilita. Implikovaná volatilita odpovídá očekáváním budoucí volatility, která je vyjádřena v prémiích za opce, zatímco historická volatilita měří minulé rozpětí obchodování s podkladovými cennými papíry a indexy.

Kombinace těchto metrik má přímý vliv na ceny opcí - konkrétně na složku prémií označovanou jako časová hodnota, která často kolísá se stupněm volatility. Období, kdy tato měření naznačují vysokou volatilitu, mají obvykle tendenci prospívat prodejcům opcí, zatímco údaje o nízké volatilitě mají prospěch pro kupující.

Níže jsme nastínili, co je každá metrika, a některé z klíčových rozdílů mezi nimi.

Klíč s sebou

• Implikovaná nebo předpokládaná volatilita je výhledová metrika používaná obchodníky s opcemi k výpočtu pravděpodobnosti.
• Implikovaná volatilita, jak napovídá její název, využívá nabídku a poptávku a představuje očekávané výkyvy podkladové akcie nebo indexu v konkrétním časovém rámci.
• S historickou volatilitou obchodníci používají k výpočtu cenových změn minulé obchodní rozsahy podkladových cenných papírů a indexů.
• Výpočty historické volatility jsou obecně založeny na změně z jedné závěrečné ceny na druhou.

Implikovaná volatilita

Implikovaná volatilita, známá také jako předpokládaná volatilita, je jednou z nejdůležitějších metrik pro obchodníky s opcemi. Jak název napovídá, umožňuje jim to zjistit, jak nestabilní bude trh do budoucna. Tento koncept také dává obchodníkům způsob, jak vypočítat pravděpodobnost. Jedním důležitým bodem je, že by se nemělo považovat za vědu, takže neposkytuje předpovědi o tom, jak se bude trh v budoucnu pohybovat.

Na rozdíl od historické volatility vyplývá implikovaná volatilita z ceny opce a představuje její volatilitu v budoucnosti. Protože se to předpokládá, obchodníci nemohou použít minulý výkon jako ukazatel budoucího výkonu. Místo toho musí odhadnout potenciál opce na trhu.

Investoři a obchodníci mohou využít implikovanou volatilitu ke smlouvám o cenových opcích.

Měřením významné nerovnováhy v nabídce a poptávce představuje implikovaná volatilita očekávané výkyvy podkladové akcie nebo indexu v konkrétním časovém rámci. Prémie za opce přímo souvisí s těmito očekáváními, zvyšují ceny, když je zřejmá nadměrná poptávka nebo nabídka, a v období rovnováhy klesá.

Úroveň nabídky a poptávky, která řídí implikovanou metriku volatility, může být ovlivněna řadou faktorů od událostí na celém trhu až po zprávy přímo související s jedinou společností. Pokud například několik analytiků z Wall Street předpovídá tři dny před čtvrtletním výkazem zisků, že společnost řádně porazí očekávané příjmy, může se v několika dnech před zprávou výrazně zvýšit zvýšená implikovaná volatilita a prémie za opce. Jakmile budou výkazy vykázány, bude předpokládaná volatilita pravděpodobně klesat, pokud nebude následovat další událost, která by zvýšila poptávku a volatilitu.

Historická volatilita

Historická volatilita, označovaná také jako statistická volatilita, měří fluktuace podkladových cenných papírů měřením cenových změn v předem stanovených časových obdobích. Je to méně převládající metrika ve srovnání s předpokládanou volatilitou, protože není výhledová.

Pokud dojde k nárůstu historické volatility, cena cenného papíru se bude také pohybovat více než obvykle. V tuto chvíli se očekává, že se něco změní nebo změní. Pokud naopak historická volatilita klesá, znamená to, že byla odstraněna jakákoli nejistota, takže se věci vracejí k tomu, jak byly.

Tento výpočet může být založen na vnitrodenních změnách, ale často měří pohyby na základě změny z jedné závěrečné ceny na druhou. V závislosti na zamýšlené době obchodování s opcemi lze historickou volatilitu měřit v krocích od 10 do 180 obchodních dnů.

Porovnáním procentních změn za delší časové období mohou investoři získat přehled o relativních hodnotách pro zamýšlené časové rámce obchodů s opcemi. Pokud je například průměrná historická volatilita 25% za 180 dní a hodnota za posledních 10 dní je 45%, akcie se obchodují s vyšší než normální volatilitou. Protože historická volatilita měří minulé metriky, obchodníci s opcemi mají tendenci kombinovat data s implikovanou volatilitou, která bere výhledové hodnoty prémií za opce v době obchodování.

Zvláštní úvahy

Ve vztahu mezi těmito dvěma metrikami slouží jako výchozí hodnota historická hodnota volatility, zatímco fluktuace implikované volatility definují relativní hodnoty prémií za opce. Pokud obě míry představují podobné hodnoty, prémie za opce se obecně považují za spravedlivě oceněné na základě historických norem. Obchodníci s opcemi usilují o odchylky od tohoto stavu rovnováhy, aby využili nadhodnocených nebo podceňovaných prémií za opce.

Pokud je například implikovaná volatilita výrazně vyšší než průměrné historické úrovně, předpokládá se, že prémie za opce jsou nadhodnoceny. Vyšší než průměrné pojistné posouvá výhodu na tvůrce opcí, kteří mohou prodávat na otevřené pozice za nadsazené pojistné, což ukazuje na vysokou implikovanou úroveň volatility. Za těchto okolností je cílem uzavřít pozice se ziskem, protože volatilita klesá zpět na průměrnou úroveň a hodnota prémií za opce klesá. Pomocí této strategie obchodníci zamýšlejí prodávat vysoké a nakupovat nízké.

Na druhé straně kupující opcí mají výhodu, když je implikovaná volatilita podstatně nižší než historická úroveň volatility, což naznačuje podhodnocené pojistné. V této situaci může návrat úrovně volatility k výchozímu průměru vést k vyšším prémiím, když majitelé opcí prodávají na blízké pozice, přičemž sledují standardní obchodní cíl nákupu nízkých a vysokých prodejů.